基金大評比
3檔晨星質量化評級獨家曝光
撰文者：整理：曉陽、翻譯：曉陽
更新時間：2024-01-01
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◎晨星綜合觀點
美盛西方資產美國核心增值債券基金能幹的管理團隊，以及徹底的相對價值投資策略仍為其優勢。不過，本檔基金波動劇烈，投資人最好僅作為投資的一部分，不適合作為固定收益資產組合的核心。
雖然近年來有些人事異動，西方資產的龐大市場團隊仍然經驗老練。不過，晨星對輔助他們的部門團隊信心減弱。非投資等級信用團隊經驗豐富、人力充沛，但承受的風險超過一般非投資等級債券基金，而且對風險管理採取被動。原本就規模不大的證券化部門團隊近年來有數名經理人離職，包括房貸與消費信用的共同主管於2021年跳槽到競爭的同業。
西方資產在2008年全球金融危機之後設立的風險系統，協助經理人更好地了解資產組合的風險，但是其中一些重要投資決策因素可能主動選擇承擔大幅波動。管理團隊決定繼續容忍高度波動及大幅延長持有債券的發行期限，導致2022年績效不佳，並且一直影響到2023年（直到10月為止）。
◎經理人評析
John Bellows與Fred Marki在2018年5月加入團隊，成為共同經理人。西方資產的共同投資長Ken Leech與Mark Lindbloom，亦共同管理本檔基金。Julien Scholnick則是在2016年以來，便擔任共同經理人。
◎投資策略評析
➲本檔基金有很大空間可以投資指標指數以外的債券，包括非投資等級債券、銀行貸款、外國已開發與新興市場本地債券，以及非機構不動產抵押擔保債券。
➲投資策略依賴該公司周詳的總經分析，證券挑選則依賴數支老練團隊的基本面研究。
◎資產組合評析
管理團隊認為新興市場債券具價值（占資產8%），因一些新興市場央行開始降息；基於價值適中，亦看好商業MBS（7%）及非機構MBS（5%）。機構MBS在2023年大幅加碼，2023年9月時占資產達35%。
◎績效表現
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