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降息成趨勢，債券多頭啟動
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美國聯準會大降息，歐美債市展開多頭走勢
面對次級房貨所引發的經濟衰退危機，美、歐、日三大主要經濟體中，雖僅有美、英採取降息動作，但除日本之外，其它市場公債殖利率早已開始下滑。其中，又以美國調降利率最為積極，一月份單月即大幅降息5碼，使得指標10年公債利率也快速自5%以上水準降至4%以下，同時帶動債券價格走揚。歐洲央行雖然維持利率不變以抑制物價上漲，但市場預期未來也有降息一至兩碼的空間，因為歐元區最近也感受到景氣大幅趨緩的寒意。德國及法國10年期公債利率已從高點4.5%的水準降至約4.0%的位置。未來一旦降息，可望進一步推動歐洲公債的上揚。
降息空間仍大，債券多頭還有得走
由於美國聯準會快速進行降息，除了使市場利率迅速滑落之外，美國公債價格也持續向上攀升，但是這波多頭究竟可以走多久，也是眾人關注焦點。從過去降息過程中可以發現，短期利率受到壓抑的時間會持續至降息結束之後，導致整體債券多頭格局從降息開始至最後一次降息結束後的半年間，仍可維持不墜。美國聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）近期多次發表言論暗示，未來調降利率的動作仍會持續。既然降息的動作仍在進行，且離結束後的半年尚有一段距離，故推估債券市場多頭還有得走。
以過去100年債券歷史走勢來看，當利率來到波段高點開始進入降息循環時，美債牛市平均可維持3.83年，公債殖利率降息可達274.1點基本點，若以2月28日收盤的美債10年期殖利率來看，收在3.67%位置，距高點5.29%差距約162基本點，而歐（德）債牛市可維持4.96年，殖利率降息達到277.5基本點。
核心通膨仍然穩定，債券獲利不受侵蝕
對於債券投資者而言，除了利率的變化之外，也須考量物價是否安定，否則債券的獲利勢將遭到侵蝕。以美國等主要國家的物價表現來看，雖然油價大幅攀升，但對消費者影響比較長遠的核心消費物價部份，卻仍然保持在平穩的狀態。而歐元區甚至因為貨幣升值，使得物價成長率不增反降。在美歐的物價水準尚稱平穩之下，投資債券的獲利應不易受到侵蝕。
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