達人開講
從張忠謀大買台積電，看見大股東買自家股票背後的2大理由
撰文者：孫慶龍 更新日期：2020-12-09
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一般而言，大股東之所以會持續加碼自家的股票，最主要的理由不外乎2點，要不就是受制於「董監改選」的壓力，要不就是真心看好公司未來營運的發展。
由於董監改選的結果，將會牽動一家公司經營階層的轉變，因此每3年舉辦一次的董監改選，對於部分董監持股不高的公司而言，為了捍衛經營權，自然就會反應在持續加碼股票的動向上，此時，若還有「市場派」跑來攪和，甚至企圖從「公司派」手中搶奪經營權，就會在資本市場中，引爆捍衛經營權的股權大戰。
過去台股比較著名的案例，一是迪化街小公主陳敏薰，與獵豹辜仲瑩角力競爭開發金（2883），二是耐斯集團陳哲芳與台灣金聯洪三雄誓言搶下國票金（2889），第3個是上演「王子復仇記」的三陽（2206），第4個則是林蔚山家族大同（2371）百年企業的保衛戰。
整體而言，上述4個案例，最後的結果都是「市場派」戰勝「公司派」並搶下經營權，而過程中，即使本業乏善可陳，但在大股東持續買進股票的推動下，股價依然會出現大漲的行情，以三陽為例，大股東一路提高持股比重從69.91%到93.62%，也支持股價從不到20元飆漲超過60元。
除了基於董監改選的壓力之外，看好公司未來營運則是另一個支持大股東持續加碼的理由。以台積電（2330）的創辦人張忠謀為例，2010年到2014年期間一路向上加碼自家的股票，其背後的動機，相信只有一個：就是真心看好未來台積電股價的走勢。
整體而言，追蹤張忠謀那段期間的買進台積電的價格與張數，統計如下：
1.2010年3月，55.07元買進600張；
2.2010年8月，58.04元買進2,000張；
3.2011年8月，66.29元買進2,000張；
4.2014年1月，99.24元買進2,000張。
10年的時間過去，隨著台積電的股價截至2020年9月最高已漲到466.5元的結果來看，當初張忠謀買進自家公司股票的決定，不僅為他個人帶來豐沛的收益，更為外部投資人帶來「春江水暖鴨先知」的領先指標意義，並且具體展現出當一家公司的大股東或者是CEO、高階經理人，開始積極加碼買進自家公司的股票時，其背後的想像與對股價推升的力量將不容小覷。
本文經授權轉載自孫慶龍的投資部落格
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學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所
經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師
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