達人開講
閒聊活動 – 股利重要性在哪？ 會後整理
撰文者：財報狗團隊
瀏覽數：45,724
公司資金應用 v.s 股利
站狗小鄭：不只市場偏重現金股息，近年來台股上市櫃公司也傾向現金股息。尼莫可否就你的瞭解和我們談談，股利這回事對公司營運又有什麼影響？發與不發有何差別？
銀行家尼莫：理論上來講,公司把錢留在手中即可,不用發了又跟股東現增找麻煩。但在台灣有個問題,就是你公司賺錢不發股利,隔一年度稅法就給你來一個未分配盈餘加徵10%的所得稅,這時候要發還是不發好呢?發了反而省稅!
另外從股東角度來思考,發還是不發好呢?尼莫也覺得發比較好,原因是你發給我,我還可以選擇要不要參加你的現增,如果我沒那麼看好你現增的目的,覺得未來沒搞頭,那我拿到錢就拍拍屁股走人反而輕鬆。
個人的想法認為公司要以長期價值最大化的角度來思考資金的運用，如果將資金保留在公司裡面有好的投資機會可以幫股東賺到錢,就應該要保留資金。股神的公司不發股利,對巴菲特而言,只要錢留在公司還有好的投資機會能幫股東創造更大價值,他就會把錢留在公司,有人challenge波克夏不發股利嗎?錢在好人手上or錢在壞人手上差異很大。
或是換個說法,跟把錢交給巴菲特相比,你把錢留在自己手上,投資回報會比較好嗎?
股市新手：若要發如此多股利，減資也可省稅嗎？若剩一堆現金但找不到好的投資標的，減資是不是較合理呢？
銀行家尼莫：公司的經營要以長遠來看待,的確若中長期沒有投資機會的話公司要減資才對,但一般公司都能夠輕易找到花錢的題材…
站狗小鄭：公司喜歡高配發股息，這是否也和近期台灣資金成本極低有關，再加上高配息的公司在台灣似乎有較高本益比評價？會這樣問是因為股利就像您說的，是屬於公司整體資金應用的一環囉～現今的流行是高現今股息發出去，再從資本市場補充回來，這是一個好現象嗎？
銀行家尼莫：台股大概是2004年左右開始出現高股息基金,從那之後注重股息的法人和散戶越來越多,這也是助長股利被重視的原因。
尼莫想法是要分兩個層面來看,第一層面是公司賺錢之後願意分享,這是好事情! 但第二個層面是公司賺的錢不夠自己花,還要跟股東拿,這會造成原本股東權益被稀釋,這是壞事情。
應該要通盤考量,好的公司要能夠賺錢支應自己成長之外也要能夠發股息,但這種公司難找。所以公司若賺錢且有投資成長迄今(比方說台積電),保留大部分的錢投資未來,一半左右發現金股利,是很好的示範。
公司成長性 v.s. 股利
鄭阿友：尼莫大，請教一下，依據「費雪」的觀點，長期而言，從股利獲利最高的股票，不是高股利率的股票，反而是盈餘能持續成長的股票(即使初期股利率較低)。那就尼莫的觀點，股利的重要性，在台灣股票市場，「成長型」與「存股型」的股票，是否有所不同呢？
您可能有興趣的文章