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報酬回測》存金融股,該選官股好還是民營好?10年回測看見驚人答案

撰文者:謝宜孝 更新時間:2021-03-03 瀏覽數:30,284

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台股 殖利率 金融股 金控 填息

去(2020)年可說是充滿著恐懼與貪婪的一年,恐懼的是3月時那場短暫的股災,導致全球人心惶惶,美股數次融斷、台股同樣一片綠油油;貪婪的是隨後迎來的大多頭,大盤、權值王台積電等不斷飆高,讓不少長期存股的投資人也開始感到心癢難耐,就深怕沒搭上這波飆漲的大牛市而飲恨,紛紛跳進追漲護國神山的列車。


反觀表現因疫情普遍受挫的金融股族群,即便在2020年下半的多頭格局下,似乎和市場脫了勾,雖近期部分個股稍有回溫,但整體而言依舊是盤面相對弱勢的一群(延伸閱讀:2020獲利回顧》金融股表現兩極化,15檔僅5檔正成長!其中「這檔」獲利飆升約5成);不過對多數金融存股族而言,著眼的長遠的未來,以及每年穩定的配息現金流才是重點。

存金融股的投資人,最常碰到「究竟該選官股好還是民營佳?」這個問題,畢竟投資不能靠感覺,這次將金融股中的4檔官股、11檔民營(合計15檔)做了近10年的報酬回測,來試著找答案。

假設在2011年的第一個交易日(1月2日)時,以單筆買進的方式,針對這15檔金融股分別各買進「1股」,至2020年的最後一個交易日(12月31日)時賣出,持有10年期間所領到的股息不再投入;若以年化報酬率來看,究竟這10年來,存金融股該選官股還是民營呢?



多數時候「官股」常給人行政效率低落、績效不彰,導致整體表現可能大不如民營的印象,不過就回測結果來看,多數金融股的含息年化報酬率都不到5%,只有官股性質的兆豐金(2886)一枝獨秀,含息年化報酬率以6.72%居冠,其次才是民營的富邦金(2881)、玉山金(2884),位居第2和第3,當中竟有近半數的金融股含息年化報酬率不到1%、近1/3繳出負報酬!

不過令人好奇的是,金融股在2020年因疫情嚴重受挫,若把疫情當年扣除、時間往前推一年,再以相同的方式做回測,結果又會是如何?

用同樣的邏輯,假設在2010年第一個交易日時(1月4日)各買進1股持有,並在2019年的最後一個交易日(12月31日)賣出,期間領到的股息不再投入,結果如下:



從表2中可發現,金融股的含息年化報酬率普遍都比表1高出了不少,僅有2檔為負值,且有10檔年化報酬都在3%以上,當中玉山金的含息年化報酬竟來到9%這麼高!而官股的兆豐金、民營的玉山金及富邦金依舊在排名5名以內,顯示在疫情衝擊下報酬表現依舊能維持穩健;不過反觀第一金和華南金,很明顯是疫情下的重災戶,甚至繳出負報酬。

總的來說,疫情確實對金融股的報酬表現有不小的影響,不過當中卻還是有非常穩健的金融股標的;若是追求高成長高報酬的投資人,選民營可能較為適合,特別是表現較穩健、排名前5的富邦金和玉山金;若偏好穩定的報酬,則可以考慮官股性質的兆豐金,除了持有股東多為政府機構外,擁有穩定的報酬表現、股價牛皮、配息相對也高等特色,或許也是個不錯的選項。

本文僅供研究參考,並無推薦進出之意。

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