進修充電
基期效應發威!美國10月CPI跌破8%隱含什麼意義?一圖看懂美國經濟未來「漲相」
撰文者:財經M平方 更新時間:2022-11-22
瀏覽數:2,712
3.核心服務消費項目也將面臨調查方式調整與基期持續上升
此外,在最重要推動核心通膨的部分,本次最受市場關注的來自服務消費占比較大的醫療保健項目:10月年增率5.02%(前:6%)出現明顯的回落。而主要原因來自占比醫療保健10%的細項醫療保險調查方式的調整,而細細探究更可發現此細項將在明年持續給予醫療保健年增率壓力。
為何如此?主因10月份醫療保險調查加入了聯邦醫療保險Medicare Drug也就是Part D的部份,而醫療保險調查使用的是留存收益法(Retained Earnings Method),所以在新項目加入後,均會有壓抑留存收益的現象,例如在2020年新增聯邦醫療保險Medicare Advantage也就是Part C的情況一致,同時留存收益法採用一整個年度留存收益年增率,轉換成12個月的方式,也讓醫療保險項目絕對值在調整後,普遍有一整個會計年度(當年度10月至隔年9月)全數為負的現象。
圖片來源:財經M平方
圖片來源:財經M平方
整體來看,除了細項醫療保險的影響外,搭配醫療保健自2022 Q4起基期均維持在高位,以及服務消費占比第二高的交通運輸服務部分,自2022年10月起基期持續上升,我們預計明年服務消費項目,將不再給予CPI年增挹注。
圖片來源:財經M平方
三、核心通膨高點即將浮現:房租將於明年Q1後快速向下
最後,我們將影響核心通膨最重要、占比最大,且最新10月年增率6.91%(前:6.6%)仍持續創高挹注核心CPI的房租項目,拆出來進行解析
我們曾多次提到CPI房租項目落後市場調查型租金、房價約6月~12個月,而根據美國勞動部2022年10月Working paper,可以發現這主要差異來自新租戶租金占比較低所致。由於新租戶租金占比約在2成以內,較為敏感且與密切房價連動,更能代表房租的邊際變化,然而其他則是在租約期間內的租金以及續約租金,占比達8成以上,也使得CPI細項中房租的年增高點大幅落後於整體房價。M平方預估新租約最快也要半年才能完全反映至民眾房租平均成本,配合美國普遍租約為6個月或12個月,也讓CPI房租延遲反映約在9個月~12個月。
圖片來源:財經M平方
綜合以上,理解美國房價、市場調查型租金領先CPI房租項目的現象之後,我們回到當前美國房市狀況觀察,可以發現Zillow房屋租金指數年增率高峰落在今年2月,而S&P全國房價指數年增率、絕對值高峰,則分別落在今年3月、6月,搭配房租項目基期,明年2月之後基期將再度躍升,而當前房市在聯準會快速升息背景下,需求端已經大幅縮手,應難以複製過去一段時間的強勁增長,因此占比最大的房租高機率在明年Q1底放緩,未來將開始拖累核心CPI年增率,透露核心通膨高點也將浮現。
本文獲「財經M平方」授權轉載,原文:【展望 2023 系列一】基期效應發威,美國通膨終點將至!
臉書粉絲專頁,請按此
延伸閱讀
▶回溫了?近期漲聲響起的台股反彈時刻已到來?懸緝:要先理解大漲背後的原因
▶巴菲特大買台積電,跟著股神買進穩賺不賠?股神也有賠錢時!跟風投資前,不妨先想想這件事
▶沒有富爸爸、收入也不高,年輕小資族該如何邁向財務自由?投資達人:年輕人務必得善用這3大優勢
▶掌握大變局年投資關鍵
您可能有興趣的文章