ETF獲利術
0050長線報酬率勝過0056逾3%：用ETF賺相當股市的期望報酬... -Smart智富ETF研究室
撰文者：Mo編 更新日期：2019-02-01
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ETF（指數股票型基金）這幾年很盛行，主要是拜前幾年股市大多頭之賜，加上主要漲幅集中在權值股，因此不管是一路長抱，或看K值20進場、80出場的波段操作，都能有不錯的報酬。但是2018年第4季以來，市場開始走疲，元大台灣50（0050）從最高88.35元，一路下跌，最低一度到72元，部分投資人這才警覺，原來股市會跌，買ETF也會住進大「套房」。
其實，ETF對散戶來說是很棒的投資工具，交易成本低，投資方法簡單，報酬又穩健。不過，由於大多頭市場之故，因此使得許多投資人對ETF的報酬期望過高，對其背後所連結的標的也不夠了解。不少投資人羨慕別人靠ETF賺了錢，也一股腦兒在股市相對高點時把大筆資金投入，這實在是很危險啊！本期Mo編就以投資人最常投資的元大台灣50與元大高股息（0056），來說明其特質，以及建立投資組合後可能產生的合理報酬率。
首先來說明0050與0056的差異。0050是追蹤台灣50指數，這個指數是採納台股中市值最大的前50家公司，因此也可以說，被採樣的公司是全台灣最具代表性的大公司。
不過，眼尖的投資人一定會發現，市值是由「股價」乘以「發行股數」得來，而且市值會一直變動，因此，指數編制公司就會在固定的期間，把市值掉出50名之外的公司刪除，把市值擠進50名以內的公司納入。從這個市值競爭機制可以了解，0050反映出大型成長股的表現。如果一家大公司停止成長或開始衰退，通常股價會一路下跌，一旦在這場殘酷的市值競賽中輸掉了，就會從0050中除名。例如：曾經是台股當紅的炸子雞的宏達電（2498），也曾經是0050的重要權值股，但是在股價一落千丈後，已經被0050從成分股中刪除。
0050這種公平的汰選機制，讓個股自己去競爭，只有一直保持競爭力的公司才能留在榜上，因此，當投資人買進0050時，等於買進一籃子有競爭力的大公司。這就像漫畫《七龍珠》中的天下第一武道會，只取50人，每次比武大會後，留下來的50人就是地球上最強的50位功夫高手。傳說中的龜仙人可能是第一屆的冠軍，但是當他不再進步了，甚至退步，就被孫悟空追上，甚至到後來，連一開始弱爆的克林，也超越龜仙人了，因此龜仙人就被從頂尖高手的名單中除名。
基本上，投資人買進0050，不管買到再高價，加計股息收入後，原則上幾乎都有解套的一天，只是不知道這一天要等多久（像是日股的日經225指數從逼近4萬點高峰跌下後，經歷30年長空的狀況是國際股市裡極罕見的例子）。如果以2000年曾經很泡沫的那斯達克指數來看，在2000年3月突破5,000點之後，走了十幾年的空頭，也終於在2016年突破前高，改寫新紀錄，2018年最高點一度突破8,100點。雖然買進0050幾乎一定會獲利，但是，如果買的價格太貴，也註定要忍受漫長的低報酬，這個後文再談。
接下來再看0056，它是追蹤台灣高股息指數，當中有30檔成分股，是從台灣50指數與台灣中型100指數，兩者合計150檔股票中，由指數編制公司預測未來一年殖利率最高的30家公司所組成。
從這裡可以看出0050跟0056最大的不同在於，前者是市值的競爭排名；後者是靠預測的殖利率。既然0056是殖利率預測值，那麼如何能達到相對準確的預測呢？答案就是選出的股票必須大多是營運穩定、現金充沛、股息配發率高的標的。
有好處必有壞處，符合上述3項條件的公司，大多是低成長，甚至不成長的公司，因此它的報酬率幾乎都來自於所配發的股息。如果我們比較0050與0056可以發現，0050的線型是走長期向上的趨勢，而0056的股價則是在箱型的大區間內上下游走。指數的編制法就決定了它們的命運。
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