股票投資術

超級成長股投資法》曾任職微軟、英特爾,選股達人25年年化報酬率逾25%!

撰文者:咪編 更新時間:2021-05-17 瀏覽數:2,553

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咪編今天要來介紹的是《超級成長股投資法則》這本書,作者林子揚是資訊工程研究所碩士,曾任微軟(Microsoft)、埃森哲(Accenture,全球最大的管理咨詢公司)、惠普(Hewlett-Packard,HP)、英特爾(Intel)產品經理及部門主管長達25年,主要投資於美國成長股,近25年(1996年~2020年)年化報酬率達25%,比同時期美國標普500指數(S&P 500)的7%多了近18個百分點。


為什麼林子揚能有那麼好的績效呢?很簡單,因為他在買股前都會進行大量研究,且只在能力圈內選好股,此外,他還會嚴守紀律並盡量長期持有。他認為,「身為散戶,唯有透過長期投資才可以保證成功。」

3標準判斷公司能否長期投資

既然要長期投資,那麼確認公司在未來是否能夠持續存在就是一件重要的事情。但要怎麼判斷,公司可以長期經營下去呢?很簡單,可以用3個標準下去篩選:

1.公司是否具備競爭優勢(即公司是否有護城河)?
要確認公司是否具有護城河,可以從多個地方來判斷:像是公司是否壟斷市場或是寡占?是否擁有獨特的無形資產,像是專利、知識產權?是否有政府特許?產品是否因普及度高而成為標準配備?是否具備轉換成本優勢?是否具有網絡效應(愈多人用的平台愈具價值)?是否有進入壁壘?是否具規模優勢、成本優勢、效率優勢或品牌優勢?林子揚強調,若公司能同時具備多項護城河,競爭力將堅不可摧。

2.公司的獲利是否具有持續性?
可觀察公司過去至少5年~10年的獲利表現,確認它能養活自己。若是公司過去表現不佳,即使未來光明,也最好不要選它。

3.公司是否具成長性?
要判斷公司是否具成長性,可以問5個問題:公司所在的產業的潛在市場有多大?公司未來能拿下多大的市場?營收成長率高嗎?是否具有屬於自己、明顯強大的獨特生態系統?10年後還會存在嗎?若答案都是正向的話,可以考慮。

科技股3大潛力產業──軟體、金融科技和電商

了解具備哪些特點的公司可以長期持有後,接著,就可以來了解如何在能力圈裡選好股了。從第一段作者介紹那邊就可以看出,對林子揚來說,「科技股」就是他的能力圈。但科技股那麼多,有辦法縮小選股範圍嗎?當然有,林子揚認為,「軟體、金融科技(Fintech)和電商」是科技股中的3大潛力產業。

1.軟體
軟體因為沒有庫存,會比硬體更具成長威力。此外,軟體中的企業型產品會優於消費型產品,原因在於公司要採用一套新軟體之前,需要對員工進行培訓、還要忍受流程混亂等風險,所以除非有無法解決的重大瑕疵,否則公司替換軟體的可能性相對低。

林子揚認為,軟體中,投資人可關注3類新興行業:
(1)數位媒體和廣告:像是Roku(ROKU,括號內英文為美股代號,下同)等。
(2)特殊目的社群網路:像是Match(MTCH)等。
(3)遊戲產業:像是Unity(U)等。

2.金融科技(Fintech)
金融科技可粗略分成下面8種:
(1)線上支付,像是Paypal(PYPL)等。
(2)行動支付,像是Square(SQ)等。
(3)跨境電子支付,Paypal旗下的Xoom等。
(4)先享受後付款和線上分期付款,像是Affirm(AFRM)等。
(5)網路放貸,像是Upstart(UPST)等。
(6)線上保險,像是Lemonade(LMND)等。
(7)股票零傭金手機下單,像是Sofi(IPOE)等。
(8)手機零錢存款和零股投資,像是Acorns等。

3.電商
過去,大家必須前往實體商店才能購物;現在,只要點點滑鼠、滑滑手機,就能夠在家等到貨品送上門。而這一切,有賴於電商的興起。電商可以分為6大類:
(1)以整個國家或區域為經營目標的全方位電商,像是亞馬遜(AMZN)等。
(2)鎖定企業賣家的電商,像是Shopify(SHOP)。
(3)鎖定非大城市對價格敏感族群買家的電商平台,像是拚多多(PDD)等。
(4)特殊物品交易平台,像是Etsy(ETSY)等。
(5)奢侈品和服飾交易平台,像是MYT(MYTE)等。
(6)二手品交易平台,像是Poshmark(POSH)等。

以上,就是林子揚在書中提到的科技股3大潛力產業,至於後續要怎麼關注,就麻煩大家翻書看啦,因為再寫下去就要爆字了!除了上述這些內容之外,書中對於如何分析企業的經營狀況、如何把握逢低布局良機、以及有哪些必讀的經典投資書籍都有詳細解說,有興趣的人,記得把《超級成長股投資法則》這本書找來翻一翻喔!

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