ETF獲利術

號稱「10年來最佳殖利率」,快買債券ETF?看懂2關鍵,避免鎖利失敗捶心肝

撰文者:林帝佑 更新時間:2023-09-04 瀏覽數:23,831

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債券 基金 ETF 利率 公債 降息

圖片來源:達志影像

很多人現在進場買債券ETF,都是著眼於號稱「10年來最佳的殖利率」!沒錯!我們以美國10年期公債來看,最新數據2023年8月28日為4.24%,豈止10年來最佳?這樣的殖利率水準,已經是2007年的事情了!

圖1:美國10年期公債殖利率為2007年以來最高水準


註:資料擷取時間為2023.8.28 資料來源:財經M平方 整理:林帝佑

接地氣一點,來看台灣掛牌的債券ETF,以比較熱門的美債20年ETF來說,目前的殖利率也都有4%以上的水準,如果是投資等級公司債ETF,殖利率5%是基本水準,高一點的甚至超過6%。但是,問題來了!債券ETF可以鎖利嗎?

佑佑完整說明一下問題,我最近很常被問到:買單一債券,可以持有到到期,所以殖利率可以鎖住不變;但是,買債券ETF,其中的成分債會變動,所以如果將來降息,殖利率應該會往下?沒辦法鎖住這麼高的殖利率吧?

先說答案,確實,債券ETF沒辦法長長久久的鎖利,因為成分債會變動,所以當市場環境開始降息的時候,它的殖利率也會慢慢地往下,但不是立即性地下降。

債券ETF何時會替換成分債?

要談鎖利、可以鎖多久,我們要先知道債券ETF什麼時候會替換成分債,有2大原因:債信不符、年期不符。

第1個原因,當債券的信用評等不符規定時會被剃除。譬如,這是1檔投資級公司債ETF,其中的成分債就必需都是投資等級,所以若某天,某檔成分債的信用評等從投資等級被調降成非投資等級時,就會被踢出。

第2個原因,是到期年限不符。舉例來說,如果是美債20年的ETF,那它持有的美國公債距離到期日就必需要在20年以上,所以,當成分債的到期日往下遞減,剩下不足20年的時候,就會被替換。

那這跟債券ETF的「鎖利」有什麼關係呢?佑佑用實際的例子說明。來看元大投資級公司債(00720B),它是投資20年期以上的公司債,目前的「平均到期日」是26.82年。

換句話說,這一籃子的債券,平均還有26.82年才會到期,所以,我們整體來看,如果市場利率維持不動,確實可以鎖利,而且可以鎖住6.82年。如果6年多過去,利率還是不動,換進來的成分債殖利率水準自然也差不多,那這個鎖利期就會更長。

但是,市場利率肯定會變,如果將來降息,狀況又如何呢?

因為債券價格跟市場利率呈反向關係,所以降息時,債券ETF的價格會上漲,不過投資人進場時,成本就已經固定,因此,假設買進時,投資人觀察平均到期殖利率是6%,那麼在成分債沒有變動的狀況下,它要配發的債息也不會變,所以不管債券ETF價格怎麼漲或跌,對已經進場的人來說,殖利率還是會維持在6%左右。

要一直等到ETF將資產中年期不符的債券賣出,新買進殖利率比較低的債券時,殖利率才會慢慢受到影響而往下降,但因為是一籃子債券,所以在平均數的計算下,殖利率會緩降,因此投資人也不用太擔心沒有時間可以反應進出。

圖2:用「平均到期日」對照ETF選股邏輯參考「鎖利」時間——以元大投資級公司債(00720B)為例

註:資料擷取時間為2023.8.28 資料來源:元大投信官網 整理:林帝佑

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7年級後段班,不是草莓族、也絕非靠爸族。目前在《Smart智富》月刊擔任記者,不只因為工作需要,而是本身熱愛理財,所以積極學習任何能賺錢的相關知識。工作5年,還了20萬元的學貸、去了9個國家,還累積破百萬元的資產,被同事戲稱「小猶太」,希望能幫助讀者一起賺大錢!出國玩!

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