股票投資術
別人恐懼我貪婪》撿便宜時刻到！快學巴菲特「價值投資」核心6招，找出「被低估的好股」
撰文者：蔡名傑 更新日期：2018-12-13
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近期台股波動加劇，並告別了有史以來最長的萬點行情，不少投資人開始對股票投資心生恐懼，但信奉股神巴菲特（Warren Buffett）「價值投資」哲學的投資者，則是磨刀霍霍，開始思考這一波的下跌有沒有「受傷、低估的好股票」可以撿。
這些人想必又記起巴菲特那句：「別人恐懼時，你要貪婪；別人貪婪時，你要恐懼。」現在就是準備靠巴菲特的價值投資法則進行貪婪的最佳時刻！
為了在別人恐懼之時進行「正確地貪婪」，投資人首先還是得先找出好股票，免得逢低進場，接的不是金子而是刀子！接著就讓我們來複習一下巴菲特是利用哪些方法與原則找出好股票？美國知名財經教育網站《Investopedia》在＜How does Warren Buffett choose his stocks？＞分析和整理巴菲特共6點重要選股心法如下：
1》ROE愈高、股東報酬愈佳，公司愈能為股東獲利
公司營運表現的檢視指標是採用股東權益報酬率（ROE），這項指標能顯示股東投入資本所得到的報酬比例，這項比例愈高且高比率持續愈久，代表這間公司的獲利能力和股東報酬率佳，是優質公司的象徵。
股東權益報酬率＝稅後淨利／股東權益×100%。
2》負債愈高的公司，投資風險愈大
負債比例愈低的公司，代表其財務體質愈強健，而負債比例過高的公司，表示有許多獲利要去支付利息，過高的利息支出會影響獲利表現，另外有些公司的增長是來自於借貸，這類公司多用借貸來維持「假性成長」，借貸額度若過高，也會對營運產生壓力，未來若被「抽銀根」，公司營運恐陷入危機。
負債比例＝總負債／總資產。
3》毛利率高代表公司有「定價優勢」
巴菲特檢視公司的另一項指標為毛利率，如同股東權益報酬率一樣，巴菲特追求高毛利率的公司，且毛利率要能長期維持甚至成長，而不是只有短期表現佳。毛利率高的公司代表其產品具有利基，擁有較好的定價能力，所以才能獲取較高的毛利，不用削價競爭。
毛利率＝毛利／收入×100%＝（收入－成本）／收入×100%。
4》產品不容易被替代的公司，獲利才能長久
巴菲特認為公司產品若能輕易地被取代，投資風險遠高於產品擁有利基的公司，例如原油這項產品可以輕易地從任何原油公司取得，產品替代性強、取得容易，公司的獲利就不會長久；但若公司能精煉出高品質的原油，取得不可替代的地位，就是一筆值得關注的投資。
5》用便宜的股價買進「好公司」
首先，找到好公司是所有股票投資的基礎，在找到值得投資的好公司後，其投資價格應該要低於其該有的價值，也就是低價、折價買進，意味著「逢低買進」，未來才能等待公司價格回升，甚至市場過熱、估價過高時獲取報酬。
6》長期投資才是投資人該關注的事
除了價值型投資心法之外，巴菲特更以「長期投資」著名，他不喜歡從短線獲利，巴菲特專注於尋找能夠長期成長、擁有未來性的公司，因為巴菲特的投資哲學與市場上多數人不同，從來都不是在找「會上漲的股票」，而是尋找「有價值的企業」，並靠著複利讓獲利雪球愈滾愈大。
總結》
綜合以上幾點，可以發現巴菲特專注的是企業的「價值」，股票的「價格」只是輔助（逢低買進有價值的公司），一筆成功的投資就如巴菲特的名言：「人生就像滾雪球，你只要找到濕雪和很長的坡道，雪球就會越滾越大。」先找到好公司、低價出手並且長期投資，根本不必擔心市場整體下跌帶來的風險。
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