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通膨預期上升、停滯性通膨！美國經濟面臨雙重風險、Fed會持續降息嗎？

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圖片來源：達志影像

摘要

美國正面臨預期通膨上升、停滯性通膨的雙重風險。雖然多數聯準會認為通膨預期仍然穩定，但聖路易聯準銀行總裁卻有不同看法。

據《路透》報導，聖路易聯準銀行總裁穆薩林（Alberto Musalem）週四（編按：2月20日）警告稱，美國經濟面臨通膨預期上升與停滯性通膨（stagflation）這雙重風險，凸顯了聯準會（Fed）可能面臨的艱難抉擇。

儘管多位聯準會官員認為通膨預期仍然穩定，但穆薩林指出，近期數據顯示通膨預期可能正在上升，這可能迫使Fed採取更具限制性的政策路徑。

穆薩林在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）演講時表示，「在當前的環境下，風險比通膨處於目標水平或以下時要來得更高」「與經濟存在閒置產能、消費者和企業未曾經歷高通膨的情況相比，目前通膨預期脫鉤的風險更高。」

他雖仍預期通膨將回落至Fed的2%目標，但「市場與部分調查指標顯示，過去3個月短期通膨預期明顯上升。」若通膨停滯在目前高於目標的水平，或通膨預期進一步上升，「比基本預測更具限制性的貨幣政策路徑可能較為適當。」

在演講後與記者對談時，穆薩林表示，當通膨「穩健回歸」至2%目標，他才會對Fed進一步降息感到更有信心，但他並未給出明確的時間表。

他告訴記者，「我的基本預測情境是，只要貨幣政策維持在適度緊縮的水準，通膨將持續向2%收斂，但這將需要時間。」他同時補充道，「我認為通膨維持在2%以上的風險仍偏向上行。」

穆薩林的警告凸顯了Fed決策可能面臨的複雜局面。儘管市場普遍預期通膨將繼續下降，並為進一步降息鋪路，但包括川普政府的進口關稅與移民政策等變數，仍可能對物價帶來影響。

穆薩林仍認為貨幣政策應保持限制性，直至通膨「確定回歸」目標水平。但他指出，未來政策變化「可能對經濟路徑產生重大影響。通膨停滯於2%以上甚至進一步上升的風險仍偏上行…… 同時，我們也不能排除一種可能，即通膨不再回落甚至上升，而勞動市場卻開始走弱。」

對央行而言，經濟成長放緩與高通膨並存是最不樂見的情境，這將使Fed在就業與物價穩定2大目標之間陷入艱難取捨，被迫決定優先關注哪一項。

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