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偷師巴菲特》投資達人整理：波克夏股東會4大重點＋股神3大投資心法！
撰文者：言程序 更新日期：2019-05-13
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1.市場無法預測，合理的資產配置是長久之道
波客夏總市值約5,000億美元（約合新台幣15兆元），持有股票市值合計逾1,800億美元（約合新台幣5兆4,000億元），目前現金部位超過1,100億元（約合新台幣3兆3,000億元），就波克夏的整體資產配置而言，這樣的現金部位算是高的。巴菲特的作法，突顯了「合理的資產配置」之重要性。即便去年第4季美股大跌，但由於巴菲特覺得好的股票仍偏貴，所以加碼的部位也不多，情願持有多一點現金。
言起不預測行情，因為市場永遠都是震盪難料的，就連像巴菲特這樣股神等級的人物都說「無法確定未來公司的績效能否跑贏S&P 500指數」，更何況是一般人？但也正因為如此，堅守「多策略、多市場」的原則，合理配置資產，一旦市場的壓力增強時，方能按照自己的節奏，在市場的起伏中站穩腳步。
基本上，言起所有的產品都是多策略 ，即「股票中性＋股指期貨＋商品CTA」3個策略，分別對應股票、股指期貨、商品3個低相關性的市場，合理地配置於這3個低相關性的市場，可以創造分散風險的效果。
今年，巴菲特曾說，公司準備好進行「大象級併購」的籌碼，無庸置疑的，正是因為他即便在市場大跌時，也不會躁進，寧可「現金為王」，如今這些現金正是他進行併購案的最大籌碼，也顯示長遠的眼光及合宜的資產配置乃致勝之道。
2.「買進並長期持有價值股份」的概念需與時俱進
今年波克夏的股東會中，巴菲特也揭露，公司首度買進了亞馬遜的股份。但在許多人眼中，亞馬遜股價並不算便宜，所以有人問到，波克夏對亞馬遜的投資，不像是過往「逢低買進」、「別人貪婪時我恐懼」的做法，難道是波克夏不再堅守價值投資的哲學？巴菲特回答，買進亞馬遜是由投資經理所操盤，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的「價值」並不是絕對的低本益比，而是綜合考慮買入股票的各項指標。
其實，當初巴菲特買進蘋果，也是基於類似的思維，看好的不只是蘋果的產品、一至兩季的獲利，而是其建構的整個生態系（周邊產品、相關軟體等），現在波克夏投資組合中占比最重的，不是保險、交通或食品等傳統產業公司，而是蘋果電腦。先前幾次巴菲特加碼蘋果，也曾被嘲笑買太貴，但事實證明，蘋果為波克夏帶來不錯的報酬率。
現在波克夏買進亞馬遜，價格看似不便宜，不過，亞馬遜的成長力道確實不易估算，而且，亞馬遜一直有豐沛的現金流，但通常都是把資本投入到未來有成長潛力的業務項目（像是AI人工智慧），進一步強化自身的護城河優勢。巴菲特此時買進亞馬遜股票，是否在高檔追高，仍待時間的考驗，但箇中的投資思維仍值得參考。
3.A股是價格便宜的「成長股」
巴菲特認為，中國還有成長潛能，打算未來15年內可能會在中國做一些大的布局。我們認為，若將A股譬喻為一家上市公司，成長潛能無限，而且現在價格又跌到相對低點，所以是便宜、划算的成長股。只是這支股票的價格波動會隨著對外開放度而擴大，操作難度隨之提高。
以股市而言，目前外資持有A股的比重極低，隨著中國對外資愈來愈開放，將來勢必逐漸提高布局比重，A股的長線資金行情是無庸置疑的。
今年4月期間，北向資金淨流出175億元人民幣（約合新台幣798億元）左右，是今年第一個淨流出的月份，還創下單月流出額歷史次高紀錄，不過，今年以來，北上資金淨流入A股約1,343億人民幣（約合新台幣6,124億元），與去年同期的988億元（約合新台幣4,505億元）左右相比，仍成長不少。由此可見，MSCI提高A股比重、羅素富時指數納入A股等優勢下，A股的吸金力道會愈來愈強健。
以價格而言，現在A股也夠便宜。目前A股本益比約12倍，美股16倍左右，過去一年來，道瓊工業指數漲了近7%，上證指數則跌了快7%（統計至5月7日），現在投資人若將A股列入中長期布局項目，很符合巴菲特「長期價值投資」的精神 。
但外資資金部位大，時進時出，將導致整體市場波動變高，這是無可避免的，所以A股長線成長動能上揚之際，避險的操作也愈來愈不可或缺。
本文經授權轉載自Moneybar
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