股票投資術
封面故事搶先讀◆用清算價存股術 家族操盤手年賺15%
撰文者：編輯部
更新時間：2017-11-01
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10月13日，是台股站上萬點關卡的第101個交易日，雖然創下了史上最長的紀錄，但卻也是史上最無感的萬點行情，因為自2011年以來，股市逐漸由外資和法人主導，讓加權指數維持在高檔，散戶們賺錢不易，因此紛紛退場！
不過，有位年輕人，卻在2011年開始進入台股，利用價值投資之父葛拉漢（Benjamin Graham）在1934年建立的清算價投資法（Net-Net），在股市中找到投資藍海，至今累計報酬率超過108.3%，年化報酬率約15%，不但打敗大盤，更贏過法人。而他一開始幫家人代操的53萬元資金，更因為年年獲利穩定而不斷增資，已經累積達4,890萬元。
令人驚訝的是，這位年輕人，同時也是部落格「Charles’ Random Thoughts」的版主—查爾斯（Charles）， 今年才剛滿29歲。為什麼他敢用這個老派，甚至被許多教授、專家批評為「過時」、「失效」的投資策略呢？
「這個策略勝率很大，報酬風險比夠高」、「從葛拉漢到80多年後的今天依然有用，因為科技會進步，但是人性不會改變，使得市場是沒有效率的」是查爾斯在訪談中最常回覆的答案。
果然，《投資家日報》總監孫慶龍回測2008年至2017年9月期間，以他設定的清算價條件的選股投資，平均勝率為82.64%，而投資組合累積報酬率更高達198.81%。孫慶龍再以3年前做的回測數據相比後發現，投資期間拉得愈長，勝率和累積報酬率就愈高。
查爾斯的投資之路，是從閱讀開始。7年前，他開始持續、大量地閱讀投資書籍，例如：《智慧型股票投資人》、《證券分析》、《巴菲特選股魔法書》、「巴菲特致股東的信」等投資大師的著作後，確立自己的投資方向，要走葛拉漢的清算價投資路線。但是，因為台股企業的經營與財報品質和美國不同，所以他就再搭配在洪瑞泰課程中學到的方法。因此，查爾斯的清算價投資策略，有下列4個原則：
1.量化選股：選出市值低於清算價值、股價低於每股淨值的公司。
2.質化買進：兼具低本益比（PE）、高股東權益報酬率（ROE）、盈餘維持成長、不曾虧損的公司等。
3.分散持股：同時有多檔公司符合買進條件，就分散持有，不單挑。
4.合理價賣：當公司的市值回到清算價值，或股價漲超過每股淨值時賣出。
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