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強勢再升3碼！聯準會成員全數同意升息背後，要向市場傳達什麼訊息？
撰文者：財經M平方 更新時間：2022-11-03
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二、縮表持續進行，9月～10月進度追蹤
除了持續進行升息以外，聯準會自6月1日正式啟動縮表以來，持有美債金額自高峰5兆7,700億元下降至5兆6,100億元，MBS則由於快速升息造成提前還款金額不高，此外MBS從交易日至交割通常需歷時2個月～3個月，因此目前於資產負債表中變化不大，預計縮表路徑於9月開始加速至950億元/月（600億元美債、350億元MBS）後，未來一季將會開始有所下滑。整體來看，聯準會資產負債表相比4月中旬高峰8兆9,650億元，已經下滑約2,400億元，顯示聯準會緊縮貨幣政策正持續收回市場資金，我們維持美債每月到期量不足的部分將以短端國庫券彌補、吸收短端流動性看法不變。
圖片來源：財經Ｍ平方
三、記者會重點摘要
就業與通膨：勞動力市場依舊失衡，通膨壓力仍大
就業市場仍然非常緊張，失業率處於50年來的最低點，職位空缺變得異常重要，現在勞動力市場仍非常強勁，就業人口增速穩健，薪資仍然偏高，但自年初以來，勞動參與率幾乎沒有變化，就業市場依舊失衡，需求遠超過供給，聯準會一直在尋找勞動力市場逐漸復甦和經濟放緩的跡象，但目前這些跡象還不明顯。
通膨仍遠高於聯準會2％的長期目標，截至9月的12個月中，PCE價格上漲了6.2％，剔除波動較大的食品和能源類別的核心PCE價格上漲5.1％。最近的通膨數據再次高於預期，同時廣泛的商品和服務價格壓力仍然明顯。雖然長期通膨預期似乎仍錨定得很好，但這不是自滿的理由，當前一輪高通膨持續的時間愈長，高通膨預期變得根深蒂固的可能性就愈大，美國物價穩定對全球經濟是好事。
升息幅度與終點：最快12月討論放緩升息，但將調高終點利率
路透社記者直接詢問Powell對於12月是否升息3碼，Powell表示最快在12月、最慢在1月進行放緩升息的討論，但也表示終點利率將超過9月會議時預期的水平，並以3個問題進行思考：（1）過去跟現在的升息速度、（2）政策利率終點多高、（3）最終高利率將保持多久。
關於第1個問題，今年以來的快速升息是建立在從零利率開始，當時持續攀升的通膨讓升息變得合適，而現在來到第2個問題，會議之間公布的新數據，包括強勁的就業、CPI，確實顯示終點利率可能會升到超過9月會議時預期的水平，當然這充滿不確定性與緊縮政策與經濟活動的滯後性，而隨著政策利率升至具有限制性的範圍，第1個問題升息速度已經不再如同第2、第3個問題重要，這也是為何近期開始提到未來某些時候放慢升息速度是合適地，可能會在下次會議，或是之後的會議中進行討論。Powell表示需要再次強調，目前何時放緩升息的問題，遠不如升息終點和最終維持高利率多長時間的問題重要，也將是聯準會的主要關注點。
利率前瞻：希望將利率調整至實殖利率翻正（利率高於核心通膨）
關於政策利率終點問題，WSJ記者詢問Powell是否認為應該升息到高於PCE價格年增率5％以上，Powell表示需要關注前瞻性的通膨（forward-looking measure），同時也強調希望將利率調整至實質利率翻正（原文：I think the answer is we'll want to get the policy rate to a level...the real interest rate is positive.）
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