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存股精選》這兩檔金融股受惠Fed升息大，明年預估「高殖利率」都將逾5%！
撰文者：翁祥維 更新日期：2018-12-27
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絕對的中立性！川普也控制不了，Fed 12月最終仍是「升息一碼」，近期美國總統川普，不斷抨擊聯準會的貨幣政策，質疑若不斷升息，將會打壓經濟發展，不過Fed在12月，認為就業市場和通膨率達到預期目標，因此最終仍是「升息一碼」，在2018年，合計共升息4次。
若從2015年啟動升息循環起算，則是已升息達9次，在會後的記者會上，Fed主席鮑威爾表示：「有關貨幣政策的討論或決定中，政治勢力不會有任何影響。」表現出聯準會絕對的中立性。
對台股投資人而言，即使美國升息，存在銀行裡的台幣也不會增加利息，或許相對是比較無感。不過，在升息循環當中，「台灣有哪些金融股值得投資？」這議題應該蠻多讀者是感興趣的，畢竟在中美貿易戰下，許多電子公司都受到波及，獲利相對穩定、又具備高殖利率題材的金融股，在2019年應該持續有機會受到市場關注。
快速了解大型金控股的型態
雖然許多新聞報導，美國升息對於金融股是利多，但實際上受惠程度的多寡，有所不同，以金控股而言，旗下除了銀行以外，經常還囊括了保險子公司、證券子公司、投信子公司等等，所以「金控公司」，可以說是金融產業的「航空母艦」，承載著多架戰機（銀行、保險、證券）。
目前上市櫃，共有15間金控公司，每間金控公司主攻的領域不盡相同，主要類型包括：
1.以銀行為主體：兆豐金（2886）、中信金（2891）、玉山金（2884）、台新金（2887）、永豐金（2890）、第一金（2892）、合庫金（5880）、華南金（2880）。
2.以保險為主體：新光金（2888）、國泰金（2882）、富邦金（2881）、開發金（2883）。
3.以證券為主體：元大金（2885）、日盛金（5820）。
4.以票券為主體：國票金（2889）。
兆豐金（2886）、中信金（2891）受惠升息程度相對高
在升息的背景下，有機會帶動外幣存放利差擴大，因此如果就「受惠升息」的角度思考，美元存款占比高，相對會占優勢，在以銀行為主體的金控當中，兆豐銀行美元存款占比37%、中信銀行占比29%，屬於主要的受惠者。
那麼，兩間金控哪一間比較好？筆者在2018年10月24日，曾撰寫上海商銀（5876）VS彰銀（2801）存股選誰？EPS、股利、殖利率「完整大比拼」
今天將對兆豐金（2886）、中信金（2891）進行比較分析：
資產報酬率（ROA）比較
筆者在10月24日的文中曾提及，銀行是吸納大眾存款，再貸放出去，從中賺取淨利息收益，因此負債占總資產比重高，相對自有資本占總資產比例低，因此比起ROE（權益報酬率），用ROA（資產報酬率）這項指標，更能全面性地檢視銀行運用手中資產的效率，從數據來觀察，雖中信金（2891）在2013年、2014年勝出，但近3年，是兆豐金（2886）略占上風。
ROA比較表：兆豐金 vs. 中信金
資料來源：CMoney選股勝利組。單位：百分比（%）
EPS穩定度比較
看完ROA後，接著來比較EPS（每股純益），為衡量EPS穩定度，筆者以「標準差」這項統計數值作為比較基礎，標準差值愈小，代表EPS波動程度愈小（穩定度愈高），從近5年的EPS數據來看，兩大金控獲利穩定度皆有一定水準，其中兆豐金（2886）標準差值較小，EPS表現上，較中金信（2891）更為穩定一些。
近5年兩大金控獲利皆有穩定度
資料來源：CMoney選股勝利組。單位：元
在10月24日的分析文當中，筆者計算出富邦金（2881）、國泰金（2882）近5年EPS標準差分別為0.5301、0.9228，相較之下，兆豐金（2886）、中信金（2891）表現皆不輸給兩大金控龍頭股。
股利政策比較
從下圖兩間銀行股利發放金額觀察，兆豐金（2886）已未發放股票股利，有利股本穩定，而中信金（2891）也有調整股利政策的趨勢，從原本的現金、股票股利合併發放，近2年皆改為配發「純現金」股利。
兩金控股利政策現以現金為主
資料來源：CMoney選股勝利組
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