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從線上書店起家的全球電商龍頭亞馬遜,現在適合買進嗎?艾蜜莉:用EPS和EPS成長率找答案

撰文者:艾蜜莉 更新時間:2021-07-28 瀏覽數:1,448

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美股 艾蜜莉 投資 亞馬遜 電商 FANNG

FAANG代表著5檔美國最大的科技巨擘,分別為Facebook、Apple、Amazon、Netflix及Google(Alphabet),其中的Amazon可以說是網路電商的始祖,從最一開始的網路書店起家,一路拓展到全世界最大的線上零售商,更在去(2020)年2月,成為美國第4家市值突破1兆美元的上市公司。究竟Amazon亞馬遜是一家怎麼樣的公司呢?就讓我們繼續往下看!

Amazon成立於1994年,1997年在納斯達克交易所IPO,美股代號為AMZN。經歷過2000年的網路泡沫,不過Amazon沒有被擊倒,並在2006年推出雲端服務AWS,相較於微軟Azure服務及Google的GCP服務,AWS整整領先4年及5年的時間。


Amazon歷年營收來源

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

Amazon主要營收來源來自線上購物、實體店、第三方賣家服務、訂閱服務及AWS(Amazon Web Services)。

Amazon線上購物是全球零售產品最廣泛的平台,在全球15個國家提供服務,不過北美amazon.com營收遠勝於海外其他國家。而實體店也是以北美為主,Amazon在2015年才由線上轉線下,在總部西雅圖開設第一家實體書店(amazon books),並在2016年推出amazon go無人商店。

Amazon實體店種類

圖片來源:Amazon

第三方賣家服務允許賣家直接在amazon.com平台上架產品販售。訂閱服務則包含Prime會員,可以在境內享有免運優惠,另外還有Prime Video、Prime Music跟Prime Reading服務,提供影音及電子書串流。

而最後則是Amazon近幾年的金雞母,Amazon Web Services(AWS),AWS能直接提供客戶雲端運算的服務,能大幅節省客戶初期需投入自建地端機房的成本,以及後續機房維護成本,還能在AWS全球資料中心互相提供備援服務,像Netflix、Twitch、Adobe就是使用AWS雲端服務。

2020年Amazon營業利潤

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

雖然線上商店是Amazon主要的營收來源,但是我們實際從財報中可以發現,扣除費用後,AWS才是貢獻營業利潤的主力,占了將近60%的比重。

接著,我們從幾項指標來分析Amazon的財務表現。首先,我們先來看看Amazon歷年EPS的表現。

Amazon歷年每股盈餘(EPS)

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

Amazon近5年,受惠於AWS雲端業務EPS維持持續成長的趨勢,去年更達到歷史新高,EPS高達41.83元,今年預期還能繼續保持成長。

Amazon 2016年至2020年綜合損益表

資料來源:AMZN RocketFinancial

另外,從綜合損益表我們可以看到,Amazon的淨利持續上升,這5年下來,都維持在20%以上的成長率。接著我們來看Amazon的ROE%。

Amazon歷年ROE(%)

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

從上表來看,可以發現Amazon 2017年及2019年的ROE有略為下滑。

Amazon歷年ROE數據(%)

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

如果仔細攤開財報數據來看,Amazon近5年的淨利平均成長為131.4%,而股東權益落在79%。而讓2017及2019的ROE看起來下滑,其實是因為2017年及2019年的淨利年增率,較2016年及2018年低,同時股東權益的成長率又大過於淨利年增率,所以導致ROE數字上看起來有下滑,這個部分不用太擔心。

接著,我們來看看Amazon的營業現金流。

Amazon歷年營業現金流(單位:百萬)

數據來源:歷年AMZN合併年報 製圖:艾蜜莉

公司近5年營業現金流也持續穩定成長,在去年營業現金流已經超過660億美金。Amazon最新負債比落在0.2,小於標準值0.5。

綜合來說,Amazon的財務體質非常健全,因此Amazon是我美股的口袋名單。最後就帶著大家來看看Amazon的股價及估價吧!

Amazon近5年K線圖

圖片來源:TradingView 擷取日期:2021年7月18日

我們以成長股模型來推算Amazon合理價,取2016年至2020年的EPS,來計算EPS成長率。
EPS成長率計算公式=(今年EPS/過去EPS)^(1/間隔年數)-1

所算出來的ESP成長率為:(41.83/4.9)^(1/5)-1=0.5355X100%=53.55%。

合理價計算公式:當前EPS*EPS成長率
若Amazon能繼續維持成長趨勢,以這近5年EPS成長率53.55%來看,我們可以得出合理價約落在2,814美元(52.55 X 53.55=2,814元)以2021年7月16日收盤價3,665美元來看,目前Amazon股價偏高。

我們都知道Amazon是全世界線上購物平台的科技巨頭,雖因疫情嚴峻線上購物營收年增率高達4成,不過,AWS的表現也不容小覷,因應未來企業數位轉型,Amazon的成長跑道還有更多期待空間。

警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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1982年生,大學畢業後積極自學投資理財方法,2008年開始投入股市,用自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將180萬元本金滾成600多萬元資產,著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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