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從本益比13倍的市場，挖掘價值被低估個股
新興市場仍具長期投資吸引力
採訪者：朱紀中、賀先蕙 整理：賀先蕙
更新時間：2017-01-01
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問：那在已開發市場你看到哪些機會？
投資已開發市場
可慎選高殖利率股
答：有一些對升息敏感的個股都面臨賣壓（sold off），因為投資人一直以來把這些個股當作是債券的替代品（編按：一般來說，公用事業、必需消費產業等，都因穩定的股利率而被當作是債券替代品，近來也都面臨賣壓）。而如果你有認真做功課的話，可以在這些個股中找到有意思的投資機會。因為目前市場是全面賣出（這類股票），我們可以看到大約10%的修正。
問：所以你在這些高殖利率個股上，發現機會？
答：沒錯。但是還是要回到個股層面，慎選個股。
問：投資人也很關注美國的基建類股？
答：沒錯，市場很熱絡。但這似乎有點像還不會走就想跑了。美國的基礎建設的確很糟糕、需要整修，所以理論上來說，是一個好的投資領域，但人們往往短時間就變得太樂觀。我相信長期來說，這些基礎建設的計畫還是會持續進行，但投資人可以等到市場冷卻下來，再來慢慢建立部位。
問：以你超過30年的投資經驗，你認為這一次的升息循環跟過去有何不同？
答：非常不同，也因此讓我們都感到疑惑。
全球各政府的介入都比以往更多，不論是美國、歐洲還是日本、中國，都在介入市場，而且已經不只是藉由傳統的利率工具，而是成為市場的一部分（a player）。這都跟以往大大不同。也因為如此，市場也比以往更難以預測。
問：所以投資人還是要保持謹慎？
答：沒錯。保持謹慎、小心，做好風險分散。
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學歷：艾斯特大學（Exeter University）政治學士
現職：安本資產管理集團股票主管暨亞洲區總裁
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