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超商大佬統一超適合拿來存股嗎？艾蜜莉：超商飽和、股價成長有限，適合這樣操作...
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2021-02-23
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今年農曆春節因受疫情影響，部份民眾減少外出採買年貨及餐館吃飯，但仍有許多人趁這次假期走春拜訪親友，這時外送市場及送禮的商機就浮現了。
今天我們就來了解這家公司，超商業龍頭統一超（2912），即使1月營收較去年同期微衰退，但旗下轉投資的許多公司受惠年節需求，相信2月營收表現可期，因應2021年到來公司如何發揮智慧零售增加競爭力。
了解公司
統一超於1987年6月設立登記，1997年8月股票掛牌上市，主要股東為統一企業（股）公司，持股比例高達45.4%，2019年底與同業比較，4大連鎖式便利商店產業店數分佈如下：
統一超市占率為49.57%，然而海外持股53.86%的菲律賓7-Eleven，至2020年3月底時已達到2,916家規模，2021年1月底台灣7-11總店數已達6,072家，即使穩居超商業龍頭寶座仍保有企圖之心，積極展店並持續發展複合店及品牌聯名店。
轉投資事業包含流通、中國、支援、物流及餐飲5大事業群，像是康是美（統一生活）、統一精工、統一百華、宅急便（統一速達）、博客來、捷盟行銷、統昶行銷、統一聖娜多堡及星巴克（悠旅生活）等…等，這些公司都和我們的日常生活息息相關，旗下子公司也是不斷精進創新，為的就是提供更好的服務給顧客。
業務範圍
2019年度主要部門別營收及占比
資料來源：統一超2019年度年報
主要的營收來源以「便利商店部門」為主，目前服務的項目著重在3大方向：
方向1》跨業合作
結合複合店型或是無人店，並以該商圈的消費群為主精準切入行銷商機。
方向2》高價值鮮食餐飲
因應社會人口結構及飲食型態改變，透過餐飲品牌異業結盟供應鮮食商品，提供高價值的商品經營，除了強化咖啡品牌形象之外，也持續推動現萃茶與珍珠飲品。
方向3》打造熟客生態圈
提高全台門市佈點密度，架構OPEN POINT熟客生態圈，並結合會員、點數、支付系統，推出OPEN錢包及icash Pay等支付工具，打造完整C2C數位電子商務交易平台。
財務體質評估
了解統一超的業務範圍後，開啟艾蜜莉定存股APP，檢視2020年第3季的財務體質，僅有1項不良的項目，現在來探討是什麼原因造成的。
統一超體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股APP
不良項目3：是否欠錢壓力大
負債比率＞50%
資料來源：艾蜜莉定存股App
超商流通業本身就具有高負債比率的特性，因為商品進貨後並不用馬上付款給廠商，甚至還有議價的空間延後付款，除此之外商品銷售後都是收現金，加上也有很多的代收款項，光是這2項就讓超商的現金非常充裕，因此具有高應付款項、高代收款項特質，在這個產業是合理的，所以這項警示毋須擔心。
統一超資產負債表
資料來源：統一超2020年第3季合併財務報告
近期營收及股利政策
2020年Q3 EPS為2.76元累計EPS為7.66元。從下表得知，1月營收為221億9,400萬元，單月月增率為-2.5%，相較去年同期的227億400萬元來看，單月年增率為-2.3%，由於去年的春節落在1月份和今年相差1個月，因此年節前的採買需求於2月才能顯現出，雖有疫情影響減少外民眾出遊到店，但春節贈禮需求量增加和開工開學刺激消費，以及OPEN POINT行動隨時取及線上預購，平台「i預購」也正持續擴大效益中，亦將可帶動業績及提高單店來客數。
統一超近1年營收（單位：百萬元）及每股盈餘（EPS）
資料來源：Cmoney理財寶
連續28年配發股利
統一超近10年殖利率
資料來源：艾蜜莉定存股App
統一超去年配發9元現金股利，盈餘分配率高達88.8%，以2月5日收盤價268元來看，殖利率約在3.4%，雖然是一間專注本業的好公司，但全台的便利超商家數已達到飽合，未來股價成長的空間也很有限，因此如是要追求高殖利率的投資人，這檔不適合作存股族的首選標的，不過也由於本業非常穩定，又具有銷售即收現金的優勢，待未來有利空發生致股價下跌、殖利率能提高到4%以上時，也是可配置作為穩健投資的組合之一。
統一超近10年股利政策（單位：元）
資料來源：Cmoney理財寶
結論：估價及買賣策略
統一超估價
資料來源：艾蜜莉定存股App
便宜價：187.6元；
合理價：222.4元；
昂貴價：255.8元。
以2月5日收盤價268元來看，位在昂貴價以上，現在股市正高點並不適合買進，建議未來有利空出現大跌時分批買進，或是能跌至合理價以下時再進一步評估。
第1批：便宜價187.x元；
第2批：便宜價187.x＊0.9元＝168.x元；
第3批：便宜價187.x＊0.8元＝149.x元。
經營展望
展望2021年雖仍受疫情影響，尤其面對快速變化的消費趨勢，如何提供給消費者物超所值的商品，以及差異化的服務並增加會員的黏著度，將是統一超進化的方向。
宅經濟的興起提供消費者多樣化的選擇，社群媒體的產生及建構完整的電子平台，將使金流、物流及資訊流一體到位，C2C網路購物、外食人口增加、開發健康養生飲食及會員經營策略等，都是開創中的新商機。
即便超商物流產業競爭激烈，但統一超仍具備多方面的優勢，包括企業品牌知名度高、通路廣提高商品的銷售量、完整的物流系統提升運送效率、強大IT系統平台及Infra支援系統及加盟制度等，相信透過多元化的經營，更能提供給消費者體驗、娛樂及教育性體驗，讓超商不只是銷售商品而己，而是超越消費者心中期待的多樣化平台。
警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉——自由之路
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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