熱門股點評
大立光配68元現金，投資達人怪老子：太少了！
撰文者：怪老子 更新時間：2019-04-30
瀏覽數：31,906
如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：
每次看到小股東在股東大會上要求多一點的現金配息，我一直都認為這不是正確的投資態度，企業保留現金才有資金繼續投資，規模才會持續成長，獲利才會年年增加，現金配息愈多，企業成長力道就愈弱，難道這是股東希望得到的結果嗎？用統一超商比喻最容易懂了，統一超商的獲利跟店家數量成正比，如果每一家7-11每年可以貢獻200萬元的獲利，只要店家數量愈多，統一超的淨利就會愈多。從維基百科的統計，2018年11月份7-11的店家數量5,336家，而2018年合併報表統一超本期淨利為117億4,428萬元，平均每一家店貢獻220萬元淨利。
如果當時7-11店數維持在1,000家不再成長，那麼每年的淨利可以粗估就只剩22億元左右。當然，店家數量成長也不能稀釋既有店家的獲利，否則這成長就沒有意義了。如果經營者已經看到成長契機，就需要再投入資金，要是資金都配回去給股東，就沒有資金可投入，企業規模就受限制了，這就是我不認同小股東一昧的要求現金配息的原因。
然而，另外一類公司卻剛好相反，已經找不到可以投資的項目，可是卻保留了許多盈餘在企業內，也不願意配發回給股東，這樣的經營方式對股東來說並非最有利的。最典型的例子就是大立光（3008），2018年第4季合併財報顯示總資產1,326億4,842萬元，可是現金及約當現金就占了834億343萬元，相當於總資產的62%。然而企業營運所須要的應收帳款也只不過106億4,649萬元，存貨更少只有38億9,335萬元，明顯看出保留現金過多。從下圖所示大立光財報的附註六（一），可以發現9成的現金全部存放於銀行的定期存款，顯示這麼大的現金部位並沒有做有效利用。
大立光的現金部位幾乎都是定期存款
或許有人認為這些現金是預留擴廠或另外投資，但縱然是擴廠也用不著這麼大的金額，因為目前大立光不動產、廠房及設備的金額為278億5,005萬元，即便廠房擴增1倍所需要金額也不過約279億元，然而定存存款金額卻高達約762億元，這些資金每年只能創造約1%的投報率。當然，是否另有隱情我不知道，但單從財報來看是非常不合理的。
今天（2019.04.23）經濟日報頭版新聞是大立光每股配息68元，很多投資者非常的羨慕，可是2018年度大立光的EPS高達181元，留著這些現金並無用處，所以現金配息應該可以更積極才是。如果沒有可以投資的標的，就應該配回股東，讓股東自行尋找其他投資機會。
本文經授權轉載自怪老子理財
臉書粉絲專頁，請按此
本名蕭世斌，為「怪老子理財」網站站長、《Smart智富》月刊專欄作家。台灣科技大學電子工程學系畢業，任職科技業25年，40歲開始理財，50歲達成財富自由。離開職場後，成立「怪老子學堂」，以理財教育為終生志業。
另著有《第一次領薪水就該懂的理財方法》、《怪老子教你：理專不想告訴你的穩穩賺投資法》、《怪老子教你這樣算：解答一生財務問題》、《怪老子的簡單理財課——不必死命存，一樣變有錢》、《薪水族非懂不可的理財課》DVD。
延伸閱讀
▶不是大立光！最受歡迎零股致富7成都靠金融股
▶買高價股較安心？ 達人統計：低價股大漲機率是高價股3倍！
您可能有興趣的文章