股票投資術
產業隊長張捷教你用法人思維判斷公司投資價值
「基本分析七龍珠」挖產業好股
整理者：周明欣
更新時間：2023-04-01
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值得一提的是，不同產業別的毛利、營業利益率結構不同，不能用同樣的標準套用。當然，就算是同質性類股也不見得可以套用到一個模式裡，同樣需要從實際數據中換算獲利表現，才能得出真確的本益比、營業利益率等數據，並從這些數據中評斷公司價值。
基本分析七龍珠5》資本額及籌資計畫
隊長常說，看一家公司做什麼，比聽它說什麼來得重要！「資本額」即是公司股本，股本可以解讀為參與分配淨利的人數多寡。基本上，中小型股因為股本小、獲利時反映出來的成長率較高。如果本身屬於主流產業、具有高成長性的話，就會是不錯的投資標的。
「籌資計畫」通常代表公司有新訂單或為擴產做準備。試問，沒接到大訂單或大客戶的需求，誰敢貿然買地、擴廠，花大錢？因此，籌資計畫通常被視為利多，因為隱含成長的可能，股價有上漲機會。不過公司蓋廠房需要時間，生產線裝置到位，到擴產生產之間還有一段路要走，因此，也要將獲利何時實現等納入考量。
舉例說明，砷化鎵（GaAs）晶圓代工廠宏捷科（8086），2018年因為中美貿易戰促使中國品牌大廠決定自主自控，不再依賴美國廠商，連帶宏捷科產業地位丕變，來自於中國的接單量使營收大爆發，因此決定透過現金增資方式擴產1倍，這次的現金增資擴廠也是10年來僅見的一次行動。對於當時的宏捷科來說，產業營收與股價拐點同步出現，自2019年5月起至12月，月營收逐月攀升；反映在股價上，則是從2019年5月的40元左右，暴漲至11月的124.5元，漲幅逾200%（詳見圖1）。
基本分析七龍珠6》具開創性、稀有性的藍海為佳
商業模式說白了，就是公司透過何種方式賺錢。若商業模式具開創性、稀有性、需求性或先發優勢，多數人會認為這家公司的商業模式處於「藍海」。通常在後發競爭者尚未進入市場前，具有品牌、價格甚至產業與獲利優勢。
在商業模式的選擇上，我比較偏好高知識型或技術含金量高的公司，或者如生產大型資料中心伺服器用的浸泡式液冷系統大廠高力（8996）這類隱形冠軍。以高力來說，2022年風雨飄搖的一年中，因具有高附加價值、高利潤與產業前景，股價屢創新高，從2022年7月中約54元，到2023年1月17日漲停鎖死，收在最高點205.5元。不過半年之隔，股價上漲約280%（詳見圖2），也是2022年我的代表作之一。
基本分析七龍珠7》競爭優勢與競爭者
我習慣透過經營大師麥可．波特（Michael E. Porter）的「五力分析」（①與現有競爭者的競爭關係如何？②潛在競爭者多寡？ ③替代性高低？④供應商的議價能力如何？⑤客戶的議價能力如何？）與「3個競爭策略」（①成本領導策略；②差異化策略；③目標專注策略）檢視公司競爭優勢。
投資沒有捷徑，只要功夫下得深，持續耕耘，多分析、多觀察、多比較，活用我分享的「基本分析七龍珠」心法，成功「淘金」是遲早的事。（本文摘自2-4）
出生：1981年
學歷：國立成功大學地球科學系、國立台南大學科技管理研究所
經歷：證券公司研究員、基金經理人
現職：私募基金操盤人、專欄作家
著作：《產業隊長教你看對主流產業選飆股》、《產業隊長張捷致富術：瞄準5大錢景，挖掘趨勢飆股》
延伸閱讀
▶產業隊長張捷獨到投資心法！從法人立場找強勢股，從散戶立場找小型股
▶散戶如何追上主力與法人的腳步找到飆股？產業隊長張捷：先看對產業趨勢！
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