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報酬回測》存金融股，該選官股好還是民營好？10年回測看見驚人答案
撰文者：謝宜孝 更新時間：2021-03-03
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去（2020）年可說是充滿著恐懼與貪婪的一年，恐懼的是3月時那場短暫的股災，導致全球人心惶惶，美股數次融斷、台股同樣一片綠油油；貪婪的是隨後迎來的大多頭，大盤、權值王台積電等不斷飆高，讓不少長期存股的投資人也開始感到心癢難耐，就深怕沒搭上這波飆漲的大牛市而飲恨，紛紛跳進追漲護國神山的列車。
反觀表現因疫情普遍受挫的金融股族群，即便在2020年下半的多頭格局下，似乎和市場脫了勾，雖近期部分個股稍有回溫，但整體而言依舊是盤面相對弱勢的一群（延伸閱讀：2020獲利回顧》金融股表現兩極化，15檔僅5檔正成長！其中「這檔」獲利飆升約5成）；不過對多數金融存股族而言，著眼的長遠的未來，以及每年穩定的配息現金流才是重點。
存金融股的投資人，最常碰到「究竟該選官股好還是民營佳？」這個問題，畢竟投資不能靠感覺，這次將金融股中的4檔官股、11檔民營（合計15檔）做了近10年的報酬回測，來試著找答案。
假設在2011年的第一個交易日（1月2日）時，以單筆買進的方式，針對這15檔金融股分別各買進「1股」，至2020年的最後一個交易日（12月31日）時賣出，持有10年期間所領到的股息不再投入；若以年化報酬率來看，究竟這10年來，存金融股該選官股還是民營呢？
多數時候「官股」常給人行政效率低落、績效不彰，導致整體表現可能大不如民營的印象，不過就回測結果來看，多數金融股的含息年化報酬率都不到5%，只有官股性質的兆豐金（2886）一枝獨秀，含息年化報酬率以6.72%居冠，其次才是民營的富邦金（2881）、玉山金（2884），位居第2和第3，當中竟有近半數的金融股含息年化報酬率不到1%、近1/3繳出負報酬！不過令人好奇的是，金融股在2020年因疫情嚴重受挫，若把疫情當年扣除、時間往前推一年，再以相同的方式做回測，結果又會是如何？
用同樣的邏輯，假設在2010年第一個交易日時（1月4日）各買進1股持有，並在2019年的最後一個交易日（12月31日）賣出，期間領到的股息不再投入，結果如下：
從表2中可發現，金融股的含息年化報酬率普遍都比表1高出了不少，僅有2檔為負值，且有10檔年化報酬都在3%以上，當中玉山金的含息年化報酬竟來到9%這麼高！而官股的兆豐金、民營的玉山金及富邦金依舊在排名5名以內，顯示在疫情衝擊下報酬表現依舊能維持穩健；不過反觀第一金和華南金，很明顯是疫情下的重災戶，甚至繳出負報酬。
總的來說，疫情確實對金融股的報酬表現有不小的影響，不過當中卻還是有非常穩健的金融股標的；若是追求高成長高報酬的投資人，選民營可能較為適合，特別是表現較穩健、排名前5的富邦金和玉山金；若偏好穩定的報酬，則可以考慮官股性質的兆豐金，除了持有股東多為政府機構外，擁有穩定的報酬表現、股價牛皮、配息相對也高等特色，或許也是個不錯的選項。
本文僅供研究參考，並無推薦進出之意。
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