股票投資術

運用財報＋「兩隻腳」　篩選優質公司

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1.兩隻腳》分析公司是否具長期穩定的獲利能力
那麼，關於「兩隻腳」的「生活常識」加上「行業專業知識」到底是什麼呢？最重要的關鍵就是：公司是否具有長期穩定的獲利能力！

按邏輯和常識分析合理性
判斷企業運作是否出狀況
生活常識部分，舉個例子來說，A先生表示他可以帶著氧氣瓶，潛水至海底後至少40分鐘再上岸；B先生則說，他可以不用帶氧氣瓶，也能在海底40分鐘後再上來！此時你想，B先生到底是怎麼上來的呢？當然是浮上來的！這個就是生活常識。

再舉個例子，中國的上市公司樂視網（300104），就曾因為傳出財報灌水、造假的消息，這個事件延燒到後來，在2017年5月，經營階層大換水，原本的財務長也離職，換上該公司的「老樂視人」，也就是原股東的人馬。

這其中緣故，或許就是老闆要求原來的財務長配合修改財報，因為財報漂亮才會有投資人願意買單，但原本的財務長做不來，只好離職不做了，畢竟這產業的圈子不大，如果將來被指著鼻子說：「你就是那家財務數據造假的公司的財務長！」這樣還要如何在業界生存呢？

所以，當一家公司的財務長或是負責查閱財報的會計公司一直更換，一定就是有地方出了問題！這也是生活常識的一部分。

整體而言，從生活常識來判斷一家公司是否具有長期穩定的獲利能力，你不需要有專業知識，只要用邏輯跟常識來判斷這家公司出現的狀況、消息是否有不合理或不合邏輯之處。

產品較精細或有特殊經營許可
代表公司具備獲利優勢
行業專業知識部分，就是從公司是否有一技之長、特殊的經營Know-how（指技術、技能或竅門）、產品或者服務的護城河、穩定性來評估，判斷公司是否具有長期穩定的獲利能力。

如果這家公司在專業能力上無可取代，比如產品比別人精細，或者是擁有特殊的經營許可，這些都能夠算是具備長期穩定的獲利能力。

另外，譬如酒類商品，大家心情好會喝酒、心情不好也喝酒；天氣熱會喝酒、天氣冷也喝酒，這樣的公司就具有一定的獲利穩定性，值得投資人進一步關注。

2.財務報表》幫助投資人了解企業經營狀況
有了「兩隻腳」後，財報難道就不用看了嗎？當然不行！「兩隻腳」的生活常識加上行業專業知識固然很重要，但財報仍有一定的參考價值，畢竟它是一家公司的大致經營狀態，且是過去的營運成績單。

試想，通常過去有好成績的學生，表示他經過一定的努力才能換取如此好的成績，若能維持努力，再加上好好站穩「兩隻腳」，未來的成績肯定也不會太差。

因此，雖然財報及格只能給這家公司60分，但光這60分就可以幫助投資人避開75%以上的大坑（指經營不善的公司）。因為從2001年以來消失的200多家上市櫃公司來看，它們之所以會消失的主要原因可分成4個：

1.公司因應景氣波動的能力太差；
2.業外投資失利，虧損連累母公司；
3.炒股護盤，燒光公司所有現金；
4.掏空公司或高層中飽私囊。

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