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圖解教學，存對低風險、高配息金融股

從財報、4指標篩優質銀行股

撰文者：林帝佑更新時間：2019-05-01 瀏覽數：73,540

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看財務報表
觀察銀行經營績效
除了以上的指標外，投資人也能從銀行的4大財務報表，檢視銀行經營的穩健度及績效。在檢視穩健度上，可從銀行的收入來源和放款對象，來觀察銀行的收入穩定程度，以及對外放款的穩定性。

對銀行來說，最重要的收入來源非「利差收入」莫屬，因此在檢視銀行財報時，利差收入的成長與否，會是觀察的第1個重點。此外，銀行另外仍有其他像是手續費、投資收益或經紀等收入來源，此類非傳統利差收入若占比愈高，且有上升的趨勢，表示銀行創新能力較強，對於傳統利差收入的仰賴度較低，銀行的未來成長展望亦較佳，這部分是在觀察銀行財報時的第2個重點。

以聯邦銀（2838）的綜合損益表為例（詳見圖1）：1.利差收益在2018年（107年度）呈現增加的情況，從上一年的65億9,400萬元增加到67億元；2.非利差收益在2018年為60億3,100萬元（127億3,200萬元－67億100萬元），而在2017年（106年度）則為58億8,000萬元（124億7,100萬元－65億9,100萬元），非利差收益明顯上升。此外，非利差收益在2018年的收益占比47.3%，亦較2017年的47.14%微幅上升。

法定盈餘公積多寡
影響股利配發
在了解如何應用指標檢視銀行經營穩健度和收入來源後，接著要來談談存股族們最關心的「股利政策」！根據《銀行法》第50條規定，銀行在配息上是有限制的，簡單來說，銀行賺錢時，必須先提撥30%作為盈餘公積，只有70%可以拿出來發股利，且在「法定盈餘公積」未達到資本總額（股本）時，只能以股本的15%作為現金盈餘分配的上限。

這也就是為什麼常常看到銀行賺了很多錢，但每股只能配1.5元現金股利（資本總額15%），換言之，若法定盈餘公積達到資本總額，則可以就該年度的盈餘做更多的分配。

以上海商銀（5876）在2019年的股利政策為例，從其資產負債表能看到，其法定盈餘公積高於股本，因此可突破股本15%與盈餘分配率小於70%的限制，每股配發2元現金股利（詳見圖2）。