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股市已進入居高思危階段？
撰文者：曾淑雲
更新時間：2021-04-01
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目前，雖然沒有明確的統計數據指出散戶投資人在股市的交易占比，但主打零手續費的網路券商Robinhood大受歡迎，以及社群媒體上針對股市投資的討論日益興盛，均顯示出散戶投資人對股市的狂熱程度，恐怕已經來到網路泡沫時期以來的另一波高峰。
不過，儘管這2個時期的背景環境看起來十分相似，但瑞肯薩勒也同意其中還是有著相異之處。例如，市場所處的經濟週期並不相同，美國經濟在1999年12月正經歷長達105個月的擴張期，直到股市於2000年3月觸頂後12個月，才真正進入衰退期。
相較起來，目前美國經濟才剛從2020年因疫情導致的衰退中逐漸復甦，且並非整體經濟當中的所有領域，都在這波疫情中受到重創。因此，投資人可合理預期，未來幾年美國經濟仍有很高的機率可以呈現穩定成長。
預估美國GDP 2021年將成長5.3%
根據晨星的預估，隨著疫苗的普及及大規模紓困法案的實施，消費行為將可逐漸恢復正常，促使消費服務行業快速回春，最終帶動美國經濟呈現全面性復甦，晨星估計美國GDP在2021年與2022年將分別成長5.3%與4%，整體經濟規模也將在2022年結束以前，回到疫情爆發前的水準。
除了經濟週期不同外，這2個時期市場的利率水準也相差甚遠。美國10年期公債殖利率在1999年仍高達5.3%，但如今卻只剩下1.5%左右，在這樣的利率差距下，可以作為替代投資選項的政府公債所能提供的回報已大不如前，代表股市可以接受的合理估值將會比20年前還要來得更高。因此，即便目前美股的估值水準已經和1990年代末期十分接近，但卻並不表示投資人需要對此過分擔憂。
晨星全球ETF研究總監強生（Ben Johnson）也認為，現階段投資人其實並不需要嘗試預測股市的頭部。
目前最好的做法應該是重新檢視自己持有的資產組合，研判手中風險性資產的占比是否已經過高，並重新調整至自己認為最適當的狀態，在那之後便不需要過於關注股市的變化，畢竟在歷經2020年美股從大跌後又再度大漲，並創下歷史新高的走勢後，投資人或許應該學到，有時候以不變應萬變，才是面對股市的最佳策略。
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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