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政治因素股價跳水的阿里巴巴,現在是抄底的好時機嗎?艾蜜莉:我會先這樣做評估...

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2021-10-27 瀏覽數:6,106

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美股 艾蜜莉 阿里巴巴 電商 ADR

今天艾蜜莉想與大家分享中國的零售巨頭,業務與亞馬遜非常類似,可以說是「中國版」的Amazon,相信大家一定很熟悉,那就是淘寶的母公司——阿里巴巴集團。接著,艾蜜莉就來帶著大家認識這家公司吧!


公司簡介
阿里巴巴創立於1999年,主要掛牌於香港證交所(代號9988),於2014年以ADR(美國存託憑證)在紐約證交所IPO上市(美股代號BABA)。

阿里巴巴業務與服務項目



資料來源:2021年阿里巴巴合併年報
圖片來源:艾蜜莉自製

阿里巴巴集團控股業務相當廣泛,包含中國境內及海外B2B、B2C零售業務,如:淘寶、天貓、閑魚、AliExpress等。數位媒體娛樂則有優酷及阿里巴巴影業等...,其他業務則有菜鳥物流、雲端運算阿里雲等...。

其中螞蟻集團(支付寶母公司)原計畫在2020年港交所掛牌上市,卻因為馬雲10月在上海金融峰會演講批評中國管理當局,上市計畫緊急在11月喊卡。緊接著阿里巴巴在同年的12月面臨中國當局的反壟斷調查,在今(2021)年4月遭中國市場監管局罰款182億2,800萬元人民幣,阿里巴巴則以「誠懇接受,堅決服從」回應。

面對一連串的調查與持續加強監管的政策,阿里巴巴股價由去年319.12美元腰斬,跌到最低138.43美元,股價表現非常疲弱。由此可見,投資中概股須非常留意政策風險,沒有人可以預料政府接下來的監管措施是嚴還是鬆。

接著,我們從幾項指標來分析阿里巴巴的財務表現。

阿里巴巴財務表現
阿里巴巴歷年每股盈餘(EPS)



資料來源:歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源:艾蜜莉自製

從上表來看,阿里巴巴的EPS表現並不理想,我們來探究其中原因。先來看看2015至2020的綜合損益表。

阿里巴巴2015年至2020年綜合損益表



資料來源:RocketFinancial

從上表歷年綜合損益表來看,可以發現2016年的淨利特別高,主要是因為其他收入Other income的增加關係,當中包含來自阿里巴巴影業及健康的522億人民幣投資收益與20億的其他收益,算是一次性的收入,因此造成2016年的EPS特別高。

接著我們來看2018至2020EPS的狀況。

阿里巴巴歷年EPS數據



資料來源:歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源:艾蜜莉自製

EPS發生明顯下滑則是因為「股票拆分」的原因,由原先1股拆分成8股,股權的稀釋也連帶影響EPS的數字,淨利(Net Income)還是穩定成長的。

接著我們來看阿里巴巴的ROE表現。

阿里巴巴歷年ROE(%)



資料來源:歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源:艾蜜莉自製

若將2016年一次性收入的例外排除後,阿里巴巴近5年ROE(%)維持小幅成長,在2020年ROE也達到標準15%以上。

接著,我們來看看阿里巴巴的營業現金流。

阿里巴巴歷年營業現金流(單位:百萬元)



資料來源:歷年阿里巴巴合併年報
圖片來源:艾蜜莉自製

公司近5年營業現金流也持續穩定成長,在去年營業現金流已經超過1,800億人民幣。阿里巴巴最新負債比落在0.13,小於標準值0.5。

綜合來說,阿里巴巴的財務體質良好,雖今年受政府重罰,但應不致造成阿里巴巴重傷。最後就帶著大家來看看阿里巴巴的股價及估價吧!

阿里巴巴近5年K線圖



圖片來源:TradingView
資料時間:2021年10月11日

阿里巴巴近5年本益比



圖片來源:ycharts.com
資料時間:2021年10月19日

以近5年本益比來看,目前是在歷年低位,本益比僅20.8倍。巴菲特的好搭檔查理蒙格在最新公布資料顯示,第3季持續加碼買入阿里巴巴,目前算是一個可以觀察的機會。

結論
阿里巴巴是一間好公司,但需特別留意政府的政策風險,我們無法預知中國政府的下一步,雖然目前股價偏低,但投資人需執行更嚴格的資產配置,留意自己的風險承受度。

警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
                            艾蜜莉——自由之路
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1982年生,大學畢業後積極自學投資理財方法,2008年開始投入股市,用自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將180萬元本金滾成600多萬元資產,著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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