ETF獲利術
剖析ETF市場資金流向
撰文者：曾淑雲
更新時間：2025-05-01
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圖片來源：達志影像
4月初，受到大規模關稅政策衝擊，反映全球股市表現的晨星全球市場指數（Morningstar Global Markets Index）在4月3日至4月8日間重挫11%。不僅股市，就連美國國債、黃金、比特幣，乃至多數流動性替代型資產，也都出現不同程度的下跌，幾乎無一倖免。儘管市場劇烈波動，ETF投資人仍持續進場，光是在4月3日至4月7日，美國ETF市場便湧入約180億美元資金。細看這段期間的分類表現，發現有59個晨星分類（Morningstar Categories）出現資金淨流出，約40個分類獲得資金淨流入，許多投資者在市場劇烈波動時轉向較保守的ETF來避險，但也有部分投資人展現「逢低買進」投資精神。
早在3月份，市場已因關稅政策不確定性籠罩而承壓，無論是美國或國際股票ETF皆受到拖累，價格普遍下跌。儘管市場波動，但投資人在3月份仍砸下530億美元投入股票型ETF。當時美國的價值型基金更吸引了比成長型基金更多的資金，但科技與比特幣ETF則出現資金流出，代表市場資金仍持續在ETF流動，只是受青睞的標的有所變化。且ETF可說是投資人最偏好的逢低買進工具，在4月3日至4月7日市場大跌期間，投資者大量湧入標普500指數ETF，特別是SPDR標普500指數ETF（代碼：SPY）和Vanguard標普500指數ETF（代碼：VOO）。SPY和VOO在該期間共吸引超過190億美元資金流入（詳見圖1），而其餘股票型ETF則合計流出50億美元。
VOO在不久前超越SPY成為全球最大的ETF後，依然是資金流入的強力磁鐵。自2024年初以來，該ETF已吸引超過1,500億美元的新資金，對投資者的吸引力可謂異常穩定，而且自2022年以來從未出現單月資金淨流出的走勢。
3月份，大型價值型ETF單月吸金超過110億美元，領先大型成長型ETF的64億美元，而這部分亦延續在因關稅引發的市場下跌期間（4月3日至4月7日），我們觀察到投資者持續傾向選擇價值股而非成長股。
股息型ETF也因為同樣屬於價值股範疇，吸引部分資金進駐。在市場動盪時期，投資人更偏好估值較低、具備短期現金流的股票。Schwab美國高股利股票型ETF（代碼：SCHD）持有一籃子穩健的獲利型、配息股票，是大型價值與股息ETF中吸金最多的一檔，該ETF在3月份吸金20億美元，帶動整體大型價值型股息ETF單月吸金36億美元，在4月3日至4月7日期間，單週吸金達5億美元。
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