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「主權基金」是什麼？艾蜜莉一次教你看懂本質，並點出成敗關鍵

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圖片來源：達志影像

摘要

主權基金面對的是跨世代、跨國布局的長期策略，不是1年、2年這樣的短期績效。過去挪威、南韓等國，在市場下跌時也曾出現虧損，台灣真的要設立主權基金的話，也要讓社會理解投資的風險，且不要只單單看1年、2年的成績。

這幾天政府提到「主權基金」的概念，有大大問說，這跟國安基金差別在哪呢？一樣是拿來護盤嗎？不是喔！

對多數人來說，「主權基金」這個詞有點陌生。簡單來說，主權基金像是「由國家來操盤的大型投資帳戶」，資金來源則是政府盈餘、稅收、自然資源的收益等（例如挪威是靠石油），有些國家則是用央行的外匯存底或是另外發債組成。

它的目的是「創造更多報酬率」，比起一般穩健型的國家基金，主權基金操作彈性更大、風險也更高，投資商品多是股票、債券、房地產等等。

來看一下其他國家的主權基金，例如：挪威的主權基金來自石油、天然氣收益；新加坡的2大主權基金為GIC與淡馬錫，主要專注在長期海外資產配置與國家企業發展；而南韓的KIC，則是由央行與財政部出資，投資全球資產。

回到台灣，現在真的會是台灣成立主權基金的「理想時機」嗎（沒有政治因素，理性討論）？

支持的人，會認為現在是理想時機，可能是因為國際局勢劇變，像是之前的對等關稅、美中關係惡化，又或是供應鏈重組等因素，而主權基金就可能成為政府和企業「往外布局」的政策工具。

再者是財政條件，台灣有豐厚的外匯存底（約5,800億美元），躍居全球第4位，政府提出「立足台灣、布局全球、加強與美國經濟連結」的新策略，希望透過主權基金帶動投資與產業升級。

這兩天看了一些新聞，可想而知，出現不少疑慮。簡單的疑問是，主權基金一定會成功嗎？

市場現在對主權基金的想像或方向不一致，其一是資金的來源。雖然前面提到台灣有豐厚的外匯存底，但外匯存底是國家對外儲備的根本，主要目的是穩定匯率、應對國際金融風險等，並非可以任意使用，拿出來投資的錢。

前央行總裁彭淮南也表明看法：「絕不能無償撥用外匯存底。」所以如果真的要動用外匯存底，應該要有明確的規則或是完善法規。

由誰來管理、怎麼監督也是重要的問題。過去的國發基金績效，其實爭議也不少（這邊說的是「國發」基金，不是國安基金），要是再成立主權基金，會不會淪為「國發基金2.0」？所以我想國人最擔心的點，在於是否會有「明確的法律規範、財務透明度和獨立決策機制」。

接著，因為主權基金面對的是跨世代、跨國布局的長期策略，不是1年、2年這樣的短期績效。過去挪威、南韓等國，在市場下跌時也曾出現虧損，台灣真的要設立主權基金的話，也要讓社會理解投資的風險，且不要只單單看1年、2年的成績。

結論來說，主權基金確實是「資源活化」的工具，要是能把它設計好，並有專業管理、充分監督，就很有機會為國家長期帶來收益。但成不成功的關鍵，不是口號，而是資金使用的合宜、透明度，以及是否會真正支持到與台灣產業相關的長期目標，還有最重要的是，能否避免政治干預與短期績效壓力。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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