鴻海面臨中美暴力關稅的「兩面夾殺」，該抱還是該逃？3重點評估

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圖片來源：達志影像

摘要

先前在川普對等關稅正式實施前，鴻海出現連續3個交易日（編按：2025年4月7日～9日）跌停鎖死，重挫幅度創下近年罕見紀錄，市場資金急速撤出，引爆台股電子權值股的骨牌效應。這家全球最大電子代工廠，究竟為什麼會在短短幾日內接連跌停？

鴻海（2317）這3天走勢慘烈、連續3個交易日（編按：2025年4月7日～9日）跌停鎖死，重挫幅度創下近年罕見紀錄，市場資金急速撤出，引爆台股電子權值股的骨牌效應。

這家全球最大電子代工廠，究竟為什麼會在短短幾日內接連跌停？背後牽動的是全球供應鏈重組、中美對抗升溫，以及台灣企業面對地緣風險的集體焦慮。

圖1：鴻海股價走勢

對等關稅來襲、川普強硬對台灣祭出32%關稅

引爆這一波風暴的，是美國前總統川普強勢回歸後，宣布對台灣進口商品加徵32%「對等關稅」（編按：川普對等關稅已於4月10日決議延後90天實施），聲稱要回應「美國長期被動的貿易處境」。這對於大多數以出口為導向的台灣企業來說，如同當頭棒喝。

而作為蘋果最大代工夥伴的鴻海，更是重災區之一。

市場為輝達AI伺服器以及蘋果手機的供應商，但如今面對不確定性升高的國際環境，資金選擇先行撤出。

除了美方關稅，中國也在4月4日宣布對美國進口商品加徵最高達34%的報復性關稅，並限制稀土出口。而鴻海的主力子公司富士康，產線主要集中在中國，形同腹背受敵。

然而在美國也跟著回擊之下，部分產品的關稅負擔恐達104%。這讓許多供應鏈成員陷入「出貨即虧損」的困境。

目前已知有多家台廠選擇暫停出貨至美國市場，並開始傳出砍單消息，等待談判結果出爐，顯示局勢尚未落底，市場觀望情緒濃厚。

與台積電、聯發科等高毛利IC設計或晶圓代工不同，鴻海長期毛利率僅約6%，營益率則維持在2%～3%的低水位。本來就屬於「靠規模撐利潤」的業態，一旦關稅壓縮空間，就會瞬間轉虧。

雖然鴻海早在川普第一次任內，就在美國設立威斯康辛州無人工廠，喊出智慧製造與自動化生產，但事實上該廠區產能與成本效益遠低於預期，短期內無法有效承接轉單或分散風險的功能。
蘋果的地緣危機，也是鴻海的營運災難

最讓投資人擔憂的，是蘋果的連動風險。

根據Counterpoint統計，全球9成iPhone仍在中國組裝，其中超過3成最終銷往美國，光是這部分的關稅衝擊，便可能讓成本暴增至每支iPhone多出330美元，最高預估定價恐突破3,500美元（約新台幣11萬元）。

這讓蘋果股價大跌、營收下修，間接導致鴻海出貨動能疲弱。加上中國消費者對蘋果品牌的反感升高，進一步影響其在中國的銷售表現，也牽連鴻海未來的營收展望。

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