基金情報站
與股市連動度低，較不受市場震盪影響
上市另類資產成新興收益來源
撰文者：吳麗如（Irene Goh）
更新時間：2018-03-01
瀏覽數：10,104
金融海嘯過後，全球進入低利率的環境，許多投資人不停地尋找收益。「上市另類資產」能提供投資人參與另類投資機會，像是社會基礎建設、特殊不動產（大型物流中心與學生宿舍）、再生能源、批發借貸、擔保債券、保單連結證券以及飛機租賃，因此市場規模不斷擴大。這些投資工具能夠強化投資組合的風險調整後報酬，不斷擴展的投資範圍更提供了許多具吸引力的投資機會。
上市另類資產與一般公司相似
董事會掌管股票發行、回購政策
這些新型態的另類資產，透過上市投資信託成為可投資的工具，其實就像是REITs（不動產投資信託）、投資信託以及其他企業架構一樣，甚至擁有許多共通之處。首先，它們都於股市掛牌交易；其次，它們也都擁有公司架構，雖然說名為「信託」，但其實體依然是公開上市之公司，一樣有董事會成員，能夠回覆股東疑慮，亦負責招募經理人以執行信託之投資策略，同樣也受限於與其他上市公司相同的治理規範。
除此之外，這些新型態另類資產上市投資具備封閉性質，就像一家公司一樣，信託發行數量固定的股份；股票的發行以及股票回購皆由董事會所掌管，這架構提供了永久性的資本結構，使它們能投資於像是基礎建設或私募股權等流動性低的投資項目。
這些上市的新型態另類資產主要的交易方式是掛牌交易，因為新股發行與股份回購並不常見，因此投資人大多透過交易所買賣它們的股份，維持資金的流動性。
不過，這可能使股價與實際資產的淨值估價有所偏離，在不同的時間點，可能造成溢價或折價的情形。
新型態的上市另類資產如何為股東賺取報酬？舉例來說，它們購入缺乏流動性的實質資產，透過這些資產提供第三方服務並收取年費，將收益來源緊扣至優質且具長期經營的投資標的，甚至能達到抗通膨，或與經濟景氣循環脫鉤的效果。
典型的例子像是社會基礎建設基金所擁有的公立學校或醫院；飛機租賃基金將飛機承租給航空公司；以及再生能源基金所擁有的太陽能或風力發電廠，透過合約銷售能源至電力公司等等，都是獲利的方式。
您可能有興趣的文章