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美股4大指數墜落！科技權值股是主因，逆向交易的時機到了嗎？
撰文者：趙正瑋 更新日期：2024-09-11
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圖片來源：Adobe Firefly
摘要
美國科技股慘遭重擊！4大指數紛紛下修、震盪加劇！權值股表現成為主因，僅亞馬遜1檔得以幸免於難。大量資金轉而移入原油，金融、公共事業等板塊，這是個逆向交易的好機會嗎？
8月5日美國科技股遭遇大幅修正後，上週9月2日～9月5日標普500（S&P 500）指數下跌1.58%、納斯達克（NASDAQ）指數下挫2.22%、代表半導體產業的費城半導體（SOX）指數重跌5.70%，3大主要指數在這週的表現皆呈現震盪下修的格局。
圖1：標普500走勢圖
圖片來源：Yahoo Finance此外，科技板塊中的「權值股」亦成為拖累表現的主要原因，上週輝達（Nvidia）下修8.83%、微軟（Microsoft）下跌1.14%、蘋果（Apple）修正3.22%、Alphabet（Google）下挫2.94%、Meta下修0.26%等，表現較好的僅亞馬遜（Amazon）上揚3.35%。
圖1：那斯達克指數走勢圖
圖片來源：Yahoo Finance可以看出由人工智慧（AI）所帶起的多頭走勢開始面臨逆風，這其中有許多因素的共振效應所導致。
美股的寵兒M7（Magnificent 7）自2023第2季（Q2）開始大幅增加資本支出（Capex），資本支出的成長較前值相比約1.5倍，但是「資本支出」無法長期大幅成長，而且還將在未來數年將面臨折舊的認列，這將導致財務報表的利潤被壓縮。（編按：Magnificent 7——「美股7巨頭」包含：特斯拉、輝達、Meta 、蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet。）
此外，今年（2024）下半年，與AI有關的科技板塊表現也會受到高基期的壓抑所影響，除非有新題材或殺手級應用出現，不然很難出現像去年（2023）到今年上半年的大多頭走勢。
不過，我認為AI技術仍是推動長線生產力增加的趨勢，只不過現階段面臨Capex已然處於高水位，以及高基期和短線投資人獲利了結的心態抑制了股價。後續關鍵的觀察重點在於各家科技企業是否能將AI技術整合進自身的產品和服務，把技術貨幣化。
在美國聯準會（Fed）的利率決策前，市場將處於一段不穩定的狀態，因為不論是大型金融機構、賣方（Sell Side）、買方（Buy Side）皆在等待聯準會對於經濟前景的看法，這將表現在降息的碼數和速度。
在目前的震盪走勢中無論是股市或債市的表現都含有極大的不確定性，我建議目前空手的投資人可以等待9月19日的聯準會利率決議之後，根據降息程度，趨勢成形後再考慮是否進場，以及該買什麼相對應的產品。不過，對於希望抄底股市的投資人來說，仍有獲利的機會，只不過有些風險。
逆向交易策略或可低價買進
目前科技股板塊的資金許多已經轉移至原油市場，以及金融、公共事業板塊，這也是最近科技股領跌，但原物料和防禦性類股走揚的關鍵。
不過，科技股估值過高的預期已經充分被市場定價（Price in），雖然目前拋售潮正在風頭上，由於題材的延續性，未來估值成長的板塊還是在科技股。投資人若要選擇危機入市，仍有機會因「逆向交易」而受惠。
逆向交易指的是，在大型機構經理人還在場外觀望時，投資人就以低價先行進場，然後等未來大型機構的資金進場抬轎，讓股價扶搖直上。對於短期投資人來說，這種方法風險較大，尤其是使用槓桿工具的投資人，因為大型機構進場的時間點難以準確掌握，短線投資人有可能還未等到抬轎的資金流就被迫平倉。
逆向交易對於現金流較寬裕、沒開槓桿、時間成本較低的中長線投資人較有利，只要看對題材的趨勢延伸性，等到貨幣環境較寬鬆時，股價自然會進入上升週期。
等待Fed的降息趨勢成形再擇時入場
以目前市場還在猜測聯準會的決策時，交易風險仍位在高水位，在前景不明確的情況下，加碼進場或建倉都會經歷一段不穩定期，對於風險胃納較小的投資人來說，可能不是最優的選項。
我建議投資人不妨耐住性子等到9月19日後，趨勢逐漸形成後再以分批次的方式，先小量試單投入部份資金建倉，股價拉回時就小額加碼，即能壓縮持倉成本，不論是成長型類股：如科技股；亦或是防禦性類股：金融股、公用事業都適用。
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我是趙正瑋，特長在於研究美國股市、債市、黃金、原油和大眾心理學。
擅長以總體經濟判斷景氣循環、確認趨勢，再深入產業特性、商業模式、競爭態勢分析。
相信狄更斯在「雙城記」中的一段話：「這是最好的時代、也是最壞的時代、是最光明的時代、也是最黑暗的時代」，投資時機沒有最好或最壞，能在不同的時間，使用不同工具就能在不同景氣循環中獲取利益。
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