股票投資術

在萬物齊漲的時代,如何做才能讓資產成長不被通膨吃掉?《富比士》總編這樣分析

撰文者:史帝夫.富比士、奈森.路易斯、伊莉莎白.艾姆斯 更新時間:2023-05-28 瀏覽數:3,537

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通膨 投資組合 富比士

圖片來源:達志影像

這一切對你的錢有什麼影響?你可以保住資產,甚至是讓資產成長以不被通膨吃掉嗎?

自從新冠肺炎疫情以來,通膨一直是新聞的焦點。情況有多嚴重?你聽到的答案要視哪一個學究和你看的是哪一個電視台而定。舉例來說,經常有人說,股市長期的報酬率會高於通膨,這話說得沒錯;但短期又該怎麼辦?答案是,情況可能會嚴重震盪。


這對你的投資有什麼影響?我們都應該思考這個問題,在情況愈來愈危險的時候,這個問題就變得更迫切了。

以下是幾個幫助你決定的指南:

股票

股票一直被認為是「通膨的避險工具」,是真的嗎?答案:是的——可以算是。部分原因是,通膨的期間可能是一段經濟繁榮期。某些產業中較大的企業,受惠於政府新印出來的鈔票;人們花掉加薪的薪水,企業的營收更高;貶值減輕了長期負債的負擔等。在這個「不理性繁榮」(irrational exuberance)的環境下,股價漲勢看似沒有盡頭;但這通常是「金錢的幻覺」。

別忘了,價格不是真正的價值。仔細觀察這些數字,你就會看到不同的樣貌。衡量通膨之後,經濟、企業成長─還有股票真正的價值——可能會減緩或其實是在下滑。當金錢的價值穩定下來,股票通常會反彈;但這需要好幾年的時間。這時你要如何將虧損降至最低?

以商品為主的指數型基金

如果你想要分散風險,另一個選擇是指數型基金(ETF),就能投資某個產業的一籃子企業。有些能源ETF投資於多個石油與天然氣製造商。也有其他ETF專注於礦業和農業。

獲利空間高的股票

通膨代表著當你在選擇個股時,必須採取不同的方法。巴菲特(Warren Buett)指出:「公司財報公布的盈餘,已不再是判斷投資人是否真的賺錢的主要決定因素了。」公司就算盈餘很強;但是否有充足的現金流以取代價格高漲的庫存或設備?當製造成本上升時,獲利空間較小的企業比較可能出現困難。在通膨期間,這些數字可能都無法完全反映企業真正的獲利與虧損。

散戶投資人必須考量公司是否支付得起通膨期間升高的成本。舉例來說,1970年代時,可口可樂(Coca-Cola)的表現相對來得好,因為產品基本上是糖、水和香料。可口可樂的品牌實力,讓公司能以較高的利潤銷售產品。

「定價能力」有多高?還要記住其他的問題包括:一家公司是否能輕鬆漲價,並將更高的成本轉嫁給消費者?價格是否受到法規限制?人們是否願意多付一點錢買他們的產品?品牌實力好的公司可以漲價,而且市場對其產品的需求不會減少,就有「定價能力」,有助於應對通膨。

或許也可以考慮人們依賴的消費性產品製造商。舉例來說,食品或家庭紙類用品製造商,大多能輕鬆漲價;但依賴借貸來擴張的公司可能就會有麻煩。通常避免需要大量現金的公司,例如水、電、瓦斯這類公用事業,因為他們需要花錢提升工廠與設備,而且價格都受到法規限制。

高殖利率個股

支付健全股利的個股,會比報酬已經不怎麼樣的債券來得好。標準普爾會發行年度「股利貴族」清單,是在標普掛牌個股中,過去至少連續25年來,每年都支付股利的公司。包括艾克森美孚(ExxonMobil),股利殖利率高達5.71%,高樂氏(Clorox)股利殖利率2.41%,寶僑(Proctor & Gamble)股利殖利率2.57%。這些都不是股價會大漲的成長股;但穩健的收益可以彌補表現不亮麗的股價。而且知道這些公司已經營了很久,度過了許多次危機,感覺會讓人安心一點。

