ETF獲利術
00940、00939是什麼？差在哪？月配高股息ETF新兵，00940、00939逐項PK一次看-Smart智富ETF研究室
撰文者：謝宜孝 更新時間：2024-03-08
瀏覽數：10,435
圖片來源：達志影像
繼復華台灣科技優息（00929）於2023年，以「國內首檔月配高股息ETF」之姿橫空出世後，台股ETF颳起月配息旋風，有愈來愈多新成立的高股息ETF相繼採月配息設計，例如2023年11月掛牌的中信成長高股息（00934）、台新永續高息中小（00936）這2檔。
不過現在更多了2檔新成員加入月配高股息戰場，分別是統一台灣高息動能（00939）和元大臺灣價值高息（00940）！而同樣以「月配＋高股息」為投資特色的它們，各自有何特色和差異？
統一台灣高息動能（00939）：依夏普值加減碼、月底領息
00939基本資料
首先，先來看看00939的基本資料。00939追蹤指數為「特選臺灣高息動能指數」，成分數為40檔；在主要的費用率——經理費率和保管費率上為定值，各為0.3%和0.035%；風險報酬為次高的RR4。
00939收益分配：月底領息
目前市場上的月配高股息ETF多在每月月底評價、次月除息，投資人會在除息次月的「月中」才會真正領到股息。雖然00939同樣採月配息設計，不過最特別的是它利用「領息時程錯開」的方式（每月15日評價）和其他高股息ETF做出區隔，最終發息時間落在月底；同時00939是含有收益平準金的。
表1：統一台灣高息動能（00939）基本內容
名稱（代號） | 統一台灣高息動能（00939）
|
掛牌時間 | 尚未掛牌 |
追蹤指數（簡稱） | 特選臺灣高息動能指數 |
成分數（檔） | 40檔 |
每股發行價（元） | 15元 |
投資特色 | 不鎖定特定產業，除權息旺季前卡位高息股、淡季時加碼強勢股，欲打造高息與高效的投資模式 |
經理費率（%） | 0.3 |
保管費率（%） | 0.035 |
指數調整頻率（月份） | ＊每年3次（1、5、9） |
收益分配（除息月份） | 月配（1～12） |
每月預估領息時間 | 月底 |
收益平準金 | 有 |
風險報酬等級 | RR4 |
註：
1.00939指數每年調整3次，5月為成分股審核、1月及9月為權重審核
2.掛牌後資訊請依官方公告為主
資料來源：各投信
|
00939指數邏輯
00939以上市櫃企業為選股池，先經市值（前250大）與流動性檢驗後，再依品質、成長、殖利率3項指標做篩選。品質指標排除近2季EPS總和小於0，即是剔除沒賺錢企業；成長指標排除「營業利益率」排行後30%者，意思是剔除公司本業賺錢能力較差的後段班；而殖利率指標則是公司近3年平均股利發放率在0%～120%之間，且排除當年度不配息和已配過息的公司。符合上述條件後，再依殖利率選出最佳的前40家企業。
00939投資策略
00939最大特色在於，會在台股除權息旺季來臨前（每年5月）會做換股，欲卡位高殖利率個股，當次是以配息率加權後再依市值方式調整權重；而在淡季時則不再進行換股，僅會透過「夏普值」調整權重，目的是加碼強勢股（夏普值前50%）同時減碼弱勢股，於每年1月和9月進行，單一個股權重最高和最低限制為0.5%～8%。
而這種依除權息淡旺季來調整投資策略，在部分高股息ETF身上也有類似概念。不過特別的是00939每年僅換股1次（5月），另外2次（1月、9月）僅會針對成分股權重做調整，與其他用頻繁換股來拉高配息表現的高股息ETF略有差異，這在ETF的總費用率上應是一項利多。不過這樣的投資策略未來是否能繳出亮眼成績，仍待時間驗證。
00939產品特色
1.每年僅換股1次，調整權重2次。
2.除權息旺季前卡位高息股，淡季時依夏普值加碼強勢股、減碼弱勢股。
3.月配息（月底領息）、含收益平準金。
元大臺灣價值高息（00940）：納價值投資精神、月初領息
00940基本資料
00940在主要費用率——經理費率和保管費率上為定值，各為0.3%和0.03%，當中保管費率較多數台股ETF的0.035%來說相對低廉一些；風險報酬為次高的RR4。
00940收益分配：月初領息
同樣採月配息、含收益平準金的00940，在配息時程設計與00939有異曲同工之妙——同樣是以領息時程錯開的方式，實際發息時間和多數在月中進行的高股息ETF錯開，也就是投資人在「每月月初」領息，掛牌後首次除息預計為2024年7月，領息時間預計為同年8月。
表2：元大臺灣價值高息（00940）介紹
名稱（代號） | 元大臺灣價值高息（00940） |
掛牌時間 | 尚未掛牌 |
追蹤指數 （簡稱） | 臺灣價值高息指數 |
成分數（檔） | 50檔 |
每股發行價（元） | 10元 |
投資特色 | 1.依市值、獲利能力、本益比等指標，選出基本面佳、股價合理、殖利率高之50家企業
2.為一檔欲實現價值投資、精準卡位高息、價格親民、月初領息的高股息ETF
|
經理費率（%） | 0.3 |
