股票投資術
從公司獲利能力與溢價金額，找出被低估標的
用ROE、PB 設算回本年限
撰文者：XS策略平台團隊
更新時間：2017-09-01
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價值型投資學派的核心精神是，先算出一家公司的真實價值，再拿它和市價相比，看看是否被嚴重低估。其中，常用到的兩個指標是股東權益報酬率（ROE）與股價淨值比（PB）。
如果我們同時來看股東權益報酬率與股價淨值比，並且將股價淨值比當作Y軸、將股東權益報酬率當作X軸，所有的股票在這張圖上，通常會呈現股東權益報酬率愈高，股價淨值比也愈高的現象（詳見圖2）。
股東權益報酬率，顧名思義，就是公司拿股東的錢去投資所產生的報酬率。用ROE可以看出一家公司利用股東權益所創造獲利的能力好不好。概略來說，ROE愈高，獲利能力愈佳，股東可能享受到的獲利也就愈多。
ROE ＝稅後純益／股東權益
另外，股價淨值比愈低，代表股價愈接近淨值（也就是股東權益）。通常成長股或股東權益報酬率高的股票，股價淨值比都會比較高，而非成長股或股東權益報酬率低的股票，股價淨值比都會比較低。
PB ＝股價／每股淨值
每股淨值乘上股東權益報酬率，等於當年度股東的每股報酬，假設公司未來幾年都維持目前的股東權益報酬率，那麼用股價去除以每股報酬，就可以得到這筆投資幾年之後能夠回本。
程式忽略公司成長性 篩出標的最好逐一檢視
不過，通常投資人買不到淨值價，而是以個股的市價來買。股價淨值比的意思是，投資人現在用多少的溢價去買這檔股票，計算回本時間也要把這個溢價算進去。白話地說就是，你用現在的股價去買，要多久才能回本？
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