股票
世界先進入股！漢磊有望脫胎換骨？碳化矽需求明年有機會回溫
撰文者：黑麥 更新日期：2024-11-15
瀏覽數：0
圖片來源：達志影像
摘要
1.漢磊專注於碳化矽晶片的研發與生產，世界先進入股，有望帶來製造、管理的提升。
2.碳化矽前景看好，電動車高度依賴、傳統車廠加速採用，預計市場逐漸明朗。
一講到碳化矽或是第三類半導體，大家想到的都是穩懋（3105）、環球晶（6488）。但是，除了穩懋跟環球晶以外，台灣還有一家公司，默默布局著碳化矽，而且在最近有陸陸續續有些好消息出現。
這家公司叫做漢磊。漢磊目前除了積極拓展自身的碳化矽業務以外，更加速跟電源晶片的製造龍頭——世界先進（5347）的合作，未來將會在碳化矽的晶圓製造上，成為策略合作夥伴。
那麼，漢磊跟世界先進的合作對於碳化矽的版圖有什麼改變？碳化矽未來還有市場嗎？馬斯克原本預計換掉碳化矽成功了嗎？首先，我們先來看看幾個面向：
1.漢磊重新蛻變
漢磊之前是6吋晶圓代工為主，無奈6吋的需求隨著時代的推演，逐漸慢慢淘汰，漢磊必須找到新的成長機會，讓自己生存下去。
在晶圓代工上，漢磊實在很難跟這些晶圓代工廠抗衡，畢竟其他晶圓代工廠如：聯電（2303）跟世界先進都投入8吋廠多年，即便不是領先地位，都累積了不小的客戶群，尤其是世界先進，在電源晶片上是其他對手無法超越的。
所以對於漢磊來說，必須要有更好地整合應用。目前第三類半導體的發展剛好在6吋上，所以對於漢磊來說就是個好機會，加上嘉晶（3016）跟漢民，把集團第三類半導體大大的整合。
目前漢民負責碳化矽基板的生產，嘉晶負責磊晶，而漢磊負責代工，這個方式可以完全的把碳化矽晶片做成「一條龍」生產，未來會有更大的利潤跟主導性，不會因為碳化矽基板的昂貴或是代工的成本影響到漢磊集團的利潤，對於漢磊集團的利潤會有所提升。
2.漢磊有新金主
更重要的是，世界先進購買了13%的漢磊股份，未來將要把一部分世界先進的工廠轉作碳化矽的製作。
我認為這個合作會是強強聯手。因為世界先進在電源晶片的客戶眾多，加上漢磊在碳化矽技術不差，但是一直缺乏好的製造能力，而這部分世界先進非常有經驗，所以漢磊提供技術，世界先進提供專業的「台積式」製造管理能力，對於未來獲得更多的客戶指日可待。
3.碳化矽明年旺
目前漢磊預估碳化矽的工廠要2年後才會完成。不過，碳化矽的需求應該會在明年回溫。
主要的原因是目前碳化矽的成本過高，但是在中國大舉開發碳化矽晶片的情況下，已經讓碳化矽的材料成本下修，對於整體的碳化矽晶片的成本已經愈來愈便宜，未來隨著幾家國外大廠：科銳（Wolfspeed），英飛凌（Infineon）開出產能之後，加上國內的環球晶跟漢磊，將會進入供應過剩的情況，必然出現價格下修的現象。
如此一來，對於碳化矽晶片的成本就不再像2020年～2023年一樣居高不下，會開始出現修正。一旦價格變得親民，我相信車廠也不會急著想要把「效能高」的碳化矽晶片換成「效能低」的矽基板晶片。
4.特斯拉一定用
現階段，碳化矽仍然是主流，主要還是在電動車上面。因為電動車對於高電流的需求，加上車體內在行進中需要耐高溫，碳化矽仍然是最好的選擇。
所以，即便這幾年特斯拉（Tesla）對外喊話，要減少碳化矽晶片的應用，但是實際上並沒有真正的減少，比較像是把2顆、3顆碳化矽晶片整合成1顆，但是仍然使用碳化矽晶片，也就代表，當牽扯到電動車效能時，特斯拉是沒辦法拋棄碳化矽。
更重要的是傳統車廠：賓士（Mercedes-Benz）、福斯（Volkswagen）、豐田（Toyota），都正在擁抱更多的碳化矽晶片，推出更多高階電動車，我不認為碳化矽的使用會下降，只要成本控管得宜，車廠會持續投入。
結論》明年下半年有機會
總結來說，碳化矽的需求仍然存在，要看成本如何達到平衡。漢磊跟世界先進的合作，有機會讓漢磊脫胎換骨，短期影響有限，但是長期有機會跟穩懋，環球晶平起平坐，成為真正的碳化矽一哥。
只不過目前持續虧損，還沒有縮減虧損跟轉虧為盈，財報上還是表現不佳，預計明年下半年會比較明朗，可以明年上半年酌量布局。
本文獲「黑麥先生的關鍵報告」授權轉載，原文：漢磊：碳化矽的受惠者
延伸閱讀
▶對中禁令持續！中國卻占它銷售額的49%，該怎麼判斷ASML未來的股價？
▶聯發科甦醒了？手機霸主財報正向成長、對手退出！專家：股價仍處於低水位
▶輝達股價持續創高！下一階段成長重心在消費市場，專家：台廠未來可期
您可能有興趣的文章