緯穎登五千金，4月營收卻衰退？艾蜜莉分析：拿掉膨脹數字，更能掌握賺錢處

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圖片來源：達志影像

摘要

緯穎公布Q1財報，果不其然，EPS 75.95元；營收2,765億元、年增62%；稅後淨利141億1,400萬元、年增44.1%；毛利率7.6%、稅後淨利率5.1%，都高於法人預期。但有趣的是，公司同一天公布的4月營收，卻月減16%…。

5,000元！緯穎（6669）正式登上「五千金」寶座，緯創家的小金雞，再下一顆金雞蛋！

以前講到緯創（3231），很多人想到的是筆電代工，但這幾年真正讓市場眼睛一亮的，反而是從它分出去的緯穎——緯創是老爸，緯穎分家出去創業，結果愈做愈大，變成家族裡最會賺錢的孩子。

緯穎主要做的是雲端資料中心、AI伺服器相關產品，每次你滑IG、用ChatGPT、Google搜尋，機房的那些AI伺服器，很多都是它做出來的；客戶包含Meta、Amazon、微軟這些雲端怪獸。這幾年AI愈熱、雲端大廠愈拚命蓋資料中心，緯穎自然就站到浪頭上。

緯穎公布Q1財報，果不其然，沒有讓家長失望——EPS 75.95元；營收2,765億元、年增62%；稅後淨利141億1,400萬元、年增44.1%；毛利率7.6%、稅後淨利率5.1%，都高於法人預期。

但有趣的是，公司同一天公布的4月營收，卻月減16%…。等等，不是說很會賺錢，結果馬上漏氣，營收竟然衰退？是訂單掉了？還是AI紅利退燒了？

先不要急著嚇自己，完全不是。

緯穎從4月開始，部分客戶的記憶體改成「代採購」模式。簡單來說，就是客戶自己去跟記憶體廠談價格，緯穎只負責照客戶指定的價格、數量、時間，幫忙採購和付款，而這一塊，就不再放進緯穎的營收和成本裡，結果看起來就會變成，營收縮小，但伺服器機櫃銷售量其實比前月增加，獲利率也比前月提升。

這就很有意思了——因為最近記憶體價格漲得很凶，緯穎要是繼續把這一塊放在營收裡，營收數字會很好看，但有不少其實是高金額、低毛利，又容易受價格波動影響的部分；現在改成代採購，等於把這些比較「膨脹」的營收拿掉，財報看起來可能變小，但反而更容易看出真正賺錢的肌肉。

所以光看公司4月營收月減，或許會被嚇到，但真正該看的是，出貨量有沒有掉？獲利率有沒有改善？AI伺服器需求有沒有延續？

至少從這次公司給出的資訊來看，機櫃銷售量是增加的，獲利率也比前月提升，全年出貨量仍看雙位數成長，這才是這份財報裡，我覺得最值得看的地方。

如果營收少掉的，是低毛利且容易受價格波動影響的記憶體代採購金額，那對緯穎來說，反而比較像是把財報裡多餘的水分擠掉。

至於5,000元的歷史關卡，對緯穎來說，後面AI伺服器需求還能走多遠？像AWS自研AI晶片、Meta下一代AI平台，以及Nvidia GB200／GB300這些新架構，都會是下半年到明年市場持續追蹤的重點。

當股價已經來到五千金等級，期待也被墊得很高，後面更要看出貨、獲利率，能不能真的跟上大家的想像。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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