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封面故事搶先讀◆長線布局的起點就在眼前

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圖片來源：達志影像

「永遠不要錯失危機！」在危機之中，不要只盯著風險，卻錯失了投資機會，尤其是在今年的市場環境中。因為，跌深就是最大的利空，就算總經環境還未吹起順風，但風險性資產的投資價值已經浮現，眼下已是長線布局的理想新起點。

站在長線布局的新起點上，投資人要先對市場環境有一個認識，就是高通膨、高利率、低成長的「二高一低」會成為新常態。

造成通膨居高不下的主要有2因素：1.俄烏戰爭持續；2.強韌的就業市場。俄烏戰爭影響全球供應鏈，此時通膨就無可避免。且若就業市場持續活絡，薪資水準攀高，就有可能會導致通膨往上走，或是至少維持在高檔。

基於上述2原因，使得2023年仍難以擺脫高通膨問題。而這也連帶影響到利率政策，恐怕無法轉向，也就是高利率環境恐怕還會再繼續維持一段時間。在高利率的壓制之下，經濟放緩是必然的。星展銀行預估2023年美國全年經濟雖然仍是有機會維持正成長，但其中幾個季度恐怕仍會有陷入衰退的壓力，特別是第2季和第3季。

總和來看，由於總經環境持續疲軟，可以預期利空雜音可能將會陸續傳出，但對投資人來說，這不見得不是好消息，因為經過2022年市場的修正後，現在風險性資產現在已經具有非常誘人的報酬機會，這點可以從投資市場中經典的資產配置組合「股6債4」的歷史績效表現看出來。

2022年股6債4策略統計全年下跌約17%，但就歷史統計數據來看，當跌過頭之後，市場都是很有機會走出明顯復甦反彈的行情。除此之外，若就收益率角度來評估，2023年也是對股6債4策略有利的一年。根據統計，當收益率向上突破1個標準差，則下個年度的投資組合收益率往往會較高。

在當前的投資環境之下，建議投資人布局可以關注以下4大投資機會：

當前各類債券的殖利率都達到長期的相對高檔，十分具有投資吸引力。現在債券提供了比過去10年均值都要高出一大截的收益，而拉高的收益率更帶給投資人防禦性保護，這在經濟前景有雜音的情況下特別重要。

科技股在2022年是市場重災區，不過經歷大幅修正後，市場評價回歸合理區間，不少硬體以及半導體的週期性股票，或是具備高成長力的軟體股股價已有過度下修的跡象，考量到長期成長潛力，現在已相當具有投資吸引力。

展望台股前景，台股利空因素將會逐步鈍化，下半年台股企業獲利就有機會重回成長軌道，看好未來12個月台股甚至有機會挑戰前高。

中國解封後，經濟明顯改善，在兩會中共中央又強調了消費復甦與經濟擴張的重要性，消除了政策方面的不確定性。且就評價面來看，陸股仍處於中長期的低點，滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義判斷，陸股仍有雙位數上漲空間。

整體而言，今年作為長線布局起點極具優勢，但也不可諱言，當前市場前景仍具多項不確定性，因此建議投資人在建立部位時，可先以債券資產為核心，鎖住高利部位做保護；在股票部位則是建議可採逢低布局策略，避免追高，以免套牢壓力，以時間換取獲利空間。

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