股票投資術
聽到財經專家報明牌，你會照單全收還是研究後再下手？投資時，請保持自己的思考力
撰文者：錢世傑 更新時間：2021-02-15
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專家，讓你不再思考
自己早期投資股票時，充滿著散戶的特徵，希望聽聽經驗老到者報明牌、聽聽第四台的老師講解股票、看看新聞上的外資分析師如何看待現在的市場趨勢，投資的效益當然非常悽慘。還有一次剛買進某檔股票，該檔股票3天後就因為出事而停止交易。
艾默理大學（Emory University）神經經濟學（Neuroeconomics）研究團隊曾研究受試者在一些情況下做決定時，若有專家在旁提出建議，大腦反應的狀況。研究者安排一位秀出專業背景的專家，對於受試者的決定從旁提出意見，結果發現受試者大多傾向於以此建議做為決策依據。本研究也對受試者的神經活動進行掃描分析，發現當有專家提出意見時，受試者的大腦神經活動並無明顯變化，只有在專家沒有提出建議時，大腦才有明顯的變化。簡單來說，大腦追求快樂，如果當外在資源判斷可信度很高時，大腦就會停止思考以避免浪費資源。這篇論文的標題用了「Offloads（卸載）」這個詞，意思是說當專家來了，我就可以不用大腦，直接把大腦解安裝。
試想你是否也是如此呢？當你拿著遙控器看著財經台的專家大肆評論時，是否曾經在觀賞後站起來，把屁股移到電腦桌前，開始搜尋這些專家取得資料的來源，以及剛剛所說的是否正確，還是聽聽就準備睡覺了？
如果是聽聽就準備睡覺，恐怕會吸收到錯誤的資訊，錯誤的資訊將會在你腦中建立錯誤處理問題的程式，對於投資的長期影響是相當恐怖。所以想要聽專家的話，就要經過確認的程序，讓燒錄在大腦的程式是正確的，雖然比較麻煩，但別忘記，大腦是喜歡安逸的，你必須要克服大腦喜歡安逸的運作方式。
早期的我，只要看到財經新聞報導某家公司營收創新高，投資專家紛紛調高目標價，通常就會啟動我的購買神經。可是當我基本分析慢慢扎根之後，學會了公司營收的真正意義，才發現營收創新高有時候是低價搶單的結果，例如飲料一打原價300元，但以超低價99元搶市，營收雖然暴增，但扣除掉成本費用後，可能沒有利潤，反而最後是賠錢收場。
許多涉及到炒作股票的公司，為了吸引民眾購買以拉升股價，都會想盡辦法用各種方式拉抬營收，創造一個榮景的假象。例如博達虛增銷貨，實際上卻是左手賣右手買，收不到實際貨款的應收帳款高達數十億元；陞技公司2003年營收異常倍增，與蕭條景氣及同業表現顯不相符，這兩家後來都出事，最後也都下市了。
名嘴，並不是專家
市面上充斥著一大堆專家，但與其說是專家不如說是名嘴。這些名嘴什麼議題都可以分析，從選舉、股票、兇殺案，甚至於是外星人事件，只要內容夠聳動，就會有人喜歡聽。
有一位常在談話節目出沒的朋友，應該算是名嘴吧！偶爾會接到他詢問有關於科技犯罪相關事宜的電話，某一次大概是與菲律賓的相互網路攻擊事件，晚上的節目要以此為主題，但這位名嘴對於網路的知識很缺乏，趕緊找我來惡補一下。
請不要將「會講話的名嘴」與專家畫上等號。
財經界的專家
在財經領域上又有所不同，每一位專家都會提供分析的具體理由，只是問題出在這些專家到底是不是說真話。換言之，會不會為了特定目的，而將某些資訊扭曲或者是隱藏不講，所以「專家是否可以依賴」是一個很複雜的問題。
讓我們來談談專家的直覺，有些專家連分析都省了，私底下也差不多是用「直覺」來投資，但並不是說不能憑直覺投資，還要評估這些專家有多少專業知識、有多少練習機會，只是即使有了充分的專業知識與練習機會，讓這些專家有了自信，但也產生了一些問題，過度自信並不是一件好事，因為專家還沒有學會直覺在什麼情境下是可靠的。
其次，我們常聽到○○證券、首席分析師喊買XX股票，升評到「買進」評等，目標價為○○元。通常這些外資券商都會講些看好、看壞或中立的理由，並不是不能參考，即使資訊比較落後，可能是叫最後一批人上車，但依舊可以參考一下其觀察的實質內容。
很不幸地，有些投資者看到外資券商專業的外觀，想都不想就相信了，這是一個很不好的現象。如果是光憑直覺來判斷，至少要知道過去這些外資券商、分析師到底準不準。簡單的方法是上網Google一下，會看到一些網民酸酸的評論，某位有名的外資分析師還被封為「反指標」。
只是這種評論還是很空洞，有時候資料的擷取會斷章取義。可以做一下簡單的資料庫搜尋，例如針對特定外資券商的名稱，設定半年前到1年前的期間，將這家券商建議過的股票整理起來，並與目前的股價相比較，是否真的如其所預期的價格或漲跌方向？
通常會覺得很不確定，有時候準、有時候不準，所以單憑直覺去100%相信這家券商或外資分析師，恐怕結果是會讓人失望的。因此，還是自己研究吧！券商、分析師的意見可以拿來參考，可不要拿來當真！
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作者：錢世傑
出版社：十力文化
出版日期：2020/12/10
作者簡介_錢世傑
現任：
國立中央大學兼任助理教授
學歷：
中正大學法律研究所博士
中原大學財經法律所碩士
台北大學資訊管理所碩士
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