ETF獲利術
0050長線報酬率勝過0056逾3%：用ETF賺相當股市的期望報酬... -Smart智富ETF研究室
撰文者：Mo編 更新日期：2019-02-01
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為了比較0050與0056的報酬表現，本文統一由2012年年初起算，直到2018年年底為止。選擇2012年是因為0056是從2011年起才開始每年固定發放股息，而2012年年初的加權指數約在7,072點，剛好離大盤10年平均線的位置不遠，以此作為計算的起點，算是比較不偏頗的選擇。
我們先來看0050，如果在2011年最後一個交易日的收盤價買進1股，股價是49.81元。持有到2018年年底，股價上漲到75.5元，期間每股共可以得現金股利12.9元，年均為每年每股1.84元。換算總報酬（為了簡化計算，現金股利不再投入買股，亦不計交易成本），0050這7年間的年化報酬率為8.53％，即使加入現金股利買股，頂多也是9%上下，符合股市長期預期年均報酬在8%～10%的落點之間。
同樣方法再來計算0056。從2011年最後一個交易日的收盤價買進1股，股價是22.14元。持有直到2018年底，股價上漲到23.94元，期間每股共可以得現金股利7.85元，年均為每年每股1.12元。換算總報酬（為了簡化計算，現金股利不再投入買股，亦不計交易成本），0056這7年間的年化報酬率為5.3％。
0056 vs. 0050：股利與年化報酬率
資料來源：公開資訊觀測站
從上面的計算可以發現兩件事：
1.證明0050為成長型股市的報酬率，年化報酬率落在8%～10%區間，大概比其股息殖利率多出3至5個百分點。
2.0056的報酬率主要來現金股利，7年下來的股價資本利得每股居然只有1.8元，約當8.1%的總報酬率，等於每年大約才1%，因此，0056的長期報酬率大約只略高於其股息殖利率1個百分點或更少。
我知道，看到這裡，有不少對0050或0056充滿高報酬率幻想的投資人要失望了，但是這就是現實，Mo編也很難過地要跟你說實話，不過投資這件事，早一點面對現實會比較好。
另外，可能會有投資人說，那就來波段操作，用0050的K值20買進、80賣出這個方法，而0056就用每年除息後的低點進場。用這種波段的操作策略，0050在好年頭的利潤會不錯，但是，一旦拉長時間來看，跟長抱其實差異不大。我們用簡單的試算就可以證明這件事。
之前有投資人算過，在某些好年度，0050靠高出低進，在進出都非常漂亮的狀況下，一年可以累計18%的報酬率。在這裡我們保守一點，用地球人可能辦到的程度，就抓每年15%。接著，我們假設股市連漲3年，大跌1年，再花2年重回高點（這已經算是樂觀的算法，別忘了前面提到，那斯達克指數自2000年暴跌後，花了16年才重回當年的水準）。
根據上面的假設，每年賺15%，隔年再把獲利滾入本金，3年後，總報酬為52.1%。接著股市進入空頭，就套牢了，但是套牢時採取不停損、繼續領息的策略（目前較多人採用此法），因為是在高檔套牢，所以股息殖利率應該約當2.5%～3.5%，就取高標3.5%（不相信可以用2018年8月底高檔88.35元套牢者為例，2018年2次股息共配發2.9元，即使2019年維持這麼高的股息水準，殖利率也只有3.3%）。
套牢3年後解套，總計前面3年的資本利得再投入＋後面3年套牢所領取的股息，合計領到約當原始本金的68.5%總報酬，換算為年化報酬率，這6年的報酬率約為9.1%，結果還是在8%～10%區間，相差不大啊。
至於除息後低點買入0056，前面已經陳述過，0056大部分的低點來自除息所造成的缺口，之後股價會填息再漲回來，除息後再跌下去，因此，不管是長期抱住領股息，或低檔買、高檔賣，報酬率相差都不大。至於有神人可以每波高低點都抓到，就不在Mo編的理解範圍內，但是，如此厲害的高手，應該去做別的波動較大的股票，把才能埋沒在0056這種低波動的個股，真是太可惜了。
不過，如果是高所得者，因為有股息得併入綜所稅計算之故，可以在除息前的高點賣、除息後再買回來，如果又能抓準買賣點高出低進，確實可以少繳一點稅，相對有利。
雖然0050與0056不如想像中每年可以輕鬆賺15%～20%，但是它們還是很棒的投資標的，下一期Mo編用0050與0056來做資產組合，試算可以得到怎樣的好處。
本文最初發表在《Smart台股戰情室》，有興趣可參考看看。
本文、本圖表僅供研究參考，並無推薦進出之意。
本文授權轉載自小編愛投資線上讀書會
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