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政策端利多，帶動外資潮
中國股市進入長多初升段？
撰文者：呂郁青
更新時間：2014-08-29
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余鎮文認為，這是中國資本市場對外資開放很重要的一步。余鎮文說，A股目前仍是個人投資者主導的市場，外資占A股的比重僅有2%，雖然短期內，滬港通對A股資金帶動的實質效益不大，但回顧當年的韓國與台灣一樣，當外資等機構占股市比重增加，推升股市進入大多頭。
隨著滬港通開放，外資預估，2015年6月中國A股有機會被重新評估納入MSCI新興市場指數，外資德銀預估，若中國A股被納入成分股，可望進一步吸引被動式與長期資金進入，金額將高達5,000億美元至1兆5,000億美元（約合新台幣15兆元至45兆元）。
理由2》中國A股相對便宜
美國道瓊指數、S&P 500指數今年不斷創新高，但中國上證指數卻從2007年6,000多點高峰下來，一直在2,000點左右低檔盤整。
股價持續低迷，但企業獲利上漲，使得目前上證指數本益比（P／E）、股價淨值比（P／B）分別只有8.81倍、1.22倍，這數字低於近5年的平均水準（詳見表2），顯示中國A股正處於相對便宜的位階。
葉貴榕說， 若時間拉長到10年，A股近10年的漲幅為零，但盈餘卻成長了5倍，累積未來股市上漲動能十分驚人。
理由3》政策紅利出台
余鎮文指出，中國政府為維持經濟成長動能，下半年將採取偏財政支出的微刺激政策，如擴大對企業減稅力度、政策補貼扶植企業等，可望進一步挹注陸股上漲力度。王蕊說，觀察中國股市的走向，最重要的是看官方政策的動向。葉貴榕指出，2021年是中國共產黨100年黨慶，2020年黨中央已訂出許多具體的目標，共有55項重大改革，包括城鎮化、人均薪資提高、擴大資本市場等。
中國最大機構資產管理公司嘉實基金分析，政府主導的固定資產投資是穩定增長的關鍵，政府會透過減稅、補貼以及政府採購等手段扶持特定的產業，受惠政策扶持產業的業績將明顯增長。
嘉實基金分析共有3方向：
1.與推進城鎮化和加速農村建設相關的基礎設施類：包括水利投資、鐵路投資、電網投資、城際交通設施投資，與棚戶區、保障性住房相關的建安工程，糧油物資管理；2.與改善民生相關類：包括衛生服務，例如人均城鄉基本醫保財政補貼相比去年提高每人人民幣40元，人均基本公共服務提高每人人民幣5元，縣級醫院綜合改革試點擴大等，還有環保如推動電廠設施脫硫、脫硝、除塵設備改造；3.中央財政資金扶植的重點產業類：包括國防軍工、新一代移動通信（4G）、積體電路、大資料、先進製造、新能源、新材料。
余鎮文認為，陸股最壞情況已過，在政府積極端出利多政策，展現提振經濟動能的決心，未來上檔空間將高於下檔風險。
直接參與受惠3類股
A股基金將成搶手貨
上海與香港兩地股市互通後，王蕊認為，第一類受惠的就是同時在上海證券交易所與香港交易所上市的藍籌股，包括中國平安、中國人壽等大型金融股，許多藍籌股在A股的價格比香港來得低，大約便宜了1成，有些還折價3成，但其實是相同公司。當兩邊原本不相通的市場，透過水管接起來之後，將會使得兩邊的水量逐漸達到平衡。
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