ETF獲利術
峰哥的退休金準備筆記系列4》00939上市破發,參與ETF上市新申購,你應該學會的3件事
撰文者:《Smart智富》社長峰哥 更新時間:2023-03-22
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第3、回測股息僅供參考,不保證未來股息
這一輪最可怕的新手問題,就是「只要投入XX元,未來每月可以領XX元。」我們做投資,當然會做這類的收益設算,但前提是,它不保證一定會發生,並且在設算時,謹慎的投資者會打個折,作為安全邊際。
因為股市的意外太多了,但這輪有些投資新手,把它當成固定會領到的錢,甚至因此借錢買入,盼想著用股息(現金股利)來繳利息,這就會讓自己曝露在過大的風險裡,務必謹慎。
我們再用00939上市前的預測前10大來看,數據相當漂亮:
表3:00939上市前預測前10大持股股利率
股票名稱(代號) | 股利率(%) |
聯發科(2454)
| 9.68 |
緯創(3231) | 2.47 |
大聯大(3702) | 6.78 |
聯詠(3034) | 8.59 |
日月光投控(3711) | 7.18 |
群光(2385) | 7.14 |
緯穎(6669) | 4.27 |
欣興(3037) | 4.67 |
瑞昱(2379) | 6.06 |
長榮(2603) | 45.16 |
資料來源:投信官方 |
但這麼漂亮的股息,今年能維持嗎?
在討論這個問題,先回到經常在我的影音節目與文章裡提到的觀念,就是ETF主要的配息來源有3個,分別是:成分股發出的股息、資本利得(即成分股賺到價差)與收益平準金。正常來說,企業股息才是穩定收入,資本利得跟收益平準金都是看天吃飯。在營運差的年頭,企業股息可能會縮水,但不至於沒有,不過在股市空頭的時候,基本上,資本利得跟收益平準金有高機率是沒有的,甚至可能出現負數。這也反應出,股息水準本來就有不確定性,如果發行ETF的公司在多頭年度的資本利得保留下來,那麼在企業股息縮水的年度,ETF就還能保持相對穩定的股息水準。倘若太早把股息發完,那麼到了空頭年度時,維持股息水準就變成很艱難的工作。
我們可以注意到,2023年是高股息ETF大賺的年度,有賺到這一波的高股息ETF,帳上的資本利得可觀,且它們在2023年領到的股息也是根據2022年的高獲利,等於雙頭賺。這也是為什麼,過去1年多來,不管季配或月配,高股息ETF的股息水準都很不錯。
我們可以來看00939上市前的預測10大持股,股息殖利率就相當不錯,反應的就是那段歷史年度的漂亮數據。特別是聯發科的9.68%與長榮的45.16%,更是大大拉高了整體的股息殖利率。
可是,在2023年景氣轉差,台股整體上市企業獲利大約衰退在25%~30%,因為股息發放率有一定的穩定性,我們也可以同等假設,2024年會領到的股息,應該至少衰退大約2成左右。我再根據00939最新公布的實際10大成分股,以及他們已公布的獲利與股息數字(如果尚未公布本年度股息,則以前1年度股息發放率乘以當年度EPS,作為推估值),計算如下:
表4:主要成分股股息殖利率表現
股票名稱(代號) | 權重(%) | 2024預定發放股息(元) | 2024年推定股息殖利率% (以2024.03.20股價) |
群光(2385) | 7.22 | 7.80 | 3.01 |
聯發科(2454) | 5.89 | 55.00 | 4.86 |
大聯大(3702) | 5.30 | 未公布 | 2.93(推估) |
長榮(2603) | 4.40 | 10.00 | 5.68 |
力成(6239) | 4.30 | 7.00 | 3.58 |
日月光投控(3711) | 3.80 | 未公布 | 2.83(推估) |
緯創(3231) | 3.72 | 2.60 | 2.16 |
京元電子(2449) | 3.64 | 3.20 | 2.97 |
東陽(1319) | 3.58 | 4.00 | 3.29 |
瑞昱(2379) | 3.39 | 未公布 | 2.56(推估) |
權重加總(%) | 45.24 | N/A | N/A |
股息殖利率平均(%) | N/A | N/A | 3.38 |
註: 1.聯發科2024.01已除息前1年上半年股息,2024年尚未除息的股息僅剩30.4元。 2.如股息尚未公布,以前1年度股息發放率乘以當年度EPS,作為推估值。 |
從上表中,我們可以發現,權重第1大的群光,目前的股息殖利率只有3%上下,而前10大成分股,股息殖利率最高的長榮,也不過才5.68%,都遠遠低於前1年度的股息殖利率。這10大成分加總的權重占比高達45%,如果它們的股息殖利率在不考慮權重的情況下,簡單平均,可以得到3.38%的股息殖利率。
這意味什麼?就是今年來自成分股發放的股息已大幅縮水,加上股價變高,就會使股息殖利率更低。在此條件下,ETF今年想要領到高股息,只能期待資本利得與收益平準金的助力,不過面對2萬點的股市水準,現在進場想要拿到豐厚的資本利得,不是全無機會,畢竟市場的動能還在,但坦白說,眼前的挑戰也是高的,這是不得不提醒大家的現實。
雖然本文提醒大家在新申購ETF前,要先搞懂上述3件事,但投資本來就是持續累積與學習的過程,只要摒棄一窩蜂或想快速致富的心態,長期穩健的投資,仍然是累積財富的便捷法門,與大家共勉。
本文由「峰哥的投資思考筆記」提供
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