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黑傑克專欄》崩盤循環無解 小心貪婪要命
撰文者：黑傑克（李挺生） 更新時間：2018-05-15
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科茨的研究根據，來自2002年諾貝爾獎得主康納曼的發現。康納曼是心理學家，但得到肯定的是經濟學獎，因為他通過實驗證明，經濟學重要的基礎假設：「人在作經濟決定時是理性的。」並不普遍為真，進而去解釋：人如何在不確定的環境下作決定。
前面講到在泡沫形成過程中，像交易員這樣的參加者，會因為過去的成功而去忽略眼前的風險，這就是非理性的「過度自信」所造成的傷害。
《快思慢想》是康納曼學說的普及版。人類為了對環境快速反應， 必須對很多事情「貼標籤」。無風飄動的樹，是獅子埋伏在那裡？還是當晚餐的小鹿在翻觔斗？祖先們沒時間想太多，要在幾毫秒時間內採取行動，不然後果就是變成被吃的晚餐或餓一整晚。
現代人受相同的生理因素影響， 也是快速把碰到的事情貼標籤，以經驗中的例題來解決眼前的問題。康納曼以實驗指出，這種「專家」的直覺，錯誤比率很高，居然是最常見的決策模式，一點都不理性， 才推倒過去認為「人是理性」的常識。模組化的「快思」，不能用在複雜的環境，所以現代人，要訓練「慢想」的能力。
用操作來解釋，有些人光看股票線圖，就可以決定買進或賣出。因為技術分析的基礎，就是股票、黃金這些商品的價格表現，可以歸納為幾個類型。只要找出現在運作的模式，就可以推測未來的走勢，讓操作者賺錢——這是「快思」。
但是，同樣的線圖，每個人看到的模式不一樣，往往要到事後，才弄明白誰是對的。作基本研究者， 反覆推敲產業變化，公司的各項營運數字，以求算出合理價值，來作為投資依據——這是「慢想」。
無論快思或慢想
人類都無法擺脫非理性
不管那個模式，顯然都無法擺脫人的非理性特質，也就消滅不掉泡沫的危機。4月的黃金大跌，戳破這波原料泡沫最後希望。金價、油價跌幅都不算大，鎳、銅這些工業原料，跌幅多很多倍。眼前還有幾個泡沫正在吹，債券、不動產，或許美國股票也算。
好可怕喔！怎麼辦？漲的時候沒買，怕！崩盤的時候沒賣掉，更怕！
幸好，人類整體的問題是無解， 但是我們個別的好處理，就是先架好安全網，遵守操作紀律，管理好情緒，不要過度貪婪，就不會出大問題。最簡單的測試：很久沒聽說買房子賠錢的，所以不動產是最好的投資嗎？
小心，泡沫在勾引你呢！
從本書獲得的投資啟示：
1.泡沫與崩盤的現象會不斷出現。
2.任何類型投資，假如都沒人賠錢，肯定就是泡沫。
3.紀律，不要過度興奮，是最佳防禦。
本文作者擁有20年專業投資經歷，從外資投顧研究員出發，曾任基金公司產品規畫、基金經理人，2000年創設網路公司，從此脫離上班族生涯，改以創業者角度看投資。2005年赴上海，參與中國的公、私募基金運作，並涉足風險投資。作者自述，在這裡寫的，一定有理論根據、一定有人靠此發財、一定是作者自己繳過學費！但是修行在個人，祝大家發財。
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