達人開講

營運穩健、連續配息逾30年的食品股統一，疫情趨緩下能買進嗎？艾蜜莉：我會先檢視這幾項指標

撰文者：艾蜜莉　更新時間：2021-10-21 瀏覽數：14,951

兒時科學麵、蜜豆奶、麥香及來一客等...，相信會喚起許多人的回憶，眾所皆知這些都是食品業龍頭——統一（1216）的老字號商品，除了早期以內銷為主的食品本業，到現在的轉投資事業版圖已橫跨中國、菲律賓、越南及泰國等...，近期更成立首家統一集團優質生活館，集結9大美食品牌，提供給消費更多元化的商品及服務！

今天我們就來瞭解，疫情趨緩後的統一現在還能買進嗎？

了解公司
統一企業成立於1967年8月25日，於1987年12月28日股票掛牌上市，股本568億元，總部在台南市永康區，最早是以生產麵粉及飼料為起家，多角化發展至今已為一家以食品業為主的控股公司。

然而即使去年全球經濟受到新冠狀肺炎衝擊，統一並不畏疫情所帶來的系統性風險，2020年營業額及稅後淨利均較2019年成長之外，市值甚至高達新台幣3,500億元以上，並列為2020年台灣市值前20大的公司，都歸於秉持著「務實勤奮、聚焦經營」的營運理念，並透過事業體系專業分工及最大效益的資源分配。

業務範圍

公司所營業務的主要內容及其營業比重

資料來源：統一年報（2020年）
整理製表：艾蜜莉

主要的產品以乳飲群占比59.25%最高，包括鮮奶、調味乳、優酪乳、冷藏乳酸飲料及茶飲料等…。近幾年國人保健意識提高，乳飲規模也有提升的趨勢，目前國內生乳以進口為主、國產為輔，而茶飲料部份發展以養生導向，減糖又不失風味的系列產品。

其次以速食群的11.9%為第2高，包括速食麵、麵條、麵塊、風味醬及家庭食用油等…。目前為拌麵產品發展趨勢佳，並積極拓展外銷商機，食用油脂以植物性為大宗，早期台灣歷經餿水油、黑心油事件後，前端「原料」的控管更為嚴謹，以訴求優質健康的產品。

集團所營業務的主要內容及其營業比重

資料來源：統一年報（2020年）
整理製表：艾蜜莉

集團中占營收比重最高的是便利商店事業部的36.40%，其次為食品事業部的27.11%，2大事業部的營收合計約占63.51%。

除了經營本業旗下還有許多轉投資事業，以目前的營運狀態分成4大體系，分別是食品製造、流通、商流貿易及投資，包括統一中控70.49%、大統益38.5%、維力食品33.3%、統一超商45.4%、台灣星巴克40%、台灣家樂福20.5%、統一實業45.55%及統一國際開發69.37%等…。

統一集團主要投資架構

圖片來源：統一2021上半年法說會簡報

財務體質評估
瞭解統一的業務範圍後，開啟艾蜜莉定存股APP檢視，有2個體質項目出現警示，我們繼續來了解造成不良的原因。

統一體質評估檢視表

資料來源：艾蜜莉定存股APP

不良項目4：是否靠副業賺錢

本業收入比率＜80%

資料來源：艾蜜莉定存股APP

食品業為內需型的民生產業進入門檻不高，為了不局限只有食品加工及製造銷售，早期已擴大經營的版圖及轉投資，子公司的商品更是和我們的生活習習相關，也就是消費者的需求不會中斷，這些子公司及轉投資的獲利就會持續流入，因此本業的收入雖未達80%，但並未影響公司每年的獲利成長。

不良項目8：是否欠錢壓力大

負債比率＞50%

資料來源：艾蜜莉定存股APP

近2年負債比率皆維持在62%～67%上下，加上第2季因受疫情升溫影響，導致短期借款及其他應付款增加，但進一步檢視後，槓桿比率及流動比率都在安全的範圍內，所以好公司也可能出現高負債比的現象，如果比率過高是流動負債增加造成的，這項警示就不用太過於擔心持續觀察即可。

統一近2年償債能力

資料來源：CMoney

統一9月份資產負債表

資料來源：統一2021年第2季財務季報

近期營收及股利政策
2021年Q2每股稅後盈餘0.95元，9月合併營收為411億2,400萬元，累計前3季營收為3,577億1,600萬元，單月營收年增率1.91%，累計年增率為4.96%。

因受鋼鐵價格上漲，統一實的馬口鐵包材營收跟著成長，加上受惠飲料銷售的旺季，PET相關包材出貨量增加。統一中控以方便麵及飲品搶攻大陸市場，在今年第3季疫情趨緩下，業績已逐漸回到正常的銷量，預期第4季能倍數成長。

疫情影響統一超9月營收較去年同期略減，但整體影響不大，除了透過i預購及i消費線上購物服務，滿足消費者的需求外，又有中秋商機及電商購物節刺激買氣，帶動宅配的銷售量提升業績。

統一近1年營收及每股盈餘（單位：百萬元）

資料來源：CMoney

年年獲利、經營穩健！連續38年配發股利

統一近10年股利政策

資料來源：艾蜜莉定存股APP

幾年每年都有2元～3元的EPS，今年決議配發2.7元現金股利，優於去年的2.5元，盈餘分配率約在70%～80%間不算低。以10月12日收盤價67.2元來看，目前殖利率約4.02%，雖然經營穩健且年年配發股利，但若想要有更高的殖利率，建議等待更便宜的股價不要急著現在進場。

經營展望
近期疫情稍見紓緩，各業者看準振興5倍券刺激消費，統一旗下的相關企業如百貨、超商、電商、觀光及物流配送等，也掌握這波商機創造價值。

展望後市，統一超及統一中控第4季有望擺脫疫情陰霾，營收獲利均較第3季成長，2021年統一超規模已突破6,000間的店，10月首家複合新店型特色門市，優質生活館於高雄正式成立，涵蓋美麗、健康、餐飲、休閒及娛樂等…，打造多元化消費整合體驗，開啟為後疫情時期的消費新模式，估計在年底旺季可望推升營收動能.。

警語：本文無任何推薦股票之意，只做個股分析案例教學使用，投資之前請自行判斷。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
 艾蜜莉——自由之路
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