達人開講
投資日股，巴菲特的算盤是什麼？從波克夏每年在日本發行債券，看股神的思考邏輯
撰文者：吳盛富 更新時間：2024-12-19
瀏覽數：614
圖片來源：達志影像
有關注股神的人都知道1則新聞，股神在2019年之後破天荒的投資日股，全世界的投資人都驚呆了！當時日本是失落的30年的國家，為什麼能獲得股神青睞？（筆者在前1本書也有寫過）。
錢從哪裡來？錢往哪裡去？
筆者就在網路上搜尋相關資訊：當我們想知道金融市場的核心，就先問1個問題：錢從哪裡來？錢往哪裡去？因為投資這件事情的最終目的只有1個，就是賺錢，那麼股神巴菲特的算盤是什麼？他心中是怎麼想的？
因此筆者就找到巴菲特投資日股的資金來源。波克夏公司在買日股之前，先在日本發債券。
下面資料來源是日經新聞的節錄：
巴菲特掌管的波克夏海瑟威18日敲定了日圓債的發行條件，年限為3年、5年、6年、7年、10年、20年和30年等7款日圓債，發行總額為2,633億日圓，預計將在4月25日發行。波克夏在2019年首度發行日圓債、此次將為波克夏第8度發行日圓債。
據報導，波克夏此次發行的日圓債中，以3年債為中心、發行額達1,690億日圓，3年債殖利率為0.974%，其次為7年債的353億日圓（殖利率1.457%）、5年債的220億日圓（1.143%）。
波克夏此次日圓債發行額規模超越前1次（2023年11月、1,220億日圓）、為該公司史上第2大規模（僅低於2019年9月的4,300億日圓）。
據報導，波克夏自2019年以來、每年皆發行日圓債，而發債籌得的日圓資金據悉用於投資商社股。
從上面新聞的側寫筆者就節省一些時間，分享筆者看到的重點。原則很簡單：錢從哪裡來？錢往哪裡去？
1.巴菲特投資日股是從2019年開始，當時日經不到1萬5,000點，巴菲特在日本借款的成本平均落在1.4%至2%之間。
2.當年的五大商社本益比不到10倍，現金殖利率超過2%以上（平均3%至4%之間）。
3.日經225裡面的所有公司最大的股東除了商社本身交叉持股以外，最大單一股東是日本央行（PS：簡單來說共產國家是全部都是黨的。無論是公司、個人等所有資產，2019年的日本當時做到所有公司幾乎都可以收歸國有，比共產還要共產，只是日本央行沒有去干預公司治理）。
所以如果我是巴菲特光憑上面3個點，就可以歸納出結論：
1.五大商社是日本的骨幹，背後最大股東是政府，出事了有政府扛，日本央行會印鈔票處理，這就代表風險可控，日本在不發生第三次世界大戰的情況下，不會有倒閉的風險。
2.波克夏的借款成本是平均是1.7%，但是五大商社的股息現金殖利率平均是近3%，中間有1%以上的利差可圖。
3.並且資金來源日本，借款的貨幣是日元，沒有匯率的風險，有大概率可以穩賺利差。
因此巴菲特的算盤打得很精，回歸思考的原點：錢從哪裡來？從日本發行債券來。錢往哪裡去？用日本發債而來的錢，買日本的五大商社。
五大商社涵蓋了全球投資，並且買下整個日本的食、衣、住、行、育、樂，這個是巴菲特喜歡的模式。
筆者思考到上面的狀況，用一句話總結分享給大家：
巴菲特投資日股的最終目的是獲利，結構上是用日本人的錢，把日本買下來。所以巴菲特吃到甜頭之後，每年都在日本發行債券。
延伸閱讀
▶吳盛富 這樣做「配置」資產穩長大【線上課程】
▶波克夏為何能歷久不衰？盤點巴菲特挑併購企業與選股的9大特質，看公司文化如何構成護城河
作者：吳盛富
出版社：財經傳訊出版社
出版日期：2024/11/07
作者簡介_吳盛富
認證國際理財規劃顧問（CFP），工作就是協助客戶做好理財規劃與資產配置，從最早的專注經營資產超過100萬美金的高資產族群，到不限定資產的規劃。執業的這幾年，協助超過500戶理財規劃與資產配置，濃縮出這十年的經驗並且把它寫成這一本書。希望所有讀者能夠看完本書之後，就可以初步的開始規劃自己的部位，並且完成理財計劃。
作者經營部落格，網址為：www.justacafe.co
您可能有興趣的文章