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獨家專訪》富蘭克林坦伯頓科技基金經理人
數位轉型興起 雲端運算成長空間30倍
撰文者：鄭杰
更新時間：2020-10-01
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柯堤斯分析，當前企業合計每年約支出1兆美元在IT基礎建設上，其中，約1,000億美元花在硬體設備、1,500億美元花在基礎設施軟體、1,500億美元花在應用軟體、6,000億美元用於相關服務。假設企業IT基礎建設每3年至5年進行一次汰換，那麼光是在企業IT基礎建設的需求，雲端運算企業可以拓展的市場就有這麼大。柯堤斯甚至認為，雲端運算市場的發展潛力還能更大，因為雲端運算的發展將會大幅降低企業的運算成本，更提升企業對雲端運算的需求。
做多美國科技股 為「最擁擠交易」
目前在全球雲端運算服務的基礎建設和研發上，由亞馬遜（Amazon）占據領導地位，占整體市值約33%，其次則為微軟（Microsoft），Google則位居第3（詳見圖2），而這些企業的雲端運算服務都維持在至少30%以上的高速成長，其中亞馬遜正是富蘭克林坦伯頓科技基金最大且持有最長期的個股，從2007年買進至今已經持有達13年。
除了雲端運算之外，軟體即服務類股亦是柯堤斯相當看好的族群。SaaS族群的優勢，在於其經營模式，當客戶採用相關產品的應用程式後，SaaS公司可以搜集到兩組極具價值的數據：客戶的數據與客戶的客戶的數據。
柯堤斯指出，SaaS公司運用這2組數據，一方面可以更了解客戶如何使用自家的產品，進而優化自家產品以符合客戶需求，讓競爭對手更難匹敵；另一方面還可以將客戶的客戶的數據，彙整成有用的資訊回售給客戶，如此交互運用數據資訊將能更鞏固客戶基礎，是極為強大的商業模式。柯堤斯看好這樣極具成長潛力的商業模式，將會有一段很長的發展期，並且能讓那些SaaS公司都保持在至少20%的營收成長。
而今年納入的道瓊工業平均指數成分股、銷售CRM（客戶關係管理）系統的Salesforce，就是其中的佼佼者，柯堤斯表示，Salesforce就是因為能極致的使用這2組數據，以強化自己的產品，並且擴大對客戶的銷售，而壯大到今天的程度。
雖然仍然看好科技股的成長前景，但是柯堤斯也同意科技股的風險正在增高。首先，科技股的熱度明顯偏高。根據美林美銀9月中發布的最新基金經理人調查報告，高達80%的經理人同意，做多美國科技股為「最擁擠的交易」，過往接受美林美銀調查的投資者對「最擁擠交易（意指最多投資人操作的策略）」的看法從未如同現在這樣一致，這是有史以來最高共識；再者，現在整體市場的估值都偏高，必定會帶來一些在估值方面的預期落差風險；最後，政治風險因素也會干擾科技股的前景，除了美國總統大選將屆之外，歐美都揚起監管大型科技公司的輿論。
為了因應上述風險，柯堤斯指出，他們基金的整體部位減持大型科技股，轉增持中小型科技股、低基期股，並且略微提高現金比重，由2%至3%增至5%。如此一來，若是真的出現對大型科技股的監管，中小型個股可望相對受惠，若是市場波動開始放大，則提高的現金部位，就能伺機再逢低入場。
學歷：柏克萊Hass商學院企管碩士
經歷：富蘭克林股票團隊科技產業分析師
現職：富蘭克林坦伯頓科技基金經理人、富蘭克林股票團隊副總裁
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