股票投資術
《投資家日報》總監孫慶龍教你看懂財報關鍵訊息
觀察領先指標 挖出產業成長股
撰文者：許家綸
更新時間：2017-07-01
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為什麼光看這2個指標就可以判斷個股的成長趨勢呢？孫慶龍補充，對從事生產製造的廠商而言，營收大成長絕對不會憑空而來，必須建立在「下游客戶需求旺盛、本身產能足以支應」這2個基礎上，而且缺一不可。
可是訂單狀況牽涉到客戶的商業機密，大部分的公司平時寧願語帶保留，盡量避免對外公布太詳細的資訊，即使法人去詢問也不一定能得到確切的答案，因此一般投資人就只能從公司「擴充產能」的狀況，去發現市場還未注意到的蛛絲馬跡，並且藉以找到具有「大成長」潛力的股票。
另外，對公司的經營者來說，除非未來的訂單已經有把握掌握在手上，否則不會貿然大手筆投入資本支出進行產能的擴充，尤其是如果該公司過去的經營風格又一直都是以「穩健成長」著稱，此時大擴產的意義就更非比尋常了。
今年第1季影響台股獲利最大的因素就是匯兌損失，由於國內多半是以外銷導向為主的公司，以收美元為主，因此，當新台幣升值時，換回的新台幣就會變少，營收自然會降低，在資產科目的評價上，也會認列較高的匯兌損失。
新台幣波動劇烈時應觀察本業收入表現
反之，當新台幣貶值時，收到的美元可以換回較多的新台幣，因此營收就會明顯提高，而且資產負債科目的評價也能認列匯兌收益。當匯兌損益過大時，會導致每股盈餘（EPS）無法詳實顯現其本業的成長，這時候應該要看毛利率與營業利益率的變化，如果還是保持成長的態勢，那麼被壓低的股價，之後都有機會給公司一個公道。
再以漢科為例，受到匯兌損失的影響，公司今年第1季的EPS僅0.46元，不僅較去年第4季的0.57元下滑，也比去年同期的0.66元衰退30%。但是，如果觀察本業的表現，漢科今年第1季的毛利率15.39%，維持在高水準的表現，營業利益率更是攀升到8.5%，改寫去年第3季創下的7.86%好成績（詳見圖2）。此外，營業利益金額也直逼2010年第3季的歷史最高紀錄，達7,249萬元。
如果扣掉業外損失，重新計算漢科第1季的稅前EPS，更將達到0.99元。今年公司本業的EPS將有很大的機會超過3元，但是股價卻僅在24.75元（資料統計至6月19日）平台整理，顯示股價仍然沒有反映公司的成長價值。
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