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ASML股價大跌近16%，創26年來最大跌幅！淨訂單大幅下滑，半導體面臨挑戰？
撰文者：財經博士生的雜記 更新日期：2024-10-16
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圖片來源：達志影像
摘要
前天，在輝達的引領下，台積電重振雄風！但昨天，隨著ASML（艾斯摩爾）「技術性」失誤公布第3季財報「數據」，兩者紛紛回跌。邏輯晶片與記憶體疲軟、客戶資本支出的收斂，均挫敗了市場的信心。
10月15日，ASML因「技術錯誤」意外提前一天發布了其財報，這個意外事件引發了市場的高度關注。根據ASML的聲明，由於網站的「技術錯誤」，部分財務數據意外公開。為了維持透明度，ASML隨後決定在10月15日完整發布其第3季財報（預定10月16日）。儘管銷售額高於預期，但淨訂單的大幅下滑成為市場關注的焦點，並直接衝擊了公司股價。
2024年第3季業績表現
ASML在2024年第3季的總銷售額達到74億7,000萬歐元，毛利率為50.8%，營業利潤率達32.7%，淨收入占銷售額的27.8%。每股收益（基本）為5.28歐元，顯示公司在先進「微影技術」的強勁銷售中保持穩健表現。然而，第3季淨訂單額僅為26億3,000萬歐元，遠低於市場普遍預期的53億9,000萬歐元，這代表訂單量環比下滑53%，顯示出市場需求疲軟，特別是「邏輯晶片」和「記憶體市場」的需求不振，導致客戶推遲設備訂單。這個令人意外的結果直接導致ASML當日股價大跌17%，創下自1998年以來的「最大單日跌幅」。
圖1：ASML第3季業績摘要
圖片來源：ASML官網
圖片來源：ASML官網
2025年展望
ASML展望2025年時，下修了其銷售預測，將2025年淨銷售額從先前預估的300億歐元～400億歐元下調至300億歐元～350億歐元，這代表公司對未來需求的預期偏保守。這主要是因為邏輯晶片與記憶體市場復甦速度較預期慢，影響了EUV（極紫外微影）設備需求的增長。儘管「AI晶片」需求持續強勁，但這些疲軟市場的表現仍將壓抑2025年訂單的增長潛力。
同時，ASML對2024全年銷售額的預估略微上調至280億歐元，高於之前預測的277億歐元。公司對第4季的銷售預測為88億歐元～92億歐元，毛利率預計在49%至50%之間，這部分增長來自於首批高數值孔徑（High NA）系統的驗收。
客戶需求與市場影響
ASML的主要客戶包括台積電（TSMC）、三星（Samsung）和英特爾（Intel），這3家公司占ASML營收的80%，其資本支出決策直接影響ASML的訂單量。台積電作為全球最大的邏輯晶片製造商，對於ASML極紫外微影技術的需求尤其關鍵，特別是在其先進製程（例如：2奈米與3奈米）的製造中。ASML的「EUV」設備對於台積電保持其技術領先優勢至關重要。然而，由於全球半導體市場的波動，台積電可能會在短期內減緩其「資本支出」（CapEx），這對ASML的訂單量構成壓力。
台積電面對全球市場的不確定性，使得其在擴充產能和投資計畫上更為謹慎，特別是在邏輯晶片和記憶體市場需求疲弱的背景下。這意味著ASML的EUV設備需求可能會延後。然而，台積電在AI和高效能運算（HPC）晶片的長期需求依然強勁，這將支撐其對先進製程設備的持續需求。隨著台積電2奈米製程逐漸進入量產，ASML預計會持續受益於其先進製程技術投資的擴大。
此外，三星作為記憶體晶片製造的領導者，也是ASML的重要客戶之一。儘管記憶體市場面臨需求疲軟的挑戰，三星對於先進技術的需求，尤其是AI和高效能運算領域的增長，將推動其對於ASML設備的長期需求。而Intel的資本支出與技術部署的延遲，也可能對ASML訂單造成部分影響，特別是在晶片製造領域的策略調整。
圖2：ASML淨銷售額圓餅圖
圖片來源：ASML官網市場影響與結論
ASML提前發布的財報揭示了全球半導體市場復甦的複雜性，特別是在邏輯和記憶體市場中，需求復甦速度較預期慢，導致訂單急劇下滑。這也對相關的半導體供應鏈公司，如台積電、三星和Intel產生了深遠影響。雖然短期內面臨挑戰，ASML的技術領先優勢以及AI和高效能運算晶片需求的增長，仍然會支撐其長期的增長前景。
後記》Google過去也曾提前發布財報
Google在2012年也因財務印刷商RR Donnelley的失誤，提前向美國證券交易委員會（SEC）提交了季度財報。這次財報提前發布的消息在市場上引起了強烈的反應，因為該公司公布的收益低於預期。受此影響，Google股價一度大跌約9%，導致交易暫停，直到公司完成正式的財報發布。
本文獲「財金博士生的雜記」授權轉載，原文：ASML技技術性失誤？
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學歷：台科大財務金融研究所、德州大學阿靈頓分校金融與不動產博士候選
曾任職於金融業，現在比較熱愛金融教育，預計今年秋季會前往瓦爾帕萊索大學出任訪問教授、兼學生管理基金顧問。
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