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3月營收年減8.56%、連續31年配息！大統益攻守兼具，無畏匯率和通膨風險
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2024-04-29
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圖片來源：達志影像
食品股向來被視為穩健的投資選擇，因為無論經濟狀況如何，人們始終需要溫飽。作為台灣最大的豆粉與植物油供應商，大統益（1232）近年面臨著來自疫情、俄烏戰爭和極端氣候等多重挑戰。
現在我們就來看看大統益近期的營運狀況，並評估是否適合投資。
營運概況
大統益成立於1982年5月，於1996年2月在台灣證券交易所上市，資本達16億元；截至2024年4月17日，市值約為232億7,000萬元，主要股東包括統一企業（持股38.5%）、華泰油脂（持股17.34%）以及大成長城（持股9.64%）。
該公司主要生產原料為大豆，然而這些大豆100%依賴美國和南美進口，進口原料經過提煉加工程序，生產出大豆粉和大豆油。
大統益是國內18公升桶裝食用油的最大供應商，品牌包括美食家與生力，產品則涵蓋大豆沙拉油、芥花油、棕櫚油與油炸專用油等；而18公升桶裝油的目標市場為業務用餐飲通路，其需求與外食人口增減以及景氣變化直接相關。
此外，大統益也是國內最大的散裝大豆油、散裝芥花油供應商，同時推出散裝葵花油、散裝棕櫚油等，以滿足食品加工廠、化工廠和小包裝油品包裝廠等客戶的需求。
在豆粉方面，大統益身為國內最大的豆粉供應商，產品包括蛋白豆粉、豆皮粒、全脂豆粉和脫皮全脂豆粉等，主要服務對象為飼料產業相關廠商。由於豆粉含有豐富的大豆蛋白，全球飼料產業普遍將其視為最具性價比的蛋白來源，並可大量取代其他植物蛋白（如菜籽粕）和動物蛋白（如魚粉）。
雖然國內畜牧業面臨進口肉品的競爭，但整體飼養規模穩定，因此對豆粉的需求變化不大；且大統益豆粉產品不僅具備差異化的品質優勢，還擁有大規模生產帶來的低成本優勢。
業務範圍
大統益的主要產品，覆蓋了人們日常生活所需的各個方面，包括大豆粉、豆片、大豆油、棕櫚油、芥花油、葵花油，以及各種穀物的進口和加工、乳品等。
根據2022年的財報，該公司的主要營收來源包括黃豆粉、精緻沙拉油、加工收入以及其他商品銷售收入。
大統益2022年主要營業內容和比重
資料來源：大統益2022年股東會年報
由於大豆加工業需要較高的資本支出，因此對新進入者來說門檻較高；而大統益已經擁有高產能的大豆加工設備，不僅製造成本較低，還具備大型加工廠的規模經濟優勢，這些優勢使得公司在市場上保有競爭力，並有望持續發展壯大。
體質檢視
大統益體質評估檢視表
資料來源：艾蜜莉定存股App
接下來，利用「艾蜜莉定存股App」的「體質評估」功能，來檢視大統益的財務狀況。我們發現大統益被評定為「正常」，是一家財務健全的企業，以下就針對1個不良項目來進行探討。
大統益不良項目》是否體質幼弱
資料來源：艾蜜莉定存股App
為了降低股價波動風險並避免受到市場操縱的影響，一般建議投資於股本規模在50億元以上的公司；然而，大統益的股本僅有16億元，但背後卻有統一和大成集團等大股東支持。
此外，該公司一直保持著產業中的龍頭地位，且市場對於油品的需求相對穩定，因此營運不太會受到經濟低迷的影響，故投資人無需過於擔心大統益股本較小的問題。
近期營收與股利政策
2024年3月份營收為19億1,200萬元，較去年同期減少8.56%，累計1月～3月份的營收達到56億2,600萬元。
作為中上游食品業者的大統益，儘管黃小玉（編按：指黃豆、小麥、玉米）農作料價格相對穩定，但受到國際美元走強和2024年新台幣兌美元持續走弱的影響，仍需留意新台幣匯率對其獲利的影響。
由於食用油為民生必需品，所以比較不會受到景氣循環的影響，加上主要產品大豆粉以及沙拉油的市占率達30%以上，因此每年營收和獲利均穩健成長。
大統益近一年營收和每股盈餘
註：單位為百萬元 資料來源：Cmoney理財寶
截至2024年，連續31年都穩定配息，近10年平均殖利率約3.78%，近3年發放的股利皆達6元水準，以2024年4月17日收盤價145元估算，現金殖利率約為4.57%，遠高於銀行定存，因此也是許多定存族相當喜愛的公司之一。
大統益近10年股利政策
資料來源：艾蜜莉定存股App未來風險與展望
大統益的營收成長，主要受益於原料價格上漲所帶動的成品售價提升；然而，在新台幣貶值與全球通膨的影響下，獲利不可避免地有所衰退。
這是因為大統益屬於內需產業，所使用的原料大多從國外進口（以美元支付），但營收幾乎全部為新台幣，因此確保原料穩定供應、抓住原料和美元匯率的採購時機、控制原料和美元匯率風險，均是公司必須重視的重要工作。
展望未來，大統益將持續努力提供安全可靠、供應穩定且價格合理的優質油品給客戶；同時，也將繼續代理進口非基改黃豆產品，並積極尋求其他知名品牌代理機會，以期實現通路綜效。
註：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估
本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文：面對新台幣貶值及全球通膨的逆風，台灣最大的豆粉與植物油供應商大統益（1232）將採取什麼策略以因應挑戰？
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1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。
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