富達全球觀點
投資美股、歐股或新興市場？ 3分鐘知方向
撰文者：富達全球投資團隊 更新時間：2016-06-21
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總體經濟現況掃描
1.美國整體經濟溫和復甦,聯準會明確指出若經濟持續改善，將會在未來幾個月升息，富達投資解決方案團隊股票主管Nick Peters表示，投資解決方案團隊預期今年聯準會將升息兩次，如果沒有在6月升息,那麼至少有可能在7月，投資策略上採取較為審慎的看法。
2.富達投資解決方案團隊固定收益主管Eugene Philalithis表示，在債券方面,採取較穩健的布局，包括對高收益債券及貸款的投資。儘管高收益債券展現投資良機，但槓桿貸款是較穩健的配置，部分原因是其在企業資本結構的地位較高，若企業出現違約，槓桿貸款持有人將比債券持有人優先取得償款。槓桿貸款的浮動利率特質意味著其並無存續期風險，促使我們看好槓桿貸款。鑑於美國可能升息，尤其是考慮到近期商品價格上漲可能推高通膨，浮動利率的特質顯得重要。
3. 歐洲方面，歐元區經濟持續顯示擴張，包括法德義西都超乎預期，且通膨非常溫和；但整體採購經理人指數持續令人失望，雖然還位在50以上的擴張期,但從2月以來迄今都呈現持平狀態，沒有太大進展。英國經濟受脫歐公投所累，則呈下滑趨勢，首季國內生產毛額（GDP）年化季增率1.6%，低於2012年以來任何一季的表現，僅服務業呈現擴張。
4.新興市場製造業採購經理人指數回軟，雖然中國製造業採購經理人指數連續3個月位在擴張期，但巴西、俄羅斯與土耳其則顯得脆弱，甚至一些結構性強的經濟體如波蘭、印度與墨西哥都已回到擴張期的低點。
資產配置觀點掃描
1.目前富達投資時鐘回到過熱階段，成長指標減緩、通膨增溫，但由於兩者的訊號沒這麼強烈，因此就數據上是位在過熱十字線附近,有利風險性資產，但富達投資解決方案團隊在股票上的資產配置連續第二個月採取中立看法，維持加碼大宗商品、能源及工業類股。在股市方面，偏好歐洲（不含英國），中立看待美國、英國及日本，隨著美元反彈與中國經濟數據不佳，新興市場仍持續減碼；在類股方面，加碼科技類股，但美國總統選舉的不確定性高，醫療保健類股在未來幾個月將面臨挑戰，因而轉為中立看法；但鑒於房貸抵押利率與油價上揚，減碼非核心消費、公用事業、核心消費類股，最大減碼部位持續是政府公債。
2.在美股方面，持中立看法。主因經濟成長仍穩健，但隨著聯準會升息在即，我們偏好其他市場。
3.在歐股方面，是我們偏好的地區。歐洲央行擴大量化寬鬆，有助支撐經濟及企業獲利成長。至於英股持中立看法，英鎊走軟雖有助提升企業獲利，但脫歐的不確定性逐漸增高。
4. 至於新興市場，仍採減碼看法，雖然近幾個月新興市場反彈，但基本面仍脆弱。
5.在匯率方面，聯準會立場轉趨強硬，維持加碼美元看法。在日本央行維持利率不變政策後，日圓部位由減碼調至中立。英鎊受脫歐雜及經濟數據惡化所累，持續減碼。澳幣則因澳洲央行降息而採減碼看法。
6.在信用債方面，進入低利或負利率年代，歐美亞高收益債殖利率較高，又有信用利差收窄及技術面的支撐，可望繼續吸引國際資金進場。
《立即了解》2016富達分析師調查報告
Eugene Philalithis 固定收益主管
Kevin O’Nolan 富達資產配置投資組合經理人
Ian Samson 富達投資解決方案團隊研究助理
[富達證券獨立經營管理]各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚;而當利率上升，債券價格將會走跌。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人；投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網或境外基金資訊觀測站查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。台北市忠孝東路5段68號11樓，電話：0800-00-99-11。FIL Limited 為富達國際有限公司，富達證券為FIL Limited在台投資100%之子公司。Fidelity富達，Fidelity International與Fidelity International加上其F標章為FIL Limited之商標。
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