保管費率（%） | 0.03 |
指數調整頻率（月份） | 每年2次（5、11） |
收益分配（除息月份 | 月配（1～12） |
每月預估領息時間 | 月初 |
收益平準金 | 有 |
風險報酬等級 | RR4 |
註：掛牌後資訊請依官方公告為主
資料來源：各投信
|
00940指數邏輯
在選股邏輯上，00940以上市櫃個股為選股池，經市值（前300大）、流動性與周轉率篩選後，再依EPS（賺錢能力）、ROE（賺錢效率）、毛利率成長（獲利能力）、本益比（價值股）、負債比（負債率低）、下行風險（股價穩定）做篩選，並剔除KY股、近3年無配現金股利者，再依「股利率、本益比和現金流量收益率」三者計算綜合分數，排行前50名入選。在權重計算上，以股利率加權方式賦予權重，單一成分股權重上限8%，指數每年換股2次，落在5月和11月。
00940投資策略
和多數的高股息ETF相同的是，00940會在台股除權息旺季前換股、提早卡位具高殖利率表現之企業。另外00940主打遵循巴菲特價值投資哲學，其實就是價值投資，指的是「用合理價買進價格被低估的好公司」，指數當中的EPS、ROE等指標就是用來找尋好公司，而使用本益比目的主要是欲找出股價便宜、被市場低估的好企業。
00940產品特色
1.每年換股、調整權重2次。
2.利用價值投資常用的指標（如本益比）挑出價值股。
3.月配息（月初領息）、含收益平準金。
00939、00940的4大比較
比較1：發行價格
在發行價格上，00940以每股10元的價格創下台股ETF發行價的新低，等於每張僅需要1萬元。00939發行價每股15元，則與多數高股息ETF的發行價格無異。
比較2：收益分配
2檔ETF都為月配息且各自都將實際領息時程錯開，00939為「月底領息」，00940為「月初領息」，若在這2檔ETF中選取任1檔搭配月中領息的高股息ETF，就能自組「雙週配」；若是同時持有這2檔ETF再搭配其他月中領息的ETF，就能達到近乎「週週領息」的效果，也就是「月初＋月中＋月底」都有配息可領。
不過要注意的是，ETF配息時間無論是落在月初、月中或月底，實際時間不見得能切地非常明確，最終發息日期仍得以官方公告為主；此外，ETF的配息頻率也不見得愈高愈好，畢竟投資是賺是賠，最終還是得回歸報酬表現（延伸閱讀：ETF配息怎麼算？竟不是每檔ETF都會配息？月配息、季配息、年配息差在哪？ETF配息疑問懶人包-Smart智富ETF研究室）。
表3：00939、00940產業持股布局
名稱（代號） | 統一台灣高息動能（00939） | 元大臺灣價值高息（00940） |
前3大產業（%） | 半導體（33.87）
電子零組件（20.76）
電腦及周邊設備（20.06）
| 半導體（29.90）
電腦周邊（17.00）
航運（9.20）
|
前5大持股（%） | 聯發科（2454／6.21）
緯創（3231／5.85）
大聯大（3702／5.33）
聯詠（3034／5.07）
日月光控股（3711／5.07）
| 長榮（2603／9.20）
聯電（2303／3.30）
中美晶（5483／3.20）
神基（3005／3.10）
漢唐（2404／3.00）
|
註：掛牌後資訊請依官方公告為主
資料來源：各投信
整理：謝宜孝
|
比較3：指數調整頻率
在指數調整上可分為2塊，一個是成分股審核、也就是換股，另一個是權重調整。而00939每年僅會換股1次、調整權重2次；00940則是每年2次，在換股的同時也會調整權重。一般而言愈頻繁換股，其周轉成本也會愈高。而當成分股權重超過上限時，會再下一次指數調整時再平衡。
比較4：產業持股
雖然00939和00940在選股上都沒有鎖定特定產業，但從表3可看出，兩檔ETF都以電子類股為重心，如半導體、電腦週邊等...，尤其是00939前3大產業皆為電子族群，而00940也有近5成（46.90%）的比重是布局在電子類股上。
此外，00940較特別的地方是它含有航運股，例如貨櫃三雄之一的長榮（2603）就是目前最大的持股，原因可能和它近1年的配息有關，若以長榮在2023年的現金股利70元、年均價計現金殖利率竟高達52.6%，非常驚人！不過航運類股因為配息和股價波動劇烈，多被視為景氣循環股，未來是否仍符合指數邏輯而被選為成分股，可再持續觀察。
高股息ETF非高報酬保證
最後要特別提醒的是，雖然這2年（2022年、2023年）高股息ETF在市場多空中績效表現大放異彩，但不代表高股息ETF未來都能有此表現，且以新成立的高股息ETF來說，其投資策略未來是否真能奏效、繳出亮眼報酬，仍待後續觀察。
本文僅供研究參考，並無推薦進出之意。
延伸閱讀
▶輝達AI光環加持！台積電衝破7字頭下不了手？10檔高「含積量」ETF沾光
▶你領到的ETF配息是真正的股息嗎？攤開ETF通知書，掌握「2細節」才是關鍵
▶高股息ETF 00919最佳買進時間點曝光？投資老手：00919可以再配3季0.55元！
您可能有興趣的文章