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股災將會發生?巴菲特大賣股票,現金部位續增

撰文者:經濟日報/編譯湯淑君  更新時間:2024-08-19 瀏覽數:2,920

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巴菲特 經濟 蘋果 賣股 現金 衰退

圖片來源:達志影像

「股神」巴菲特在2008年金融海嘯時危機救市,廣獲讚揚,但8月5日全球鬧股災,卻有不少人責怪這位價值投資大師是「元兇」,8月初發布他的波克夏公司大砍蘋果持股近半的消息後,這則報導有如蝴蝶拍翅,先在東京股市颳起一陣強颱,隨後捲起颶風撲倒華爾街。

巴菲特大賣股票,背後思維是什麼?他在這場全球股災中又扮演什麼樣的角色?


大賣蘋果股、增持現金,為美股大跌作準備?

話說8月初,巴菲特的波克夏公司發布財報,揭露第2季把最大持股蘋果砍了將近一半的消息,現金水位增至2,769億美元新高紀錄。消息發布後,立刻引起全球關注。

巴菲特以長期投資著稱,2016年開始投資蘋果,如今已減持約一半持股,引人側目。而且,這位世界最受敬重的投資人,大舉拋售他曾讚不絕口的「七大巨頭」成員股,在全球股市因美國衰退警鈴大響而動盪不安之時傳來,顯然加深市場恐慌情緒。

投資刊物「Japan Optimist」資深分析師柯爾說:「巴菲特剛把現金部位提高到空前最高,預期未來可用更便宜的價格買進。日本投資人將跟進。」東京股市日經225指數8月5日狂跌逾4,000點,寫下史上最大跌點紀錄,巴菲特恐怕難辭其咎。

一些市場人士揣測,巴菲特最近大舉脫售蘋果和美銀(BofA)持股,可能是這位「奧馬哈先知」研判股市將大跌,所以預先獲利了結大型持股。

但巴菲特真正的想法可能是什麼?彭博資訊專欄作家雷文推敲出以下三點:

一、現金比股票吸引人

巴菲特在5月波克夏股東會時就預告會賣一些持股,一部分是出於節稅理由,擔心聯邦赤字擴張,會導致將來政府為填補赤字缺口而調高資本利得稅。他當時說:「我不在意,在目前情況下,增持現金部位。」他指出,相較於股市提供的替代選擇,現金顯得「相當吸引人」。

就股市中期展望而言,巴菲特大砍蘋果持股,似乎強化科技股價位太飽和的觀點。波克夏最近也減碼第2大持股美銀,顯示更青睞提供5%以上殖利率的公債。

二、備妥銀彈伺機而動

乍看下,巴菲特大賣蘋果持股的時機拿捏得恰到好處,一脫售,股價就從高峰滾落。然而,巴菲特以長期投資人著稱,熱中於以公允價格投資好的公司股票,並長期抱牢。「擇時」賣股票,並非他一貫的作風。

巴菲特現在大幅增持現金部位,令人聯想起金融海嘯爆發前那些年。2002年~2005年,波克夏也大幅增持現金部位,然後一直維持在紀錄高點水位,直到2007年底。次貸危機爆發引爆金融海嘯後,巴菲特危機救市,運用巨額現金拯救了高盛、奇異(GE)、陶氏化學(Dow)等公司,還換得極其優渥的投資報酬。但如此高明的投資手腕,除了耐心等待時機,也要付出一些代價:波克夏在2002年底至2007年中的投資報酬遠不如標普500同時期表現。

以後見之明來看,那或許是明智的風險-報酬交換,但歷史顯示,只因巴菲特轉抱現金,不表示美國經濟就會立刻崩塌。

三、水仍有半杯「滿」

儘管砍了蘋果持股近半,巴菲特現在仍持有價值約840億美元的蘋果股票,數額仍十分巨大。
自從巴菲特2016年首度揭露持股部位以來,蘋果股票每年的投資報酬率約30%,相當可觀。
從「半杯滿」的角度來解讀,巴菲特在蘋果股價飆漲那麼多以後,「僅僅」減碼一半,其實可說是對蘋果股票「信心」的展現。

對市場和經濟後續效應堪憂

然而,令人憂心的是,在金融市場和美國經濟特別脆弱之際,傳出波克夏大賣蘋果持股的消息,可能加劇市場看跌氣氛,形成某種惡性循環。

近年來,支撐美國經濟的3大柱石是:超額儲蓄、低失業率,以及資產價格上漲(主要靠蘋果等大型股貢獻)。如今,超額儲蓄早已遞減甚至花光,勞動市場8月初開始顯得搖搖欲墜,現在若資產價值也開始崩落,可能導致就業市場更步履蹣跚、消費支出更裹足不前。儘管不能全怪在「奧馬哈先知」頭上,但他在其中扮演的角色難以忽略。

本文經授權轉載自經濟日報
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