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ETF選股因子愈多愈好？當初的熱門股還能買嗎？從歷史找答案：熊市下投資更該化繁為簡
撰文者：投資客日誌 更新時間：2022-07-06
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雖然說許多人喜歡透過高難度的技巧與複雜產品，來尋求快速獲利，也有蠻多投資人喜歡透過財經網紅，來學習投資ETF或長期價值投資，不過當中我也看到不少有趣現象。
圖1：加權指數走勢圖
圖片來源：投資客日誌
首先談ETF，雖然愈來愈多人接受ETF這種投資商品，不過相較於比較基本的元大台灣（0050），蠻多投資人會偏好追蹤其他特別指數的ETF，背後的原因可能不少來自於網路上的分享與宣傳。而財經網紅們喜歡講那些追蹤特別指數的ETF，原因可能有2個：
原因1：一直講0050很無聊，與其叫大家買0050，不如出個「絕對不要買0050」或是「這檔比0050更好」，換到的點閱率更高。
原因2：新推出的ETF都會以打敗既有指數為訴求，加上廣告行銷提供了網紅們很好的素材，透過聳動的比較來換取點閱率。
因此網路上也有不少人喜歡拿元大高股息（0056）或國泰永續高股息（00878）等不同性質的ETF和市值型ETF 0050做比較，諸如此類...。另外，財經網紅的能力與內容品質參差不齊，也常看到一些奇特的錯誤觀念，譬如：
1.股價比較低的指數ETF就比較便宜。
2.殖利率比較高，複利效果就更好。
3.配息愈多次，賺的錢就愈多。
4.ETF表現不佳是因為背後經理人亂操作。
5.0050台積電占比太高，其他ETF持股比較分散的績效才會好。
ETF的指數選股因子愈多愈好嗎？
類似0056或00878這類ETF，指數選股上含有特殊的選股因子（編按：Smart beta）去決定成分股，過往的選股因子都只有少數幾種，譬如市值、殖利率...，後來出現來愈來愈多種因子選股，要同時篩選的構面也就愈來愈多。
其實因子愈多，就愈從「被動投資」轉為「主動投資」，這種主動的篩選邏輯跟經理人自己操作有什麼兩樣？唯一的差別可能在於紀律吧！但因子都是最佳化後的結果，能在特定期間贏過大盤，但時間拉長可能就未必如此。雖然每次遇到朋友都會建議直接投資與大盤相關的市值型指數，但很少人會接受。
你所做的投資，究竟是「投資」還是「投機」？
另外談基本面，市場上也有不少網紅在推薦基本面投資，但實際的操作情況卻和基本面相矛盾，我舉2個基本的例子，以台積電（2330）跟長榮（2603）來說明。
圖2：台積電股價走勢圖
圖片來源：投資客日誌
台積電是護國神山，先前股價從200元～300元一路漲到600多元，之前我在100多元持有時，很多朋友知道我持有台積電，但都覺得這股票很無聊，好像買台積電就是一種老古板的投資。
但當股價衝到600元時，原本那些覺得無聊的投資人都瞬間湧入，說台積電長期看好，這麼好的股票就是要長期持有，好公司的股票值得買，無論發生什麼事情都不影響台積電的地位，連三星、英特爾都被打趴。
這半年來股價從600多元跌破500元，隨後又跌到了400多元，突然這些投資人的信心潰散，又開始到處問要不要棄守。
另外一個例子是貨櫃三雄的長榮，藉著航運吃緊獲利大增，股價從過往30元附近飆到200多元，讓不少股民財富自由，媒體渲染與網路分享下，許多投資人也跳入這場遊戲，說長榮賺那麼多錢，換算下來本益比便宜到不行，書上都說要買低本益比的，這種股票都那麼低了，還能賠到哪裡去，結果股價又從100元～200元，跌到近期的80元左右。
同時我也看過一種說法，講到長榮今年股息配發18元，對應目前的股價80元，等於殖利率22%，並把這個配息殖利率當作報酬率，說現買領股息現賺22%，簡直是送分題。
圖3：長榮股價走勢圖
圖片來源：投資客日誌
從上述的幾個故事，不難看出同樣是講基本面，同樣是講股票評價，但做出來的結果，會發覺差異頗大。
前幾天看到一個網友建議去看些大師經典著作，我也是這麼認為，雖然網紅的理財書寫起來比較容易讀，但若要真的學投資，還是先從大師的經典著作，從最基本的開始做起吧！
本文經授權轉載自投資客日誌
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價值、基本面類型投資人 具證券分析師考試(CISA)，及CFP® 認證資格 曾從事可轉債、基金、股票等公司資金操作 現為產品經理。
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