思考短期和長期

把你退休的儲蓄和非退休的投資組合分開,退休金要進行長期投資,非退休的投資組合則可以冒一些風險。持續固定提撥至你的退休金帳戶,這麼做就能獲得平均成本法(dollar cost averaging)的優勢。舉例來說,每個月投資固定金額至一檔廣泛投資、低成本的基金,就算股價下跌也別停止投資。你知道這時你的錢會買到更多股數,就會感到安慰。市場終究是會反彈的,通常都是在你最不期待的時候。這麼做的好處就是:你的獲利會更多。

至於退休投資組合,我們建議堅持投資於股票指數例如標普500的指數型基金。最好別碰特殊的指數型基金,因為這種需要主動式管理。

現金

現金呢?沒錯,就是現金。這聽起來可能有點反直覺,你一定會擔心:通膨不是會吃掉我的錢的價值嗎?不過萬一你的投資組合遭遇如2008年金融危機期間嚴重的市場暴跌呢?這正是為什麼除了投資股票,在通膨期間保留一些現金是個好主意。你可能會損失一些價值;但有一些現金應急會比虧損賣股票拿錢應急要來得好。

在零利率期間,現金看來或許不是個停泊資金的好地方;但利率終究是會回升的。記住,通膨期間會調高利率。升息對股票和債券不是好事;但在1970年代通膨期間,持有現金的人在升息時賺到的利息比較多。通膨的環境可能會對股票不利,股價評價或許會降得很低,手上有現金可以讓你在股價便宜時買進股票。

你的非退休金投資組合,這筆錢就可以承擔更多的風險。你的非退休帳戶可以保留商品類股,而成長型公司的股票可以抵抗通膨,例如亞馬遜(Amazon)和谷歌(Google)。別擔心。股票會下跌;但一定會漲回來。超過一個世紀來,股市的平均年報酬率超過9%。股市在2007年到2009年時,崩跌超過50%。但是到了2014年時,股市不只漲了回來,而且從低點漲了3倍。通膨期間對股票並不是好事;但卻是便宜買股的好時候。

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富比士談通膨:在萬物齊漲的時代,你如何看對風向,穩穩布局獲利
作者:史帝夫.富比士(Steve Forbes)、奈森.路易斯(Nathan Lewis)、伊莉莎白.艾姆斯(Elizabeth Ames)
譯者:呂佩憶
出版社:方言文化
出版日期:2023/03/31

作者簡介_史帝夫.富比士(Steve Forbes)、奈森.路易斯(Nathan Lewis)、伊莉莎白.艾姆斯(Elizabeth Ames)
【史帝夫.富比士(Steve Forbes】
世界權威財經雜誌《富比士》總編輯,該公司為美國商業雜誌龍頭。作為廣受尊敬的經濟預言家與評論員,他主持了備受讚譽的廣播節目《未來是什麼》(What's Ahead),致力分享各種熱門議題。他同時也是暢銷書《金錢》(Money)、《資本主義將如何拯救我們》(How Capitalism Will Save Us)和《統一稅收革命》(Flat Tax Revolution)的共同作者。

【奈森.路易斯(Nathan Lewis)】
世界貨幣政策與經濟史權威人士,美國發現研究所(Discovery Institute)研究員,文章散見於《富比士》、《金融時報》等金融雜誌。著有《神奇公式:經濟健康和繁榮的永恆祕密》(The Timeless Secret to Economic Health and Prosperity)。

【伊莉莎白.艾姆斯(Elizabeth Ames)】
著名評論家與作家,也是公共電視獲獎紀錄片《我們信任的錢》(In Money We Trust?)的聯合製片人與編劇。曾與史蒂夫.富比士(Steve Forbes)合作出版了數本書,文章散見於《福克斯新聞》(Foxnews.com)等媒體。

譯者簡介_呂佩憶
加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士,領有多張金融證照,曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯。譯有《無痛致富》、《亞當理論》、《技術交易系統原理》等多本商管投資書籍,以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。


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