ETF獲利術

峰哥的退休金準備筆記系列4》00939上市破發,參與ETF上市新申購,你應該學會的3件事

撰文者:《Smart智富》社長峰哥 更新時間:2023-03-22 瀏覽數:5,048

第3、回測股息僅供參考,不保證未來股息

這一輪最可怕的新手問題,就是「只要投入XX元,未來每月可以領XX元。」我們做投資,當然會做這類的收益設算,但前提是,它不保證一定會發生,並且在設算時,謹慎的投資者會打個折,作為安全邊際。

因為股市的意外太多了,但這輪有些投資新手,把它當成固定會領到的錢,甚至因此借錢買入,盼想著用股息(現金股利)來繳利息,這就會讓自己曝露在過大的風險裡,務必謹慎。


我們再用00939上市前的預測前10大來看,數據相當漂亮:

表3:00939上市前預測前10大持股股利率

股票名稱(代號)

股利率(%)

聯發科(2454)

9.68

緯創(3231)

2.47

大聯大(3702)

6.78

聯詠(3034)

8.59

日月光投控(3711)

7.18

群光(2385)

7.14

緯穎(6669)

4.27

欣興(3037)

4.67

瑞昱(2379)

6.06

長榮(2603)

45.16

資料來源:投信官方

但這麼漂亮的股息,今年能維持嗎?

在討論這個問題,先回到經常在我的影音節目與文章裡提到的觀念,就是ETF主要的配息來源有3個,分別是:成分股發出的股息、資本利得(即成分股賺到價差)與收益平準金。正常來說,企業股息才是穩定收入,資本利得跟收益平準金都是看天吃飯。在營運差的年頭,企業股息可能會縮水,但不至於沒有,不過在股市空頭的時候,基本上,資本利得跟收益平準金有高機率是沒有的,甚至可能出現負數。這也反應出,股息水準本來就有不確定性,如果發行ETF的公司在多頭年度的資本利得保留下來,那麼在企業股息縮水的年度,ETF就還能保持相對穩定的股息水準。倘若太早把股息發完,那麼到了空頭年度時,維持股息水準就變成很艱難的工作。

我們可以注意到,2023年是高股息ETF大賺的年度,有賺到這一波的高股息ETF,帳上的資本利得可觀,且它們在2023年領到的股息也是根據2022年的高獲利,等於雙頭賺。這也是為什麼,過去1年多來,不管季配或月配,高股息ETF的股息水準都很不錯。

我們可以來看00939上市前的預測10大持股,股息殖利率就相當不錯,反應的就是那段歷史年度的漂亮數據。特別是聯發科的9.68%與長榮的45.16%,更是大大拉高了整體的股息殖利率。

可是,在2023年景氣轉差,台股整體上市企業獲利大約衰退在25%~30%,因為股息發放率有一定的穩定性,我們也可以同等假設,2024年會領到的股息,應該至少衰退大約2成左右。我再根據00939最新公布的實際10大成分股,以及他們已公布的獲利與股息數字(如果尚未公布本年度股息,則以前1年度股息發放率乘以當年度EPS,作為推估值),計算如下:

表4:主要成分股股息殖利率表現

股票名稱(代號)

權重(%)

2024預定發放股息(元)

2024年推定股息殖利率%
(以2024.03.20股價)

群光(2385)

7.22

7.80

3.01

聯發科(2454)

5.89

55.00

4.86

大聯大(3702)

5.30

未公布

2.93(推估)

長榮(2603)

4.40

10.00

5.68

力成(6239)

4.30

7.00

3.58

日月光投控(3711)

3.80

未公布

2.83(推估)

緯創(3231)

3.72

2.60

2.16

京元電子(2449)

3.64

3.20

2.97

東陽(1319)

3.58

4.00

3.29

瑞昱(2379)

3.39

未公布

2.56(推估)

權重加總(%)

45.24

N/A

N/A

股息殖利率平均(%)

N/A

N/A

3.38

註:
1.聯發科2024.01已除息前1年上半年股息,2024年尚未除息的股息僅剩30.4元。
2.如股息尚未公布,以前1年度股息發放率乘以當年度EPS,作為推估值。

從上表中,我們可以發現,權重第1大的群光,目前的股息殖利率只有3%上下,而前10大成分股,股息殖利率最高的長榮,也不過才5.68%,都遠遠低於前1年度的股息殖利率。這10大成分加總的權重占比高達45%,如果它們的股息殖利率在不考慮權重的情況下,簡單平均,可以得到3.38%的股息殖利率。

這意味什麼?就是今年來自成分股發放的股息已大幅縮水,加上股價變高,就會使股息殖利率更低。在此條件下,ETF今年想要領到高股息,只能期待資本利得與收益平準金的助力,不過面對2萬點的股市水準,現在進場想要拿到豐厚的資本利得,不是全無機會,畢竟市場的動能還在,但坦白說,眼前的挑戰也是高的,這是不得不提醒大家的現實。

雖然本文提醒大家在新申購ETF前,要先搞懂上述3件事,但投資本來就是持續累積與學習的過程,只要摒棄一窩蜂或想快速致富的心態,長期穩健的投資,仍然是累積財富的便捷法門,與大家共勉。

本文由「峰哥的投資思考筆記」提供

延伸閱讀
峰哥的退休金準備筆記系列3》00940募集都誰在搶?峰哥:主要分3類人,最後1種最該注意
峰哥的退休金準備筆記系列2》別看不起勞退報酬率!勞動基金2023年獲益創高,能領多少這樣算

現任《Smart智富》月刊社長。
曾任《Smart智富》月刊總編輯、《30雜誌》總編輯、《商業周刊》金融組召集人、《今周刊》主編、《工商時報》國際組召集人。

報導曾獲吳舜文新聞獎、SOPA亞洲卓越新聞獎。

FB粉絲專頁:峰哥的投資思考筆記
YT節目:峰哥芳姐的哇酷哇酷投資的一千零一夜社長聊天室Smart智富人人都能學會投資


您可能有興趣的文章