股票投資術
投資比的不是勇氣，是耐力...頂尖財金學者分享，散戶想致富，最簡單方法是這招
撰文者：周冠男 更新時間：2024-08-25
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圖片來源：達志影像
放棄吧！短線交易是一門專業
我大學畢業後便到美國留學，取得MBA會計碩士及財務金融學博士，也通過美國會計師考試。從1999年回國教書算起，已在學界服務20幾年。論會計與財務金融專業背景，我自信應該具有相當分析能力。市場上許多分析師與交易員常用的股價基本分析、技術分析、債券評價、期貨選擇權訂價、期貨現貨套利策略、公司現金流預測和財務報表分析等，其實都是我在課堂教給學生的主要內容。
但常有親朋好友問我為何投資時都不應用這些分析工具與能力，我的想法是主動極短線投資交易需要耗費大量時間與精力，我有相關知識，但沒有時間做這些分析。
我的專業是學術研究與教學，不是交易，而這些分析工作與交易策略正是學生進入金融業界後主要的工作，他們的本業就是要在市場上比你賺更多錢。
主動投資的獲勝者永遠不是散戶
我在博士班受到的訓練是理性經濟學及財務學，理性學派得出的最佳投資決策是分散投資、長期持有，沒有人可以藉由分析現有訊息獲得超額報酬。
一開始我並不相信這種說法，市場上明明就有「好多人」因為短線投資賺到錢，而且投資不是和工作一樣，要認真、要努力分析訊息、要觀察總體指標，然後低買高賣嗎？
我在剛念博士班時開始投資，熱中分析個股價值及股價趨勢，投資個股的經驗有賺有賠，市場中地雷股非常多，我曾經買過幾檔最終破產下市的股票，而投資迄今最成功的股票持有超過25年，報酬率超過30倍。
經過幾年股海浮沉，2000年我開始接觸行為財務學的理論與實證研究，該研究發現確實有些短線交易者會一直賺錢，但這也代表有另一群短期交易者賠錢。大家短線都賺錢的話，錢從哪裡來？
這群賠錢者就是沒分析能力、沒即時訊息，也沒有專業交易工具的人，就是一般散戶。賺錢者恰好是散戶的交易對手，也就是專業投資人。
這時候我領悟到雖然自己有分析能力，但沒時間、沒即時資訊系統和交易工具，因此無法贏過交易對手。那何不回歸到讀博士班時就知道的理論：最好的策略就是分散投資和長期持有呢？
短線投資賺不了錢
從此以後我轉向長期分散投資。2000年台灣市場還沒有ETF，我除了買進標準普爾500指數的ETF（SPY），在台灣市場就是買進各種類型的股票，把投資標的盡量分散在不同產業與市值大小不同的股票。
隨著台灣第1檔追蹤市場指數的ETF「元大台灣50（0050）」在2003年掛牌，我終於可以不用買進太多股票，只靠1檔ETF就得到市場的平均報酬，從我2003年開始買進到2023年，20年來的總報酬率550%，年平均報酬率9.8%。
有的人會說這樣的報酬率還好吧？買到飆股的話一天漲停板就賺10%了。真的是這樣嗎？可能天天過年嗎？而且每天開盤後搶短線進出的時刻都是上班時間，你有專心工作嗎？你短線抱股晚上睡得著嗎？
鎖定市場報酬率是你什麼事都不用做，只要一直買不要賣就可以獲得相當好的收益，唯一要承擔的是長期投資期間，股市起伏造成的心理壓力。
所以如果你有卓越的分析能力和先進的交易工具，那麼大可以不用讀這本書，但要是你曾在股市短線投資中受過傷，只是個散戶，沒有太多心力分析股市，而且希望投資不會讓你晚上無法入睡，那麼長期投資市場大盤指數型ETF就是你應該採取的策略。
短期交易是一個零和賽局，有人短線賺錢就一定有人短線賠錢。請問你憑什麼從專業投資人身上賺錢？請問你的本業是投資嗎？
一般投資人總以為看了幾本投資分析或策略的書，學會技術線圖，了解基本面和籌碼面，就能夠靠短期交易賺大錢，這是非常不切實際的想法。
投資的最大風險是對自己一無所知
台灣投資人承擔的最大風險，便是不了解自己的實際財務操作能力、財務狀況、財務目標及需求，然後為了短期從金融市場中賺大錢，除了習慣在股市短線進出，通常也買了一堆不完全了解的金融商品。
投資理財常常是困擾許多人，卻又難以迴避的重要問題，要想解決這個問題必須先清楚回答以下問題：
1.你的收入有多少？
2.你的支出有多少？
3.你的資產和負債狀況如何？
4.你的短期、中期和長期財務目標有哪些？
5.你預計幾歲退休？
6.你希望退休後每個月有多少錢可以使用？
7.你短線操作績效真的比其他人好嗎？
8.你的主觀與客觀（亦即根據上述問題所決定的財務狀況下）風險承擔能力有多高？
9.你完全了解買進的金融商品有哪些潛在風險及報酬嗎？
10.你買進的金融商品符合自身財務狀況並能讓你達成財務目標嗎？
相信多數人都無法明確回答前述問題，加上各種行為偏誤的影響，常常在理財行為上毫無章法，或做出前後矛盾的決策。
要做出較好的投資理財規畫，得全盤了解自身財務狀況、收入與目標，這樣才能做出合適的資產配置，進而選取適合的金融商品。再者要充分了解一般人面對投資商品時常常陷入的錯誤及迷思，才能避免投資不適合的金融商品。
金融市場應該是讓你獲取長期穩定被動式收入的便捷場域。短線靠運氣、長線靠讀書，專注本業，提高本業職能與收入，行有餘力將多餘資金長期投資於金融市場獲取被動式收入，讓自己退休生活甚至後代生活無虞，這才是面對金融市場應該有的正確態度。
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長期買進：財金教授周冠男的42堂自制力投資課
作者：周冠男
出版社：天下文化
出版日期：2024/07/31
作者簡介_周冠男
【學歷】
●美國愛荷華大學財務金融學博士
●加州大學河濱分校企管碩士（主修會計與財務）
●政治大學公共行政學士
【經歷】
●1999年～歷任元智大學財務金融學系、中央大學財務金融學系與政治大學財務管理學系教職及行政職
●2018～2023年 亞洲財務金融學會第一任台灣籍主席
【現職】
●政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長
●行政院國科會財金及會計學門召集人
【學術成就】
●在行為財務學、市場微結構及公司財務領域獲卓越學術成就，名列台灣財金學者前1%，並且於頂尖國際期刊《Journal of Financial and Quantitative Analysis》等國內外重要財務學術期刊發表60餘篇中英學術論文。
●現兼任台灣首要學術期刊《管理評論》總編輯、《財務金融學刊》副主編及台灣財務工程學會理事長
【社會服務】
●擔任勞退基金、軍公教退撫基金與私校退撫儲金管理會等機構的審查委員、投資策略委員或顧問
●擔任證券周邊單位，如證券交易所、櫃檯買賣中心與期貨交易所的審查委員及各委員會委員
●擔任多家大型證券及保險公司的審計委員會召集人與獨立董事等職務
經歷25年學術研究與投資實踐後，深感一般投資人忽略長期投資必定勝出的簡單投資策略，反而常因為各種行為偏誤，導致喜歡頻繁短線交易進而產生損失，所以在媒體大量報導周教授長抱0050 ETF 20年的「豐厚獲利傳奇」、引起大眾對長期分散投資的興趣後，決定撰寫這本《長期買進：財金教授周冠男的42堂自制力投資課》，期許成為「金融科普教育家」。
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